近日，中期協(xié)發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)報(bào)告顯示，今年上半年，風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度進(jìn)一步拓展，業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)管理公司已經(jīng)逐步成為國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體的重要支點(diǎn)和期貨公司的主要利潤(rùn)來源之一。

1    實(shí)力提升

業(yè)務(wù)綜合發(fā)展趨勢(shì)明顯

截至2021年6月30日，共有88家期貨公司在中期協(xié)備案設(shè)立91家風(fēng)險(xiǎn)管理公司，其中有89家風(fēng)險(xiǎn)管理公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。今年1—6月累計(jì)業(yè)務(wù)收入1266.81億元，同比增長(zhǎng)46%；1—6月累計(jì)凈利潤(rùn)10.43億元，同比增長(zhǎng)66%，已接近2020年全年行業(yè)凈利潤(rùn)（11.29億元）。

記者在采訪中了解到，近兩年風(fēng)險(xiǎn)管理公司主要基礎(chǔ)業(yè)務(wù)單位收益率下降的情況并未改觀，但行業(yè)中一些公司上半年就已完成今年全年的大部分業(yè)績(jī)目標(biāo)，不少風(fēng)險(xiǎn)管理公司利潤(rùn)在母公司整體利潤(rùn)中占比較大。

“風(fēng)險(xiǎn)管理公司能夠取得目前的成績(jī)，既有大環(huán)境的原因，也是行業(yè)自身多年量變積累的結(jié)果?！睋?jù)行業(yè)人士介紹，今年市場(chǎng)波動(dòng)加劇，行情變化加快，現(xiàn)貨及衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)操作和盈利難度都明顯提升，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司綜合實(shí)力和服務(wù)能力都提出了更高的要求。同時(shí)，這些變化促使期貨市場(chǎng)迅速發(fā)展，不僅對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有積極作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司也一樣。

宏源恒利總經(jīng)理崔耀章向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，目前各類市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求增加，使期貨市場(chǎng)整體容量變大；更多產(chǎn)業(yè)主體、公募、券商、投資機(jī)構(gòu)等的加入也使市場(chǎng)參與者類型更加豐富，市場(chǎng)力量更加多元化。此外，做市商制度也有利于期貨市場(chǎng)規(guī)模和活躍度的提升。這些都給風(fēng)險(xiǎn)管理公司帶來了更多機(jī)會(huì)。

“隨著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展以及相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)的成長(zhǎng)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和對(duì)衍生品市場(chǎng)的態(tài)度逐步發(fā)生變化?！庇腊操Y本總經(jīng)理劉勝喜認(rèn)為，近兩年國(guó)內(nèi)外疫情造成產(chǎn)業(yè)鏈中生產(chǎn)和資金的不平衡，原料、產(chǎn)品價(jià)格以及權(quán)益等市場(chǎng)均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，加速了市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)管理理念的升級(jí)，各類市場(chǎng)主體開始接受并主動(dòng)學(xué)習(xí)使用衍生品以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理需求進(jìn)入爆發(fā)期。

同時(shí)，依托風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外業(yè)務(wù)的“保險(xiǎn)+期貨”模式在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域連續(xù)多年發(fā)揮重要作用，去年疫情暴發(fā)以來，風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過多種綜合業(yè)務(wù)助力大批企業(yè)走出困境，行業(yè)整體知名度提升，相關(guān)業(yè)務(wù)也因此受到更多機(jī)構(gòu)、企業(yè)的認(rèn)可，

據(jù)劉勝喜介紹，目前風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)覆蓋較密集的浙江地區(qū)的產(chǎn)業(yè)主體，對(duì)于基差交易的運(yùn)用已經(jīng)十分成熟，全國(guó)也有越來越多的地區(qū)開始接受基差交易、場(chǎng)外衍生品等風(fēng)險(xiǎn)管理模式。含權(quán)貿(mào)易、長(zhǎng)約鎖價(jià)、延期點(diǎn)價(jià)等越來越多地為產(chǎn)業(yè)接受。

