利空積聚

面對(duì)全球新一輪疫情考驗(yàn)，商品市場(chǎng)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在偏空氛圍籠罩下，天膠市場(chǎng)需求前景不樂觀，滬膠承壓下行概率大。

經(jīng)歷4個(gè)月的下跌后，7月滬膠2109合約展開振蕩筑底走勢(shì)，期價(jià)重心自12500—13000元/噸區(qū)間穩(wěn)步抬升至13500元/噸一線附近。但是，在缺乏供需結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)性改善的背景下，僅依靠割膠成本支撐以及顯性庫(kù)存偏低的優(yōu)勢(shì)難以啟動(dòng)一輪中級(jí)反彈行情。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來襲

近期，卷土重來的新冠肺炎疫情來勢(shì)洶洶，在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)掀起了第三波病毒加強(qiáng)版——德爾塔變異毒株的瘋狂傳播。受此影響，美國(guó)單日新增確診病例數(shù)重新回升至10萬例以上。而隨著夏季逐漸過去，北半球秋冬季到來以后，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月內(nèi)美國(guó)的日增病例或再次達(dá)到20萬。雖然疫苗依然是對(duì)抗德爾塔變異毒株的最有力武器，并且是經(jīng)濟(jì)順利重啟的重要保障，但眼下很多國(guó)家的疫苗接種率依然偏低（歐美只有30%左右），疫苗覆蓋率遠(yuǎn)達(dá)不到“群體免疫”所需的75%的目標(biāo)。

在接種率趕不上變異病毒傳播速度的情況下，市場(chǎng)擔(dān)憂未來歐美可能會(huì)再度采取經(jīng)濟(jì)封鎖的措施，這令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景受挫，并拖累大宗商品需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸形成對(duì)后市滬膠反彈形成了較大的壓力。

泰國(guó)割膠未受影響

近一個(gè)月以來，德爾塔變異毒株在泰國(guó)快速傳播，泰國(guó)新增病例數(shù)屢創(chuàng)新高。截至8月1日，泰國(guó)新增病例18027人。其中，北部和中部省份確診居多，南部產(chǎn)膠省份確診偏少。為了遏制疫情進(jìn)一步擴(kuò)散，泰國(guó)已經(jīng)對(duì)疫情最嚴(yán)重的首都曼谷及周邊地區(qū)采取嚴(yán)格管控計(jì)劃，封禁的省份也由原先包括曼谷等13個(gè)府?dāng)U大至29個(gè)府，由此導(dǎo)致包括橡膠手套行業(yè)在內(nèi)的下游需求放緩。

不過，泰國(guó)封禁法令不限制橡膠種植園的生產(chǎn)活動(dòng)，因此泰國(guó)產(chǎn)膠量并未受到較大影響，出口和供應(yīng)壓力依然不減，橡膠價(jià)格有所下跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月，泰國(guó)橡膠出口同比增加111.9%至22.76萬噸；1—6月，泰國(guó)橡膠出口同比增加21.2%至162萬噸。截至8月2日，泰國(guó)南部宋卡府USS3報(bào)價(jià)在50.55泰銖/公斤，較7月1日的53.75泰銖/公斤下跌了3.2泰銖/公斤。

國(guó)內(nèi)重卡銷量慘淡

目前國(guó)內(nèi)車市正處于消費(fèi)淡季，作為天膠消費(fèi)晴雨表的重卡銷量在7月遭遇斷崖式下跌。數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)重卡市場(chǎng)銷量降至7.2萬輛左右，環(huán)比下降54%，同比下滑48%，銷量比去年同期減少了近7萬輛。1—7月，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷量約為111.7萬輛，同比增長(zhǎng)17%，但相比1—6月的28%增幅縮窄了11個(gè)百分點(diǎn)。

在終端車市需求走弱的背景下，輪胎行業(yè)出貨受阻，產(chǎn)成品庫(kù)存積壓。截至7月30日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為61.70%，較上周下滑1.05個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑9.84個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑10.32個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為57.80%，較上周下滑0.85個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑7.69個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑12.63個(gè)百分點(diǎn)。

總之，在偏空氛圍籠罩下，天膠需求前景不樂觀。目前天膠市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然不減，而下游消費(fèi)下滑令供需結(jié)構(gòu)面臨重新失衡的可能，預(yù)計(jì)滬膠2109合約將承壓下行。