大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止8月6日全國62家電廠樣本區(qū)域存煤總計656.1萬噸，日耗50.3萬噸，可用天數(shù)13.1天。電廠日耗處于同期高位，港口庫存位于同期偏低水平，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1100，09合約基差217.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存443萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格持續(xù)走強，氣溫處于季節(jié)性高點。近期保供穩(wěn)價措施頻出，大秦線鐵路發(fā)運量有所恢復(fù)，環(huán)渤海港口庫存低位回升，當前盤面基差水平處于高位，對于即將進入交割月的09合約存在明顯支撐，不適合做空。ZC2109：850-910區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成116.5萬噸，環(huán)比上漲40.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為56萬噸，環(huán)比上漲36.6%），本周平均每日成交112.5萬噸，環(huán)比上漲26.1% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1215，折合盤面1347.2，01合約基差452.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價格825，折合盤面1063.8，01合約基差168.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12639.3萬噸，環(huán)比增加37.81萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量減少，巴西發(fā)貨量小幅回升，到港量明顯回升，臺風及環(huán)保限運影響消退，疏港量回升明顯，因壓港增加，港口庫存小幅下滑。目前來看全年限產(chǎn)并未放松，鋼廠鐵水產(chǎn)量進一步下行，市場又重新回歸堅定限產(chǎn)的預(yù)期，市場投機需求降至冰點，預(yù)計后市礦價仍維持弱勢為主。I2101：反彈拋空，上破960止損

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)較為緊張，煤企有繼續(xù)調(diào)漲預(yù)期；需求方面，焦企開工雖有一定下滑，但總體開工仍相對較高，原料采購需求旺盛，部分仍有一定補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2120，基差-254.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存720.01萬噸，港口庫存412.5萬噸，獨立焦企庫存729.51萬噸，總體庫存1862.01萬噸，較上周減少37.01萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：雖有粗鋼壓減產(chǎn)量政策影響，下游謹慎采購，由于供應(yīng)矛盾并未根據(jù)解決，焦煤在調(diào)整后將有支撐，保持相對偏強運行，后續(xù)仍關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況。焦煤2109：多單持有，止損2380。

