西南干旱天氣炒作的失敗以及過高的期現(xiàn)差價(jià)，導(dǎo)致早秈稻期貨自4月底以來大幅度下挫。主力合約ER1009從4月26日至5月17日，15個(gè)交易日下跌了123點(diǎn)，幅度達(dá)5.7%， 成交量和持倉量也隨之下降。經(jīng)過大幅下跌后，市場殺跌能量逐漸減弱，近期維持了低位震蕩的走勢。后市來看，期貨價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)仍有過高溢價(jià)，而今年國內(nèi)早秈稻的生產(chǎn)供應(yīng)形勢依舊較為寬松，早秈稻期貨的反彈幅度不會很大，目前做多時(shí)機(jī)仍不成熟。

今年我國早秈稻播種面積增加，產(chǎn)量仍有不確定性，總體供應(yīng)依舊寬裕。
 
　　由于政府不斷提高糧食收購價(jià)格，農(nóng)民種糧效益較好，加之今年化肥等農(nóng)用物資價(jià)格略有下降，農(nóng)民種糧積極性提高，早秈稻播種面積繼續(xù)增加。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，我國2010年早稻播種面積預(yù)計(jì)在8920萬畝以上，同比增加120萬畝，增幅為1.4%。分省看，湖南、湖北和江西早秈稻播種面積分別為2630萬畝、560萬畝和2236萬畝，同比增加100萬畝、8萬畝和22萬畝，安徽、廣東早秈稻播種面積同去年持平，分別為410萬畝和1418萬畝，廣西因?yàn)楹禐?zāi)影響，播種面積同比減少10萬畝，為1462萬畝。前期由于我國華中、華南普降大雨，早稻生長普遍面臨低溫陰雨、光照不足的問題，對我國早稻產(chǎn)量形成造成很大影響。但由于目前尚處于早秈稻的生長早期，不是產(chǎn)量形成關(guān)鍵期，目前談?wù)搯萎a(chǎn)降低為時(shí)尚早，而部分地區(qū)出現(xiàn)的水災(zāi)對產(chǎn)量的影響更是微乎極微，“水災(zāi)一條線”，從影響面積上和時(shí)間上都是暫時(shí)的。
 
　　除此之外，我國稻谷已經(jīng)連續(xù)6年增產(chǎn)，年度盈余量不斷擴(kuò)大，稻谷特別是包括早秈稻在內(nèi)的秈稻庫存極為充裕，即便今年早秈稻略有減產(chǎn)，依舊不會出現(xiàn)供需缺口。
 
　　近期早秈稻現(xiàn)貨市場低迷依舊，早秈稻價(jià)格難見起色。
 
　　近期國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅度上漲，大蒜、綠豆價(jià)格更是成倍的上漲，達(dá)到近幾年來新高。粳稻市場也是相當(dāng)火爆，近幾個(gè)月政府在東北粳稻定向拍賣成交率幾乎全部是100%，而成交價(jià)格也是2200-2400元/噸左右的高位。但我們認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品、食品價(jià)格上漲只是結(jié)構(gòu)性上漲，而不具有普遍性質(zhì)。目前小麥(資訊,行情)、豬肉、秈稻價(jià)格就比較平穩(wěn)，沒有上漲甚至略有下跌，早秈稻尤其如此。據(jù)監(jiān)測，目前江西撫州市臨川區(qū)糧食批發(fā)交易市場三級早秈稻收購價(jià)1940元/噸，吉水縣糧食局收購價(jià)格在1900元/噸，安徽蕪湖大米批發(fā)市場09年本地產(chǎn)三級早秈稻價(jià)格在1900元/噸。與一個(gè)月前相比基本持平甚至略有下跌。而政府的秈稻拍賣低迷的成交率以及成交價(jià)格同樣反映了目前早秈稻市場的狀況。5月27日在安徽糧食批發(fā)交易市場舉行的國家臨時(shí)儲存稻谷競價(jià)銷售交易會上，計(jì)劃銷售稻谷（主要為早秈稻和中晚秈稻）200萬噸，實(shí)際成交16.87萬噸，成交率僅為8.4%。其中08年產(chǎn)早秈稻計(jì)劃銷售9.18萬噸，實(shí)際成交1.88萬噸，成交率為20.48%，成交均價(jià)為1884元/噸。而且，近幾個(gè)月來，秈稻拍賣成交率一直都沒超過20%，足以說明市場需求的低迷。
 