從行業(yè)內(nèi)部來看，服務(wù)實(shí)體能力有很大提升。風(fēng)險(xiǎn)管理公司資本實(shí)力近幾年不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，行業(yè)總資產(chǎn)為1077.6億元，較去年同期增長(zhǎng)30%；凈資產(chǎn)301.19億元，同比提高22%；注冊(cè)資本329.56億元，同比提高17%；實(shí)收資本300.59億元，同比增長(zhǎng)17%。

崔耀章表示，雖然業(yè)務(wù)開展門檻不斷提高，但行業(yè)的人才培養(yǎng)機(jī)制已經(jīng)初步形成，風(fēng)險(xiǎn)管理公司團(tuán)隊(duì)規(guī)模和業(yè)務(wù)能力較以往更有保障。同時(shí)，大多數(shù)公司都在原有業(yè)務(wù)板塊的基礎(chǔ)上，逐步擴(kuò)大了業(yè)務(wù)布局，提高公司業(yè)務(wù)的綜合性，為抓住市場(chǎng)需求熱點(diǎn)帶來的機(jī)會(huì)做好準(zhǔn)備。據(jù)他介紹，當(dāng)前行業(yè)的單個(gè)公司內(nèi)部各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利絕對(duì)值占比仍有較大差異，但是大部分公司都努力推動(dòng)業(yè)務(wù)模式從單一業(yè)務(wù)向期現(xiàn)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)的狀態(tài)發(fā)展。

同時(shí)，不同業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同和配合度也在提升。據(jù)南華資本總經(jīng)理尚立峰介紹，今年南華資本在原有場(chǎng)外期權(quán)和基差貿(mào)易的基礎(chǔ)上，推出保價(jià)訂單業(yè)務(wù)模式，拓展含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)，將多腿期權(quán)策略、多品種應(yīng)用到含權(quán)貿(mào)易中，提升了期現(xiàn)業(yè)務(wù)客戶風(fēng)險(xiǎn)管理的精度，也進(jìn)一步拓展了公司業(yè)務(wù)的廣度、深度。

近兩年風(fēng)險(xiǎn)管理公司之間交流也越來越多?！蔼?dú)木不成林，大家相互競(jìng)爭(zhēng)、學(xué)習(xí)，行業(yè)才能發(fā)展得越來越快、越來越好?！眲傧舱f，現(xiàn)在從產(chǎn)品研究到內(nèi)部管理，風(fēng)險(xiǎn)管理公司共同學(xué)習(xí)，公司之間交流、互動(dòng)對(duì)彼此及行業(yè)整體的成長(zhǎng)也起到了推動(dòng)作用。

2    競(jìng)爭(zhēng)加劇  期現(xiàn)業(yè)務(wù)向上下游延伸

數(shù)據(jù)顯示，商品現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)1—6月累計(jì)現(xiàn)貨采購(gòu)金額1327.78億元，同比增長(zhǎng)43%；1—6月累計(jì)現(xiàn)貨銷售金額為1317.77億元，同比增長(zhǎng)42%。多家受訪公司反映，上半年期現(xiàn)業(yè)務(wù)覆蓋品種有所擴(kuò)大，業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過30%。

據(jù)行業(yè)人士介紹，今年上半年充滿了機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，在供需周期錯(cuò)配的情況下，愿意鎖定原材料和成品價(jià)格的合作客戶增加，大宗商品價(jià)格、基差的大幅波動(dòng)以及期現(xiàn)市場(chǎng)參與主體的變化給期現(xiàn)業(yè)務(wù)帶來更多機(jī)會(huì)，期貨市場(chǎng)新品種的推出也為期現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)大了發(fā)展空間。但在風(fēng)險(xiǎn)管理公司幾項(xiàng)主要業(yè)務(wù)中，傳統(tǒng)的期現(xiàn)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)最為明顯，業(yè)務(wù)平均收益率下降，業(yè)務(wù)模式急需向含權(quán)貿(mào)易以及復(fù)雜、綜合對(duì)沖組合升級(jí)轉(zhuǎn)變。

