鄭糖：原糖突破前高 內糖跟隨上行

昨日原糖大漲突破前高，巴西遭遇嚴重干旱和三波霜凍，本年度巴西糖產量可能進一步下降，持續(xù)的干旱天氣和最近的霜凍將削弱巴西的糖產量，后期這將繼續(xù)提供支撐，需繼續(xù)觀察產量情況。內糖昨日日內反彈，夜盤跳空上行，截至2021年7月底，本制糖期全國累計銷售食糖786.17萬噸（上制糖期同期795.72萬噸），累計銷糖率73.7%（上制糖期同期76.4%）。其中，銷售甘蔗糖650.19萬噸（上制糖期同期684.3萬噸），銷糖率71.18%（上制糖期同期75.85%）；銷售甜菜糖135.98萬噸（上制糖期同期111.42萬噸），銷糖率88.73%（上制糖期同期80%）。本榨季截至 7 月底全國工業(yè)庫存為 280.43 萬噸，同比增加 34.64 萬噸，仍處于歷史高位。

整體來看原糖受巴西霜凍影響偏強，國內鄭糖跟隨強勢上行，但從國內基本面看庫存仍較大，自身驅動不強，漲幅低于外盤。仍不建議追漲，逢低做多為主。謹慎偏多

風險點：雷亞爾匯率風險，原油風險等。

鄭棉：維持偏強運行

昨日鄭棉維持強勢，棉花市場方面，近期新疆棉花生長普遍良好，逐漸進入盛花期。隨著棉花、棉紗價格上漲，鄭棉倉單加速下降，下游對高價格開始出現一定觀望心態(tài)。市場整體分化差異情況較大，內銷市場競爭激烈，外銷訂單的詢價和放樣需求不斷增多，但受限于原料大漲，下游坯布利潤不斷收窄。市場寄希望于“金九銀十”旺季到來和海外訂單回流預期。短期國內疫情防控趨于謹慎，政策突出防風險，提醒廣大涉棉企業(yè)，避免過度投機引發(fā)的投資風險。市場多數仍較為看好金九銀十的旺季市場，對后市需求仍偏樂觀。需持續(xù)關注產業(yè)鏈價格上漲的傳導、東南亞訂單的轉移以及貿易商棉紗庫存情況。

策略層面看，供應端來看，拋儲和配額利空暫時已經出盡，鄭棉在回調后繼續(xù)上漲創(chuàng)新高。國際市場極端天氣頻發(fā)，主產棉國天氣情況對于新年度棉花生長仍有利多影響。在鄭棉小幅回調后繼續(xù)強勢上行，應繼續(xù)看多為主，謹慎偏多。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口等。

油脂油料：油脂震蕩上漲 粕類震蕩

前一交易日收盤油脂震蕩上漲，粕類震蕩。USDA統計：截至8月5日當周，美豆20/21周度出口檢測11.43萬噸，符合市場預期的10-30萬噸，前周修正后為18.5萬噸，初值為18.12萬噸，20/21年度累計檢測5839萬噸為同期最高，進度94.51%。巴西油籽加工協會Abiove稱，巴西2021年大豆出口量預計為8670萬噸，而2020年為8290萬噸。2021年巴西大豆產量預估為1.375億噸，而2020年為1.279億噸。巴西對外貿易秘書處（Secex）周一公布的數據顯示，8月第一周，巴西大豆出口量為138.02萬噸，日均出口量為27.6萬噸，較去年8月全月的日均出口量27.79萬噸下降0.68%。去年8月全月巴西大豆出口量為583.66萬噸。根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油出口量為36萬噸，較7月1-10日出口的42萬噸減少12.8%。國內粕類市場，華南豆粕現貨基差M09+20，華南菜粕現貨基差RM09-40；國內油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現貨基差p09+450，華北地區(qū)豆油現貨基差y09+380，華南地區(qū)四級菜油現貨基差oi09-30。

美豆進入關鍵生長期，當前產區(qū)天氣變化對美豆單產影響至關重要，今年美國中西部產區(qū)降雨較少，旱情持續(xù)，市場預估今年美豆單產在50蒲/英畝附近，這意味著新作美豆平衡表仍將維持供需緊張狀態(tài)。同時，目前馬來西亞棕櫚油雖然處于季節(jié)性旺產期，但由于勞動力短缺等因素，馬棕產量始終低于市場預期，產量端的限制導致馬棕平衡表同樣維持低庫存轉態(tài)。在供需緊張的背景下，無論是美豆價格還是馬棕價格都處于易漲難跌的狀態(tài)，國外進口成本的堅挺將對國內油粕價格起到明顯的支撐作用。