焦炭：

1、基本面：一輪漲價已基本落地，市場心態(tài)有所提振，當前焦企生產(chǎn)較為積極，廠內(nèi)暫無庫存壓力，部分優(yōu)質(zhì)焦炭資源供應(yīng)仍然較緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3020，基差40；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存427.01萬噸，港口庫存178.6萬噸，獨立焦企庫存34.77萬噸，總體庫存640.38萬噸，較上周增加10.87萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受煤價、環(huán)保等因素影響部分焦企開工率下滑，焦炭供應(yīng)或?qū)②吘o，當前鋼廠暫未全面落實粗鋼產(chǎn)量壓減政策，對焦炭仍有一定需求，短期內(nèi)焦炭供需面呈趨緊態(tài)勢，預(yù)計焦炭市場偏穩(wěn)運行。焦炭2109：多單持有，止損3000。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱局面持續(xù)，上周產(chǎn)量繼續(xù)下行，供應(yīng)端處于同期低位，接下來政策將對運動式“減碳”進行糾正；需求方面表現(xiàn)消費低位繼續(xù)走弱，近期仍受疫情散發(fā)影響，庫存總體偏高；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5428.1，基差49.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存815.78萬噸，環(huán)比減少0.98%，同比減少5.07%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格企穩(wěn)后小幅回升，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，但短期繼續(xù)上行驅(qū)動不足，預(yù)計本周價格區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)若回落至5320嘗試做多，止損5290。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端隨著利潤恢復(fù)至高位，上周熱卷產(chǎn)量小幅回升，不過供應(yīng)端仍維持同期偏低水平。需求方面表觀消費有所反彈，制造業(yè)相關(guān)及出口數(shù)據(jù)保持一定強度，但庫存水平仍顯著超出同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5780，基差8，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存299.99萬噸，環(huán)比減少0.89%，同比增加6.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格大跌后逐漸企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格有所跟跌，當前大幅反彈可能性不大，預(yù)計本周維持區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)5690-5820區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)維持高利潤、高產(chǎn)量；下游加工廠訂單飽滿，開工負荷保持高位且隨著傳統(tǒng)旺季來臨，終端施工進度加快，需求存進一步好轉(zhuǎn)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2936元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2714元/噸，基差為222元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月6日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存89.10萬噸，較前一周上漲4.33%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃短期受政策消息沖擊回調(diào)，但旺季預(yù)期下供需緊平衡局面仍將支撐中長期價格。玻璃FG2201：日內(nèi)2730-2780區(qū)間偏多操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴重，有失控風險 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨13300,基差-345 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13500附近做多，破13300止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，供應(yīng)上，檢修高峰已現(xiàn)，預(yù)計8月開工逐漸回升，LL排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，進口恢復(fù)緩慢，需求上農(nóng)膜淡季，非標LD強勢，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存中性，倉單同比高，乙烯CFR東北亞價格971（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價8425（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差350，升貼水比例4.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-1），社會庫存中性，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7950-8150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間走弱，供應(yīng)上，檢修高峰已現(xiàn)，預(yù)計8月開工逐漸回升，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進口利潤不佳，需求上bopp訂單回落，成本支撐仍為盤面關(guān)注熱點，國內(nèi)石化庫存中性，社會庫存偏高，丙烯CFR中國價格996（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8480（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差121，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存71萬噸（-1），社會庫存偏高，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩下行，拖累燃油；全球、歐洲煉廠開工率持續(xù)回升疊加OPEC逐步增產(chǎn)，高硫燃油供給壓力加大；高硫船用油需求穩(wěn)中有增、煉廠進料增加疊加中東、南亞發(fā)電消費旺季，高硫需求持續(xù)走強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2699元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2556元/噸，基差為143元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止8月5日當周，新加坡高低硫燃料油2244萬桶，環(huán)比前一周下降2.01%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱、燃油基本面偏強，短期燃油預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2530-2580區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：油價回落，成本端支撐減弱。主流供應(yīng)商縮減8月合約供應(yīng)，恒力減量60%供應(yīng)，逸盛減量20%供應(yīng)。近期裝置檢修較多，PTA加工費處于較高水平，但下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨5360，09合約基差-44，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.6天，環(huán)比減少0.3天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：8月初裝置檢修集中，個別裝置重啟恢復(fù)不順，負荷偏低，局部性貨源仍偏緊，供需維持去庫，受近期疫情影響，部分聚酯工廠小幅降負，終端開工受限，訂單走弱，聚酯工廠庫存回流，市場心態(tài)受壓，預(yù)計短期跟隨成本端偏弱運行。TA2109：5300-5450區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近。2日CCF口徑庫存為54.1萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸，港口庫存積累緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨5480，09合約基差36，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存49.6萬噸，環(huán)比減少1.98萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價回落，煤價高位運行。近期海外裝置臨時停車疊加張家港外輪卸貨受阻，市場信心提振明顯。國內(nèi)煤制乙二醇裝置陸續(xù)恢復(fù)中，聚酯方面支撐有所減弱，不排除未來有進一步降負可能。市場短期仍關(guān)注供應(yīng)端因素，預(yù)計短期震蕩偏強為主。EG2109：關(guān)注5600阻力位

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅上升，工廠庫存增加，社會庫存減少，庫存拐點繼續(xù)推遲，基本面變化有限。疫情再次復(fù)發(fā)，后期需求擔憂加劇，但當前基本面轉(zhuǎn)弱仍需時間，短期內(nèi)多空博弈，PVC市場高位震蕩為主。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9210，基差70，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.23%至12.295萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

原油2109：

1.基本面：美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加94.3萬人，創(chuàng)下近一年來最大增幅，失業(yè)率降至5.4%，顯示就業(yè)市場朝著美聯(lián)儲減碼目標又邁進一步；美國總統(tǒng)拜登力推的5,500億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案已在參議院清除了一個程序障礙，但來自至少一名共和黨議員的反對，可能會把最終的表決通過拖到本周；美國國務(wù)院表示，希望伊朗新一屆政府盡快重回伊核協(xié)議履約談判，談判不會無限期持續(xù)。美國國務(wù)院發(fā)言人普賴斯當天在例行記者會上說，美方給伊朗新任總統(tǒng)萊希的信息是，美國將捍衛(wèi)和促進自身及盟友的安全利益；中性