夯石商貿(mào)總經(jīng)理張仕都向記者坦言，今年市場(chǎng)資金成本下移，風(fēng)險(xiǎn)管理公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，可以明顯感受到利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)小于收入增長(zhǎng)幅度，公司需要通過做大規(guī)模保持利潤(rùn)總額的持續(xù)增長(zhǎng)?！艾F(xiàn)在夯石商貿(mào)一方面著力維護(hù)原有的客戶資源，另一方面加大對(duì)新品種的拓展，今年上半年在苯乙烯、純堿兩個(gè)新品種的業(yè)務(wù)拓展上已經(jīng)取得了一定的成效。”張仕都介紹，同時(shí)，公司也在針對(duì)已經(jīng)熟悉的品種，向打通終端的物流方向進(jìn)行延伸。

此外，去年以來期貨公司為控股風(fēng)險(xiǎn)管理公司介紹客戶，也促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)管理公司貿(mào)易額的增長(zhǎng)。浙期實(shí)業(yè)總經(jīng)理蔡廈表示：“前期我們通過制度修訂、內(nèi)部培訓(xùn)，讓期貨公司營(yíng)業(yè)部員工了解、熟悉基差業(yè)務(wù)，幫助擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)管理公司的業(yè)務(wù)服務(wù)半徑，特別是化工和成材等品種?！?/p>

實(shí)際上，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，參與主體越來越多、專業(yè)化越來越強(qiáng)，期現(xiàn)市場(chǎng)各主體參與產(chǎn)業(yè)鏈的深度都在提升，風(fēng)險(xiǎn)管理公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)的開展難度隨之加大?！澳壳帮L(fēng)險(xiǎn)管理公司以及投資公司參與現(xiàn)貨市場(chǎng)的集中度比較高，期現(xiàn)業(yè)務(wù)環(huán)境對(duì)于市場(chǎng)研判以及交易的精準(zhǔn)度要求也更高。”上期資本相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，同時(shí)，現(xiàn)貨端業(yè)務(wù)如客戶在遠(yuǎn)期合同上的履約能力等方面的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

在張仕都看來，未來風(fēng)險(xiǎn)管理公司的發(fā)展一方面是創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，綜合多種金融工具服務(wù)實(shí)體企業(yè)；另一方面需要在維持自身專業(yè)性的基礎(chǔ)上，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的終端進(jìn)行拓展。“為了形成差異化經(jīng)營(yíng)，不同期現(xiàn)主體都在利用自身的資源優(yōu)勢(shì)向產(chǎn)業(yè)鏈上游或者下游延伸，參與物流、貿(mào)易、生產(chǎn)加工等環(huán)節(jié)?！睆埵硕冀榻B，夯石商貿(mào)的物流打通計(jì)劃目前還處于摸索階段，在大豆上嘗試了將產(chǎn)區(qū)大豆向南方銷區(qū)運(yùn)輸，目前整體數(shù)量還不大。

“現(xiàn)階段，期現(xiàn)業(yè)務(wù)仍然是風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的基石。期現(xiàn)業(yè)務(wù)整體門檻不高，參與成本較低，儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)受制于人可能造成業(yè)務(wù)瓶頸提前到來?！眲傧惨舱J(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過配套倉(cāng)儲(chǔ)、物流、金融等服務(wù)，可以解決終端配送能力缺失的問題，為參與重大工程項(xiàng)目做好鋪墊，還可以降低倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，為申請(qǐng)交割倉(cāng)庫(kù)提供基礎(chǔ)設(shè)施。這不僅能助力期現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步做大并提高期現(xiàn)業(yè)務(wù)開展的便利性等，也有利于滿足客戶個(gè)性化需求，進(jìn)一步提升客戶黏性并增加盈利模式。