　　而且后期受氣溫回升以及江南大部持續(xù)降雨影響，大米存儲難度加大，企業(yè)將加大出庫。 夏糧收購在即，儲備庫、企業(yè)開始騰倉備庫，稻米出庫力度增加，都將給秈稻市場供給增加壓力。

政府嚴(yán)打哄抬農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格行為，對早秈稻價(jià)格上漲不利。
 
　　今年以來，在農(nóng)產(chǎn)品市場，新鮮詞語不斷出現(xiàn)，“蒜你狠”、“豆你玩”之后又出現(xiàn)了“玉米瘋”，其來源于近期國內(nèi)大蒜、綠豆價(jià)格不斷瘋長，以及大宗農(nóng)產(chǎn)品玉米價(jià)格持續(xù)高漲。這些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不理性上漲，推高了CPI，加劇國內(nèi)通脹水平，而玉米價(jià)格的上漲使養(yǎng)殖業(yè)陷入更大的困難。為維護(hù)正常市場秩序，促進(jìn)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，安定人民群眾生活，日前，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)改委、商務(wù)部、國家工商總局聯(lián)合下發(fā)通知，要求地方各級人民政府切實(shí)加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品市場監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊囤積居奇，哄抬農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等炒作行為。對于玉米，則采取擴(kuò)大進(jìn)口量，甚至據(jù)說動用中央和地方玉米儲備，以滿足市場供應(yīng)。所以我們看到近期玉米期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯回落。而周邊農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)中下降，同樣抑制早秈稻價(jià)格的上漲，尤其是目前1900元/噸以上早秈稻價(jià)格已經(jīng)高于政府公布的今年的1860元/噸的收購價(jià)，靠政策支撐的高價(jià)位更沒有繼續(xù)上漲的空間。
 
　　2010/11年度全球大米產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)紀(jì)錄，而且國內(nèi)大米價(jià)格相對世界水平已經(jīng)偏高
 
　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2010/11年度全球大米產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.5974億噸，比上年增長4%，主要原因是種植面積提高，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.601億公頃，比上年增長3%。平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)為4.3噸，略高于上年水平，也是歷史最高紀(jì)錄。2010/11年度中國、印度、印尼、孟加拉、越南、泰國、緬甸、菲律賓、巴西和日本等十大稻米產(chǎn)國的稻米產(chǎn)量均高于上年水平。
 
　　另外4月份，我國晚秈米批發(fā)價(jià)為每噸3042元。同期泰米離岸價(jià)為每噸2840元（匯率按1：6.8261計(jì)算），比國內(nèi)低6.7%，這是去年11月份以來首次低于國內(nèi)。雖然我國稻谷、稻米進(jìn)出量數(shù)量占比偏小，但國內(nèi)價(jià)格水平偏高仍利于進(jìn)口，而不利于出口，2007-2008年國際糧食價(jià)格大漲帶動國內(nèi)的現(xiàn)象不會發(fā)生。
 
　　目前ER1009合約價(jià)格在2041元/噸附近，比目前湖南、江西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格高150元/噸左右，這個(gè)差價(jià)還是略高于早秈稻注冊費(fèi)用。理論上不會太多吸引現(xiàn)貨商套期保值或期現(xiàn)套利。但是，目前早秈稻現(xiàn)貨市場較為低迷，而且早秈稻期貨的持倉和成交量也不斷走低，顯然不支持多頭發(fā)動上漲行情。因此我們認(rèn)為，投資者目前應(yīng)該觀望，等待放量增倉上漲，并突破前期（5月24日）高點(diǎn)壓力再跟多也不遲。