2.基差：8月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價為70.89美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為70.31美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為70.31美元/桶，基差44.12元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月30日當周API原油庫存減少87.9萬桶，預(yù)期減少140萬桶；美國至7月30日當周EIA庫存預(yù)期減少310.2萬桶，實際增加362.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月30日當周減少54.3萬桶，前值減少126.8萬桶；截止至8月6日，上海原油庫存為1341.5萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月3日，CFTC主力持倉多減；截至8月3日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：美國強勢非農(nóng)數(shù)據(jù)引發(fā)市場大規(guī)模震蕩，亞盤開盤原油出現(xiàn)重挫，對變種病毒delta的擔憂不斷沖擊市場，市場對需求面的樂觀預(yù)期不斷下降，原油大波動不斷出現(xiàn)，宏觀面上美國基建計劃通過概率有所提升，而美伊在伊核協(xié)議的突破或在數(shù)周內(nèi)發(fā)生，持續(xù)關(guān)注政治風險，在大波動市場下輕倉運行，短線410-424區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，港口偏弱震蕩，進口船貨陸續(xù)到港及港口烯烴檢修利空仍在，然基差略走強，且轉(zhuǎn)出口量較多，關(guān)注港口成本支撐。內(nèi)地漲跌均有，各地供需表現(xiàn)各異，運輸受限、烯烴重啟以及傳統(tǒng)下游淡季并存，關(guān)注內(nèi)地各區(qū)域?qū)嶋H出貨情況，預(yù)計短期偏弱概率較大；偏空

2、基差：8月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2615元/噸，基差-19，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年8月5日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為56.28萬噸，較上周增4.91萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29.4萬噸附近，較上周增3.8萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場多有走弱，后續(xù)西北烯烴恢復(fù)預(yù)期下，局部走勢或有一定好轉(zhuǎn)。港口市場方面，本周周進口到港仍較為集中，庫存或維持累積，短期繼續(xù)壓制港口走勢，不過疫情等因素影響下卸貨速度相對偏緩。內(nèi)地市場方面，港口偏弱及疫情反復(fù)對整體需求存一定制約，不過西北部分烯烴存重啟預(yù)期，短期內(nèi)甲醇弱勢震蕩運行，短線2560-2630區(qū)間偏空操作，長線觀望。

瀝青： 

1、基本面：國際原油弱勢震蕩為主，對于瀝青成本以及拿貨情緒有一定的減弱。供應(yīng)端來看，各地區(qū)開工負荷不一，山東地區(qū)齊嶺南計劃檢修，華東地區(qū)部分主力煉廠或相繼恢復(fù)生產(chǎn)，整體資源供應(yīng)有望小幅增加；需求端來看，國內(nèi)疫情對于部分地區(qū)仍有一定的影響，整體剛需較為疲軟，同時個別地區(qū)降雨對于剛需也有一定的阻礙，整體需求端難言起色。短期來看，在原油端、需求端偏弱的背景下，預(yù)計國內(nèi)瀝青市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3135，基差-179，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.1%為50.4%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2109：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9212，基差180，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月23日豆油商業(yè)庫存97萬噸，前值93萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)震蕩整理。豆油Y2109：8850附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9162，基差500，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期回調(diào)震蕩整理。棕櫚油P2109：8450附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月馬棕庫存增庫2.85% ，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.22%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對需求有所擔憂；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10395，基差120，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：7月9日菜籽油商業(yè)庫存33萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)維持2%以內(nèi)，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫存偏低，壓力較小。進口利潤倒掛及價格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r吸引需求。油脂價格高位，國內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價格高位，國內(nèi)庫存修復(fù)，美豆油的生柴增量有縮減預(yù)期，馬來持續(xù)封國，恢復(fù)部分工人工作，供應(yīng)端支撐盤面，發(fā)改委將加強大宗商品價格監(jiān)測，預(yù)短期正回調(diào)震蕩整理。菜籽油OI2109：10050附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口數(shù)據(jù)提振市場信心和技術(shù)性買盤支撐，短期天氣變數(shù)左右美豆近期價格。國內(nèi)豆粕小幅反彈，受美豆回升帶動和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，價格回落遠期點價增多，油廠挺價支撐豆粕價格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，9月合約臨近交割價格維持震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差23，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存120.86萬噸，上周126.18萬噸，環(huán)比減少4.22%，去年同期91.06萬噸，同比增加32.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2109：短期3570至3630區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕回升和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽上市，現(xiàn)貨貼水壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求良好支撐價格底部區(qū)域。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-55，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.85萬噸，上周2.73萬噸，環(huán)比減少32.23%，去年同期2.1萬噸，同比減少13.5%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存處于高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2940至3000區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口數(shù)據(jù)提振市場信心和技術(shù)性買盤支撐，短期天氣變數(shù)左右美豆近期價格。國內(nèi)大豆沖高回落，短期進入?yún)^(qū)間震蕩階段?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-128，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存634.72萬噸，上周703.97萬噸，環(huán)比減少9.84%，去年同期530.2萬噸，同比增加19.72%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400下方震蕩；國內(nèi)大豆期貨回落至低位后止跌技術(shù)性反彈，短期整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2109：短期5750至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年6月中國進口食糖42萬噸，環(huán)比增加24萬噸，同比增加1萬噸，20/21榨季截止6月累計進口糖453萬噸，同比增加231萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差0（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：消費旺季，疊加全球通脹預(yù)期，巴西天氣影響有減產(chǎn)預(yù)期，白糖易漲難跌。主力合約即將換月2201，盤中回落做多為主。