同時(shí)，深耕產(chǎn)業(yè)鏈，向上下游渠道資源進(jìn)一步拓展，與大型生產(chǎn)商戰(zhàn)略合作，可以帶來穩(wěn)定的上游供貨渠道，將強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理公司在市場(chǎng)服務(wù)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。劉勝喜介紹：“穩(wěn)定的大型下游需求廠商能夠保障業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大和利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著金融服務(wù)實(shí)體的推進(jìn)，大型企業(yè)自發(fā)的轉(zhuǎn)型升級(jí)需求大幅提升，風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過戰(zhàn)略合作形式引入相關(guān)廠商資源，廠商也可以享受到風(fēng)險(xiǎn)管理公司的專業(yè)化服務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)雙方共贏。

“進(jìn)入加工領(lǐng)域，是對(duì)行業(yè)原有期現(xiàn)業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充?！鄙掀谫Y本相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，緊盯基差的期現(xiàn)業(yè)務(wù)已漸漸進(jìn)入飽和狀態(tài)，大家需要跳出純貿(mào)易環(huán)節(jié)，向上游環(huán)節(jié)滲透。但這也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的管理、人員、風(fēng)控、合規(guī)等提出了更高的要求。

在張仕都看來，未來期現(xiàn)業(yè)務(wù)要進(jìn)一步發(fā)展，還需要加強(qiáng)對(duì)上市品種的研究、加強(qiáng)對(duì)人才的培養(yǎng)和激勵(lì)、股東單位能夠增加資金投入等配合。這幾方面任何一方面的缺失，都可能導(dǎo)致公司發(fā)展速度落后于行業(yè)平均速度。

3    縱深發(fā)展  場(chǎng)外業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提升

今年上半年，權(quán)益類、商品類等場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)投資者日趨成熟，風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)也因?yàn)槠浔茈U(xiǎn)、投資需求快速增加而保持高速增長(zhǎng)，更多類型、模式的衍生品廣泛應(yīng)用于現(xiàn)貨企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

“我們一直通過夯實(shí)大宗商品場(chǎng)外業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，提高產(chǎn)品定價(jià)、交易及服務(wù)能力，不斷在場(chǎng)外期權(quán)方向縱深發(fā)展，做深做透多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，努力實(shí)現(xiàn)一定的規(guī)模效應(yīng)?！濒斪C資本副總經(jīng)理王洪刊表示，上半年魯證資本場(chǎng)外業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提升，場(chǎng)外業(yè)務(wù)盈利也出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)。

其實(shí)，今年不少風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)都較其他業(yè)務(wù)更突出。記者采訪的幾家原先以現(xiàn)貨相關(guān)業(yè)務(wù)為重心的風(fēng)險(xiǎn)管理公司，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模也有較大提升。

值得注意的是，商品衍生品業(yè)務(wù)中含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)占比增長(zhǎng)加快。例如，銀河德睿目前含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)量已占到期現(xiàn)貿(mào)易的近20%；宏源恒利的化工品含權(quán)貿(mào)易占比已超過基差貿(mào)易；南華資本在甲醇、豆油、棕櫚油、橡膠、苯乙烯和豆粕等品種上含權(quán)貿(mào)易規(guī)模大幅提升，部分品種含權(quán)貿(mào)易規(guī)模在期現(xiàn)業(yè)務(wù)總量中占比已超過50%。

“現(xiàn)在客戶應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于精準(zhǔn)定價(jià)的要求提升，更多的客戶愿意積極參與場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)?！鄙辛⒎甯嬖V記者，今年含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)拓展中，固定賠付的累計(jì)期權(quán)很受客戶歡迎。據(jù)他介紹，該類交易結(jié)構(gòu)中，客戶無需支付權(quán)利金，若盤后標(biāo)的收盤價(jià)格落在一定區(qū)間內(nèi)獲得每噸固定賠付。這與部分現(xiàn)貨企業(yè)的采購(gòu)或銷售計(jì)劃比較匹配，該業(yè)務(wù)推廣后，客戶詢價(jià)、下單都比較活躍。

“現(xiàn)貨貿(mào)易的含權(quán)化，有效擴(kuò)展了現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)方式，打通了上下游現(xiàn)貨定價(jià)方式，風(fēng)險(xiǎn)管理公司更多地扮演風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案提供商和交易商的角色，將期貨、期權(quán)等衍生品嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易。”王洪刊表示。

