自7月下旬以來(lái)，境內(nèi)感染新冠德?tīng)査局甑娜藬?shù)明顯增加，以至現(xiàn)有新冠感染病例創(chuàng)出了去年下半年疫情常態(tài)化管理以來(lái)的新高，已有多個(gè)城市實(shí)施了十分嚴(yán)厲的防控措施，并且反復(fù)進(jìn)行上百萬(wàn)人規(guī)模的全員核酸檢測(cè)。原本被認(rèn)為已經(jīng)被基本控制住的疫情又出現(xiàn)了反復(fù)，表明人類(lèi)在抵御病毒來(lái)襲還有大量的工作要做，即便有了多種疫苗，也不能就此高枕無(wú)憂，抗擊新冠疫情將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)。

資本市場(chǎng)是最為敏感的，7月下旬所出現(xiàn)的下跌走勢(shì)，盡管有各方面的原因，但與新一輪疫情所引發(fā)的擔(dān)憂情緒有著密切的關(guān)系。由于防控疫情的需要，火熱的暑期旅游迅速降溫，相應(yīng)的餐飲、住宿、客運(yùn)交通等行業(yè)景氣度明顯回落。反過(guò)來(lái)，醫(yī)護(hù)行業(yè)則出現(xiàn)預(yù)期需求大幅度增加的局面。而所有這些，在不同程度上都反映到了股市上，相關(guān)板塊的此起彼伏就說(shuō)明了這一點(diǎn)。近段時(shí)間，消費(fèi)服務(wù)板塊的調(diào)整比較明顯，這里無(wú)疑是有去年上漲較多，今年市場(chǎng)風(fēng)向出現(xiàn)改變的因素，但受疫情影響，服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期也是其中的一個(gè)原因。而現(xiàn)在又要加上疫情反復(fù)的因素，這顯然會(huì)進(jìn)一步加大其復(fù)蘇的難度，看得出在近期的行情中，這一點(diǎn)也已經(jīng)得到了一定的體現(xiàn)。雖然說(shuō)其中有不少品種出現(xiàn)了超跌，但是考慮到疫情反復(fù)等多方面因素，投資者對(duì)這些股票還是持謹(jǐn)慎態(tài)度，并寧愿把資金投向受疫情影響不大的新能源、芯片、軍工等板塊上。

在去年年初，受疫情沖擊，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一度接近停擺，此時(shí)國(guó)家加大了給企業(yè)紓困的力度，在減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的同時(shí)，也投放了不少貨幣。于是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有明顯復(fù)蘇的背景下，股市就率先開(kāi)始了上漲。當(dāng)然這以后也出現(xiàn)了回調(diào)，一直到接近年底，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始常態(tài)化運(yùn)行時(shí)，才再度創(chuàng)出年內(nèi)新高。這段歷史提示投資者，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)受外部影響表現(xiàn)疲弱的時(shí)候，如果相關(guān)政策支持力度強(qiáng)勁，那么股市完全有可能率先走好，并在這以后逐漸與市場(chǎng)同步。當(dāng)然，現(xiàn)在的情況與一年半前并不一樣，疫情的沖擊只是局部的，而且受沖擊的地區(qū)也并沒(méi)有停工停產(chǎn)。不過(guò)，自二季度開(kāi)始，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力的勢(shì)頭，現(xiàn)在又遇上了疫情反復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力陡然加大。好在，7月初央行就公布了下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策，并且在多方面采取措施引導(dǎo)實(shí)際利率下行。因此，在市場(chǎng)上有一個(gè)較為一致的觀點(diǎn)：即下半年資金面會(huì)好于上半年。如果疫情反復(fù)以及區(qū)域洪澇災(zāi)害等突發(fā)事件對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響超出預(yù)期，那么貨幣政策的進(jìn)一步寬松也是可以預(yù)期的。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，接下去的證券市場(chǎng)走勢(shì)未必會(huì)很差。事實(shí)上，7月下旬下跌以后，市場(chǎng)還是較快地穩(wěn)住了陣腳，并且展開(kāi)了反攻。當(dāng)然，在此過(guò)程中，不同板塊的行情力度是不一樣的，而疫情的反復(fù)，客觀上又使得板塊間的分化走勢(shì)進(jìn)一步得到了強(qiáng)化。現(xiàn)在的狀況是，上證綜合指數(shù)的行情相對(duì)偏弱，目前還徘徊在去年年底的收盤(pán)點(diǎn)位附近，而創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的行情則偏強(qiáng)，不斷創(chuàng)出階段性新高。在上周，創(chuàng)業(yè)板收盤(pán)指數(shù)歷史上第一次超越了上證綜合指數(shù)，此后還在繼續(xù)拉大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。這即顯現(xiàn)了當(dāng)今市場(chǎng)行情的特點(diǎn)，同時(shí)也告訴大家，在目前這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，股市盡管總體走勢(shì)尚好，但結(jié)構(gòu)是很不平衡的。

現(xiàn)在，很難判斷此波疫情的反復(fù)會(huì)在什么時(shí)候被完全控制住，更難判斷接下去在抗疫方面還會(huì)遇到什么樣的挑戰(zhàn)。但有一點(diǎn)可以相信，資本市場(chǎng)對(duì)此會(huì)有相應(yīng)的對(duì)策，在避免疫情沖擊的同時(shí)，進(jìn)一步把結(jié)構(gòu)性行情演繹下去。