棉花：

1、基本面：USDA7月報告小幅下調(diào)全球庫存，小幅利多。8月6日儲備棉成交率100%，成交均價17313元/噸，折3128B均價18656元/噸。6月份我國棉花進口17萬噸，同比增89%，20/21年度累計進口251萬噸，同比增加93%。ICAC7月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2580萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2559萬噸，期末庫存2077萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存761萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價17528，基差118（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度7月預(yù)計期末庫存761萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：09棉花17000附近獲得支撐后，再度震蕩向上。短期繼續(xù)維持偏多思路，盤中回落短多為主。

生豬：

1、基本面：中央政治局再次強調(diào)穩(wěn)定生豬生產(chǎn)；仔豬市場供過于求，價格同比跌超50%；各地上半年生豬出欄同比大幅增長，豬肉供應(yīng)充足；部分地區(qū)新冠疫情重啟，餐飲業(yè)消費存擔憂；南方非洲豬瘟疫情有抬頭跡象；豬肉鮮銷率維持反彈趨勢；7月底生豬出欄量下滑，養(yǎng)殖端抗價情緒較濃；生豬出欄均重持續(xù)下滑；豬糧比重回二級預(yù)警區(qū)間，收儲工作或暫停；偏空

2、基差：8月6日，現(xiàn)貨價15580元/噸，基差-1970元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止6月31日，生豬存欄43911萬頭，年同比增29.2%，能繁母豬存欄4564萬頭，年同比增25.7%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空     

6、結(jié)論：消費淡季背景下，豬肉供應(yīng)充足，同時近期新冠疫情的影響，市場擔憂對餐飲業(yè)有所拖累，料需求短期難以提升。盤面上，09合約期價收復(fù)日線BOLL（20,2）下軌線，短期有反彈需求，空單適當止盈。LH2109區(qū)間：17000-17800

玉米：

1、基本面：截止8月4日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.35%，年同比降16.59%；國家政策引導下，料生豬產(chǎn)能上升趨勢不變；春播玉米零星上市，中儲糧近日仍將投放37萬噸儲備與進口玉米；進口成本持續(xù)升高，后續(xù)進口量料減少；拍賣玉米購買力度大幅縮減，貿(mào)易商庫存充足；偏空

2、基差：8月6日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，09合約基差59元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：8月4日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在447.2萬噸，周環(huán)比降5.5%；7月30日，廣東港口庫存報91萬噸，周環(huán)比升15.34%；7月30日，北方港口庫存報315萬噸，周環(huán)比升0.32%；中性

4、盤面：MA20拐頭向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：深加工需求無起色，同時隨著春播玉米逐漸上市，疊加國儲與進口玉米的投放，市場供應(yīng)料增加，現(xiàn)貨價格上方高度有限。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，但布林敞口未打開，區(qū)間震蕩偏空操作。C2109區(qū)間：2570-2615

