創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤第一次超過上證綜指，投資者是該繼續(xù)狂歡還是需要居安思危？這是一個棘手的問題，現(xiàn)在的市場是極致分化走勢，新賽道強勢逼人沒有最高只有更高，持有新賽道股票收益豐厚，而金融地產(chǎn)雖然談不上沒有最低只有更低，但起碼是走勢非常的疲軟，持有金融地產(chǎn)非常的憋屈。

周四，寧指數(shù)大勝茅指數(shù)，推動創(chuàng)業(yè)板大漲，截至收盤，滬指漲1.49％，報3411.75點，深成指漲3.04％，報14515.32點，創(chuàng)業(yè)板指漲5.32％，報3459.72點。滬深兩市合計成交額連續(xù)第7個交易日達到萬億規(guī)模；北向資金實際凈流入42.28億元。兩市140股漲停，8股跌停(含ST股)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)比上證綜指高出48個點，這是A股歷史上第一次。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)并沒有突破前高3576.12點，能夠超過上證綜指48點，在于上證綜指反彈力度遠不如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，以市場很關注的茅指數(shù)為例，連續(xù)四個陰線下跌其中有三根長陰線，而反彈則是一根中陽線一個十字星嚴重拖累上證綜指反彈力度，而寧指數(shù)則不同，下跌的四根陰線都是小陰線，而反彈的兩根陽線都是中陽線，基本收復失地。周四收盤，“茅指數(shù)”上漲2.44%，而“寧指數(shù)”則大幅上漲5.85%，“寧指數(shù)”的單日漲幅為“茅指數(shù)”的一倍多，正是這種差異導致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)遠比上證綜指反彈強勁，最終超越上證綜指。

茅指數(shù)之所以走弱，與貴州茅臺下跌不無關系，周四貴州茅臺逆勢下跌1%，招商銀行也僅僅上漲1%，格力電器和萬科上漲不到1%，寧指數(shù)則不同,寧德時代大漲6.05%，愛爾眼科大漲6.09%，斯達半導漲9.19%，漲幅是茅指數(shù)的好幾倍。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與寧指數(shù)有著千絲萬縷的關系，在于創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)最大權重就是寧德時代，接著是億緯鋰能、愛爾眼科、圣邦股份等，尤其是寧德時代市值超過萬億元，其漲跌左右著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌。

實際上上證綜指是一種綜合指數(shù)，而創(chuàng)業(yè)板是一種成份股指數(shù)，兩者之間不具有可比性，何況上證綜指起始點位只有100點，而創(chuàng)業(yè)板則是1000點，上證綜指反應的是整個上交所股票的全貌，而創(chuàng)業(yè)板則是反應100家股票運行情況，是創(chuàng)業(yè)板市場的一種層次運行，而不是創(chuàng)業(yè)板股票運行全貌。上證綜指主要是受到周期股尤其是銀行、地產(chǎn)、基建、保險和券商拖累，創(chuàng)業(yè)板則是得益于寧德時代暴漲，寧德時代2019年以來的累計漲幅達到了驚人的658%，億緯鋰能漲幅更大，上漲14倍左右，妥妥的十倍股，另一只權重很大的個股就是愛爾眼科，也上漲了200%。

A股特征是一個時段有一個時段的熱點，茅臺等大消費上漲的時候，上證綜指表現(xiàn)可圈可點，但是當茅臺為代表的大消費大白馬股陷入調(diào)整的時候，新賽道并沒有出現(xiàn)調(diào)整，而是強者恒強，一個是政策有關，另一個就是機構抱團。

現(xiàn)在的政策是打壓金融地產(chǎn)，扶持新科技新賽道，所以金融地產(chǎn)跌不停，而新科技新賽道漲不停，茅臺、格力電器、海天味業(yè)大概率遭遇部分基金減持，而寧德時代、億緯鋰能等機構抱團正是狂歡之際。機構態(tài)度導致走勢迥異，白馬股開啟調(diào)整之旅，而新科技則是不斷創(chuàng)新高。但是估值水平也是水漲船高，泡沫人人都知道，就像以前的白酒等大白馬，但是沒有一個人會在意泡沫何時破裂，有一句話說的是泡沫存在但不至于馬上破裂，結果還是在不知不覺之間泡沫破裂了。寧德時代截至目前尚沒有公布中報預告，按照創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預告規(guī)定，業(yè)績增長超過50%是需要在7月15日以前進行預告的，現(xiàn)在市盈率高達166倍，市凈率20倍左右，億緯鋰能市盈率低一點，80倍，市凈率14倍，也沒有搜到中報預告，愛爾眼科市盈率也不低170倍。

新賽道有泡沫是很多業(yè)內(nèi)人士的共識，分歧在于泡沫何時破裂，就像白馬股一個道理，有泡沫是共識，但泡沫存在爭議。

這樣高的估值，我個人認為股價已經(jīng)透支了未來收益，至于透支未來幾年，很難進行量的預測，股價走勢受到投資者情緒影響，也受到股市政策影響，估值沒有一個確定標準，如果以國債收益率倒數(shù)加上年化增長率，反正現(xiàn)在機構抱團股中很大一部分的估值都已經(jīng)高的離譜。即使按照PEG測算，估值也已經(jīng)很高，超過1比比皆是，達到2-3也客觀存在。

茅臺等大白馬股的調(diào)整來的是無影無聲，等到投資者發(fā)現(xiàn)股價調(diào)整的時候，跌幅已經(jīng)很大了，新賽道會不會步大白馬股的后塵，在市場亢奮之際，也進入到中級以上調(diào)整，只能靜靜觀望，在一個專治不服癥的市場，很難預測頂在哪兒，也很難預測底在哪兒。

新手死于追高，老手死于抄底，這是一個教訓。