銀河德?？偨?jīng)理董競(jìng)博介紹，目前一部分含權(quán)貿(mào)易客戶來自基差交易客戶群體。在他看來，含權(quán)貿(mào)易的推廣不僅有利于滿足產(chǎn)業(yè)客戶通過基差業(yè)務(wù)無法實(shí)現(xiàn)的部分需求，也促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)管理公司場(chǎng)外衍生品團(tuán)隊(duì)和現(xiàn)貨團(tuán)隊(duì)協(xié)作、綜合服務(wù)能力的提高，對(duì)場(chǎng)外業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)起到了促進(jìn)作用。

從數(shù)據(jù)來看，上半年場(chǎng)外商品衍生品業(yè)務(wù)方面，期權(quán)業(yè)務(wù)名義本金累計(jì)新增3799.51億元，同比增加64%；遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)名義本金累計(jì)新增336.57億元，同比增加164%；互換業(yè)務(wù)名義本金累計(jì)新增721.92億元，同比增長(zhǎng)739%。交易確認(rèn)書上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)累計(jì)新增43103筆，同比增長(zhǎng)61%；遠(yuǎn)期累計(jì)新增3814筆，同比下降26%；互換新增3540筆，同比增長(zhǎng)406%。

記者在采訪中注意到，雖然今年上半年商品衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模占比仍較大，但金融衍生品業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比和交易數(shù)量增速已經(jīng)開始趕超。場(chǎng)外金融衍生品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上半年期權(quán)業(yè)務(wù)名義本金累計(jì)新增1034.96億元，同比增加92%；遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)累計(jì)新增0.68億元；互換業(yè)務(wù)累計(jì)新增396.82億元，同比增長(zhǎng)962%。從交易確認(rèn)書上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，期權(quán)業(yè)務(wù)累計(jì)新增11279筆，同比增長(zhǎng)137%；遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)累計(jì)新增16筆；互換業(yè)務(wù)新增1830筆，同比增長(zhǎng)635%。

實(shí)際上，行業(yè)報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈等因素，造成場(chǎng)外業(yè)務(wù)利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑。包括場(chǎng)外業(yè)務(wù)頭部公司在內(nèi)的不少風(fēng)險(xiǎn)管理公司，自去年就主動(dòng)嘗試通過權(quán)益類產(chǎn)品進(jìn)行彌補(bǔ)，指數(shù)類場(chǎng)外產(chǎn)品也得到較快發(fā)展。伴隨A股市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，今年雪球類結(jié)構(gòu)產(chǎn)品尤其受到投資理財(cái)者的青睞，風(fēng)險(xiǎn)管理公司金融場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)中的雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品擴(kuò)張也尤其明顯。

“目前，基金子公司、銀行子公司、券商資管等很多金融機(jī)構(gòu)，都成為風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場(chǎng)外業(yè)務(wù)合作對(duì)象。”董競(jìng)博告訴記者，市場(chǎng)環(huán)境多變以及近年的市場(chǎng)培育工作積淀，使場(chǎng)外業(yè)務(wù)客戶需求逐漸“升級(jí)”。市場(chǎng)上最簡(jiǎn)單、最基礎(chǔ)的期權(quán)產(chǎn)品已經(jīng)越來越少，產(chǎn)品復(fù)雜程度提高的情況在去年和今年的業(yè)務(wù)中非常明顯。

4    瓶頸顯現(xiàn)  突破需要更大“成長(zhǎng)空間”

風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)展至今，各產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)通過風(fēng)險(xiǎn)管理公司對(duì)期貨市場(chǎng)定價(jià)功能的認(rèn)知有了很大的提升，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)、產(chǎn)品定價(jià)也成為一種趨勢(shì)，期貨市場(chǎng)的輻射面在不斷擴(kuò)大。中期協(xié)提出發(fā)展以期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司為主的大宗商品交易商群體，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，增強(qiáng)我國(guó)期貨市場(chǎng)定價(jià)能力以及價(jià)格的影響力。