4

---金屬

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠好于預(yù)期；標普500指數(shù)上周五再創(chuàng)紀錄新高，而納斯達克指數(shù)下跌；美元匯率指數(shù)創(chuàng)七周來最大漲幅，最高達92.84，早盤繼續(xù)大幅上行至92.92；美國國債上周五下跌，10年期美債收益率一度回到1.3%以上，后小幅回落收于1.3%以下；緊縮預(yù)期快速升溫，黃金一度遭拋售，上周五一度跌破1760關(guān)口，收跌2.27%，早盤繼續(xù)大幅下挫一度跌至1680關(guān)口，跌超4%，后反彈至1720左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨378.04，現(xiàn)貨376.91，基差-1.13，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3222千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)引爆市場，美聯(lián)儲官員繼續(xù)鷹派講話，美元和美債收益率大幅反彈，金價大幅下挫；COMEX期金下跌2.5%，報1763.10美元/盎司；今日關(guān)注中國CPI、PPI，歐元區(qū)投資者信心指數(shù)和美聯(lián)儲官員講話；非農(nóng)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員鷹派講話引爆市場，黃金遭拋售。緊縮預(yù)期因數(shù)據(jù)突然爆發(fā)，不排除提前完全反應(yīng)縮減購債預(yù)期，那么金價將繼續(xù)大幅下挫。早盤金價崩跌釋放了一部分情緒，但因全球市場的時間差距，金價或有繼續(xù)下跌的可能，但下方支撐位較強，滬金支撐位在355。滬金2112：觸底后可做短線反彈。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠好于預(yù)期；標普500指數(shù)上周五再創(chuàng)紀錄新高，而納斯達克指數(shù)下跌；美元匯率指數(shù)創(chuàng)七周來最大漲幅，最高達92.84，早盤繼續(xù)大幅上行至92.92；美國國債上周五下跌，10年期美債收益率一度回到1.3%以上，后小幅回落收于1.3%以下；現(xiàn)貨白銀大幅下挫，上周五夜間一度跌超4%，最低達24.176，收跌3.31%，早間重挫超8%，最低至22.292，連破多個整數(shù)關(guān)口，逼近去年年底最低水平，后反彈在23.7左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5305，現(xiàn)貨5249，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2054907千克，環(huán)比減少1507千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅下挫；COMEX期銀下跌3.8%，報24.326美元/盎司。銀價主要跟隨金價波動，疊加油價影響，銀價投機性下大幅下挫。另外，銀價相比于金價處于絕對高位，下行幅度將繼續(xù)擴大。滬銀下方支撐位在4950和4650，若觸及可短線做多，但整體維持做空。滬銀2112：觸底后可做短線反彈。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，7月PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，連續(xù)17個月位于臨界點上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69755，基差-575,貼水期貨；偏空。

3、庫存：8月6日LME銅庫存減850噸至235250噸，上期所銅庫存較上周增5396噸至99486噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)緩和緊背景下，國常會加強大宗商品監(jiān)，貨幣收緊預(yù)期增強，短期延續(xù)弱勢，滬銅2109:70000空持有，目標69000，止損70500，持有cu2019c72000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19910，基差-15，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6650噸至249564噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，滬鋁持續(xù)上行空間不足，滬鋁2109：20000空持有，目標19500，止損20100。

鎳：

1、基本面：本周從產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游商品價格跌幅較大，上游原料則仍堅挺?？赡茈S著下游變化，滬鎳價格可能受影響調(diào)整。首先，鎳礦仍然堅挺，臺風與疫情影響持續(xù)，下游接受度不是太高，大家都在等礦山新一輪報價，觀望情緒濃重。鎳鐵價格止?jié)q不變，國內(nèi)產(chǎn)量繼續(xù)增加，但進口高鎳鐵仍比較少，對電解鎳的需求繼續(xù)提振。不銹鋼價格回落較多，300系庫存有所增加，7月產(chǎn)量小幅回落，消費或有所下降，8月淡季可能體現(xiàn)，為9月旺季打開空間。電解鎳供應(yīng)穩(wěn)定，國內(nèi)產(chǎn)量略有下降，俄鎳、挪威大板有較多進口，鎳豆也隨著進口窗口打開而有不少進口，鎳豆目前經(jīng)濟性仍比較好，所以雖然升水有所下降，但對鎳價仍保持支撐作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨145650，基差460，中性

3、庫存：LME庫存208590，-1308，上交所倉單4902，-132，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳09：反彈多單減持，高位少量試空，下破20均線持有，站上145500以上止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周國內(nèi)股市反彈，周期和新能源漲幅居前，科技股回調(diào)；中性

2、資金：融資余額16701億元，增加43億元，滬深股凈賣出5億元；偏多

3、基差：IH2108貼水8.7點，IF2108貼水29.96點， IC2108貼水40.67點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方， IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：指數(shù)見底反彈后，短期處于震蕩階段，板塊仍是分紅表現(xiàn)。IF2108：4840-4930區(qū)間操作；H2108：3150-3220區(qū)間操作；IC2108：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：截至7月末，我國外匯儲備規(guī)模為32359億美元，較6月末上升219億美元，升幅為0.68%，外匯儲備規(guī)模創(chuàng)2016年以來新高。

2、資金面：8月6日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.09，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2631，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2356，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望。