策略：

粕類：單邊謹慎看多

油脂：單邊謹慎看多

風險：

粕類：豬瘟大規(guī)模爆發(fā)；人民幣匯率升值

油脂：印尼產量恢復超預期；人民幣匯率升值

玉米與淀粉：期價震蕩回落

期現貨跟蹤：國內玉米現貨價格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅下跌；淀粉現貨價格亦整體穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現。玉米與淀粉早盤下跌之后震蕩偏弱運行，全天小幅收跌，其中淀粉相對強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，近期期價整體反彈，近月相對強于遠月，帶動近月基差修復之后，短期上漲動力不足。后期重點關注兩個方面，其一是市場供需博弈走向，特別是中游挺價心理下的下游階段性補庫動力，其二是內外產區(qū)天氣，8月USDA供需或給出方向性指引。對于淀粉而言，雖然限產保價具有其特殊性和合理性，但持續(xù)性存疑，后期一方面需要留意下游需求，能否接受漲價甚至階段性補庫；另一方面需要留意地區(qū)差異，即華北產區(qū)價格上漲之后能否帶動東北產區(qū)跟漲。

策略：中期維持中性，短期謹慎看多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮擇機做多。

風險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現貨價格穩(wěn)中有漲

博亞和訊數據顯示，雞蛋現貨價格穩(wěn)中有漲，主產區(qū)均價上漲0.06元至5.12元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.03元至5.27元/斤；期價繼續(xù)震蕩偏弱運行，以收盤價計，1月合約下跌43元，5月合約下跌27元，9月合約下跌14元，主產區(qū)均價對9月合約升水577元。

邏輯分析：分析市場可以看出，7月以來近月基差繼續(xù)走強，并持續(xù)處于歷史同期高位，表明市場對后期現貨季節(jié)性上漲幅度相對悲觀?？紤]到目前即將進入8月中旬，現貨價格走勢不僅能驗證其能否實現甚至超過季節(jié)性規(guī)律，還能驗證當前市場對后期雞蛋供需的預期，值得投資者重點留意。

策略：中期維持中性，短期謹慎看多，建議等待做多機會。

風險因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：現貨重歸弱勢，盤面升水持續(xù)修復

根據博亞和訊監(jiān)測：2021年8月10日全國外三元均價15.36元/公斤，較上一交易日基本持平。15KG外三元仔豬均價30.65元/公斤，保持不變。

8月10日，生豬現貨價格基本維持穩(wěn)定全國各地漲跌互現但波動不大。從規(guī)模養(yǎng)殖場今天的出欄招標情況來看都在降價銷售，明后幾天會傳導至現貨價格。疫情導致的恐慌性囤積目前在快速降溫。供需關系正在快速恢復至之前的狀態(tài)（消費疲軟，供應充足）。目前新冠疫情還在發(fā)展狀態(tài)。對于后市的消費預期不容樂觀。截至收盤為止，盤面較昨日下跌340元/噸，期現基差修復至1700。今日生豬注冊倉單新增50張。在調運不便、消費乏力、盤面升水等因素的疊加下，有生豬交割倉庫的養(yǎng)殖企業(yè)有充足的理由把庫存通過期貨市場拋售來賺取升水價差。并且隨著交割日期的臨近期現基差修復的速度會越來越快。從目前的現貨消費來看基差很難通過現貨上漲來修復。所以盤面向下壓力依舊巨大。

策略：消費壓力依舊存在，盤面基差修復繼續(xù)?，F貨中性策略，期貨偏空策略。

風險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，基差收斂風險。

紙漿：紙漿期貨區(qū)間震蕩 現貨市場弱勢穩(wěn)定

目前， 山東地區(qū)進口針葉漿現貨市場供應尚可，盤面隨行就市調整，早盤高價成交乏力。市場含稅價：阿拉巴馬6050元/噸，銀星6400元/噸，部分加針6400-6500元/噸。江浙滬地區(qū)進口針葉漿現貨市場剛需交易，業(yè)者根據自身情況出貨，早盤高價成交匱乏。目前銀星報盤有09平水報價，亦有升水報盤，含稅參考價：銀星6350-6400元/噸，部分加針6400-6500元/噸。華南地區(qū)進口針葉漿市場有價無市，現貨成交平平，觀望氛圍濃厚。市場含稅自提參考報價：銀星報6400元/噸，加針6600-6700元/噸，實際成交一單一談。整體看，國產漿恢復開工，疊加進口木漿量較為穩(wěn)定，整體市場供應量相對充裕。下游原紙市場價格繼續(xù)下挫，需求改善有限，漿市放量不足。預計短期漿市放量改善有限，漿價承壓運行。

策略：中性；短期進口木漿外盤呈下調態(tài)勢，下游原紙市場放量無改觀，供需疲弱。

風險：政策影響（貨幣政策，安全檢查等），成本因素（運費等），自然因素（惡劣天氣，地震等）