近期，受宏觀面及原油持續(xù)下跌影響，甲醇價格回調(diào)幅度接近7%，重新回到2600—2750元/噸的箱體振蕩區(qū)間?？紤]到后期甲醇裝置的停工規(guī)模以及目前高企的成本，甲醇有望迎來反彈行情。

動力煤價格處于高位

中國70%以上的甲醇原料來自煤炭，隨著甲醇裝置增加，甲醇作為化工中間體的利潤逐步被上下游壓縮。從去年至今，主產(chǎn)地動力煤坑口價已經(jīng)上漲了100%以上，而甲醇的漲幅僅30%不到。7月甲醇利潤整體進一步下滑。目前西北地區(qū)煤制甲醇，理論毛利約為-459元/噸，較上月-385元/噸跌幅擴大。不過，考慮到目前甲醇行業(yè)整體虧損，動力煤價格堅挺將會支撐甲醇價格。

近期，全球動力煤市場整體高位運行。進入7月，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)恢復正常生產(chǎn)，但夏季用電高峰導致需求持續(xù)釋放，加之進口缺口沒有得到解決，同時由于疫情因素，陜西榆林地區(qū)封閉煤礦損失產(chǎn)能2000多萬噸，臺風也影響了煤炭發(fā)運，煤炭價格難以大幅回落。受此影響，甲醇成本持續(xù)抬升。

全球甲醇供應同步縮減

8—9月全球甲醇裝置同步進入檢修周期。8月，國內(nèi)檢修裝置較多，初步預估影響產(chǎn)能605萬噸。尤其是內(nèi)蒙古榮信、中煤鄂能化以及新疆廣匯三套大裝置都將檢修20天左右，對主產(chǎn)區(qū)甲醇價格支撐力度較大。此外，根據(jù)往年經(jīng)驗，由于天氣炎熱、限電等因素影響，8月、9月大概率都會超額減產(chǎn)。海外檢修同樣很多，阿曼130萬噸甲醇裝置檢修40天；梅賽尼斯三套裝置均低負荷運行。新裝置方面，伊朗Sabanlan165萬噸和美國玉皇170萬噸裝置都處于低負荷運行，要穩(wěn)定出貨都需要一定時間。

同時，進口還面臨一些問題。一是現(xiàn)在國內(nèi)甲醇價格處于全球洼地，除了長約貨以外，海外現(xiàn)貨難以流入國內(nèi)，甚至部分貨源會在進口至中國后重新轉(zhuǎn)口至東南亞，7月甲醇轉(zhuǎn)口貿(mào)易量在4萬噸左右，預計8月可能會繼續(xù)增加。二是天氣也會對進口造成影響，7月臺風“煙花”過境對浙江海域的通航能力造成極大影響，在其他地區(qū)甲醇庫存沒有大幅變化的情況下，浙江庫存下降一半左右。8—9月是臺風高發(fā)期，船只無法靠岸卸貨導致的船期延長也會降低甲醇進口量。

甲醇制烯烴裝置逐步復工

需求方面，傳統(tǒng)下游需求波動不大，受淡季因素影響，維持不溫不火的按需采購局面，但由于利潤較好，下游開工率較高。甲醇制烯烴方面，西北地區(qū)兩套裝置中煤蒙大和久泰將陸續(xù)在8月重啟，從而帶動當?shù)氐募状夹枨?。從運費角度我們發(fā)現(xiàn)，7月初運費見底后目前已經(jīng)重新回升，顯示甲醇需求正在逐步恢復中。

綜上所述，隨著甲醇裝置開始檢修以及需求恢復，甲醇價格上漲概率較大。