“這一目標(biāo)極大地鼓舞了行業(yè)，但現(xiàn)階段沒有配套的政策支持行業(yè)形成更大的合力和持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)力?！庇行袠I(yè)人士稱，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，瓶頸問題越來越明顯。資金、信息系統(tǒng)建設(shè)、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)評(píng)估和監(jiān)控、內(nèi)部治理等，都是當(dāng)前行業(yè)實(shí)現(xiàn)突破的難點(diǎn)。

當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)管理公司資本補(bǔ)充渠道相對(duì)較窄，而風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)大多是資本消耗型，業(yè)務(wù)推進(jìn)必然伴隨著資本投入的增加。人才培養(yǎng)、信息系統(tǒng)建設(shè)、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)評(píng)估和監(jiān)控存在一定難度，客戶違約風(fēng)險(xiǎn)增加，這些影響風(fēng)險(xiǎn)管理公司風(fēng)控能力及業(yè)務(wù)發(fā)展的因素也都需要資金支持。多家風(fēng)險(xiǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示，希望風(fēng)險(xiǎn)管理公司能成為獨(dú)立的融資個(gè)體，提高其征信能力，使金融機(jī)構(gòu)能夠給予其獨(dú)立的授信，增加風(fēng)險(xiǎn)管理公司資金獲取渠道。

同時(shí)，也有不少人士提到風(fēng)險(xiǎn)管理公司缺乏合理的“同業(yè)地位”，沒有被其他金融主體當(dāng)做相對(duì)獨(dú)立的從業(yè)主體。據(jù)了解，風(fēng)險(xiǎn)管理公司雖然“出身”于金融行業(yè)，處于金融行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前沿，但自身并沒有明確被劃為金融機(jī)構(gòu)。

例如，現(xiàn)在各交易所對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司服務(wù)實(shí)體的業(yè)務(wù)有一定的扶持政策，但是這些優(yōu)惠和支持不能直達(dá)風(fēng)險(xiǎn)管理公司，而是通過期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通道進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，劃轉(zhuǎn)過程中則會(huì)產(chǎn)生其他稅費(fèi)等問題。

在行業(yè)人士看來，風(fēng)險(xiǎn)管理公司獲得金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)地位，將有利于其在衍生品行業(yè)中增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，既強(qiáng)化了行業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)，也將推動(dòng)行業(yè)衍生品交易團(tuán)隊(duì)加速成長(zhǎng)，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綜合能力。

此外，隨著風(fēng)險(xiǎn)管理公司規(guī)模、實(shí)力的提升，公司進(jìn)一步發(fā)展，在管理上也需要一定的“獨(dú)立空間”。風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)整體屬于交易性業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)邏輯和風(fēng)控等方面都和期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有著本質(zhì)的不同。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，期貨公司和風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)上的差別帶來管理方式及理念的差異，不可避免地讓越來越多的風(fēng)險(xiǎn)管理公司開始感受到“負(fù)擔(dān)和限制”。

據(jù)了解，在管理方面，期貨公司與風(fēng)險(xiǎn)管理公司之間的理念傳達(dá)以及管理大多是自上而下，缺乏自下而上的通道。例如，很多期貨公司高管可以在風(fēng)險(xiǎn)管理公司兼任高管，而風(fēng)險(xiǎn)管理公司的高管缺少自下而上進(jìn)入期貨公司高層尤其是戰(zhàn)略決策層面的路徑。

行業(yè)人士建議，在未來的管理制度上，更好地劃分期貨公司的管理權(quán)限。同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)管理公司高管進(jìn)入期貨公司戰(zhàn)略決策層的通道，使更多行業(yè)一線、專業(yè)的情況和想法更快地得到表達(dá)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理公司與母公司的溝通和業(yè)務(wù)協(xié)同，使期貨公司既能有效了解和管理風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也為風(fēng)險(xiǎn)管理公司成長(zhǎng)提供更大空間。