主要數(shù)據(jù)/消息

1）據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比減少10.84%，其中馬來半島減少8.75%，沙巴減14.58%，沙撈越減14.37%，馬來東部減14.53%。

2）船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示：馬來西亞7月1—25日棕櫚油出口量為1137275噸，較6月1—25日的出口1142480噸下降0.46%。

3）據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞7月1—25日棕櫚油出口量為1127146噸，較6月1—25日出口的1174350噸減少4.02%。

4）馬來西亞棕櫚油局MPOB：馬來西亞將8月份毛棕櫚油的出口稅維持在8%。但將8月份的參考價從7月份的4668.15林吉特/噸下調(diào)至3975.92林吉特/噸。

5）hillip Futures的機構(gòu)銷售經(jīng)理和經(jīng)紀(jì)人Marcello Cultrera表示，印度棕櫚油的需求最近更多地集中在印尼，因為印尼國內(nèi)的供應(yīng)水平提高且兩國棕櫚油價格差價有所改善。

6）巴西谷物出口商協(xié)會(Anec)稱，巴西7月大豆出口量預(yù)計增至943.7萬噸，此前一周預(yù)估為895.5萬噸。

7）咨詢機構(gòu)Safras&Mercado發(fā)布的種植意向調(diào)查顯示巴西種植者2020/21年將播種3982萬公頃，這是歷史上最大的播種面積，比去年3893萬公頃的總播種面積增長了2.3%。

8）據(jù)外電7月19日消息，阿根廷行業(yè)官員周一表示，由于一項新法律削減了國內(nèi)銷售的普通柴油中的豆油基生物柴油數(shù)量，令阿根廷豆油出口有望增加，拉低國際豆油價格。

9）LaSalleGroup：有報道稱，拜登政府將推遲年度規(guī)則制定過程，因為它正在尋找一種煉油廠工會和農(nóng)場游說團體的解決方案。

01

棕櫚油：預(yù)估減產(chǎn)的MPOA數(shù)據(jù)與增長的出口預(yù)期 預(yù)期減產(chǎn)與出口增長

1.1 馬來：豐產(chǎn)季持續(xù)低于預(yù)期的產(chǎn)量

1）據(jù)前日馬來MPOA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月1日-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比減少10.84%，其中馬來半島減少8.75%，沙巴減14.58%，沙撈越減14.37%，馬來東部減14.53%。按該數(shù)值推算馬來7月產(chǎn)量143萬噸，同比減少21%，產(chǎn)量大幅下滑。

2）據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS和馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，周日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為113.7萬噸與112.7萬噸，較上月同期的114.2萬噸與117.4萬噸分別減少0.5%與4.02%。其中較AmSpec在7月21日給出的7.85%的出口減幅有明顯的縮窄，出口明顯好轉(zhuǎn)。

3）若按MPOA的產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)和ITS的出口數(shù)據(jù)推算，馬來7月其期末庫存將降至146.6萬噸，同比下滑14%，較之前預(yù)測的172.2萬噸下滑15%，庫存情況由緩慢累積轉(zhuǎn)變?yōu)槔^續(xù)去庫存至同期新低。

1.2 馬來：疫情情況跟蹤——暫未看到緩解跡象

1）截至7.26日馬來新冠新增確診達到了14516人，較7.13日11039人次的新增確診數(shù)相比，馬來2周時間內(nèi)的新增確診人數(shù)增長了31%；而相較之下疫苗接種率僅從18.21%提升至26.15%。疫情對勞動力恢復(fù)的造成影響，所導(dǎo)致的產(chǎn)量難以放量恢復(fù)的問題，暫時沒能在短期內(nèi)看到解決的跡象。

1.3 印尼：出口大好，后期或成棕櫚油供應(yīng)焦點

1）（GAPKI）周三公布的數(shù)據(jù)顯示：截至5月印尼棕櫚油產(chǎn)量435.4萬噸，較同期396.9萬噸增9.7%，產(chǎn)量繼續(xù)維持同期略高的水平；相較油世界給出的產(chǎn)量預(yù)估來看，目前印尼產(chǎn)量可以說是遠(yuǎn)超預(yù)期，可能后期疫情會對其產(chǎn)量造成一定的負(fù)面影響，但就目前印尼數(shù)據(jù)給出的結(jié)果來看，印尼未來增產(chǎn)情況會比馬來擁有更大的想象空間。

2）出口方面，5月印尼出口棕櫚油295.2萬噸，較同期242.8萬噸大幅增漲21.6%，呈現(xiàn)出一定的反季節(jié)增量情況，巴基斯坦、非洲國家、中東地區(qū)的進口需求增長導(dǎo)致。GAPKI執(zhí)行董事聲稱：“出口增幅最大的市場為巴基斯坦，5月對該國出口量增加13.8萬噸至26.55萬噸；對非洲國家的出口量上升10.36萬噸至24.32萬噸；對中東地區(qū)出口增加7.51萬噸至15.472萬噸?！?/p>

3）隨著印度開放精煉棕櫚油的進口，與馬來的產(chǎn)量持續(xù)低迷，未來國際棕櫚油進口重心可能逐漸向印尼偏移。

1.4 產(chǎn)地部分地區(qū)雨水較多

1）馬來近期降水充沛，個別地區(qū)降水偏多，柔佛地區(qū)自4月開始降水量一直維持在較高水平，與正常降水偏離幅度較大，過多的降水或會對產(chǎn)量形成一定的負(fù)面影響。沙巴、砂勞越、彭亨地區(qū)自1季度暴雨后，降水量逐步恢復(fù)正常，與正常降水的偏離值逐步縮小，整體降水趨向均衡。

2）印尼近期的降水情況較為適中，除了廖內(nèi)、蘇門答臘省的降水近期偏多以外，其他地區(qū)累計降水量均在均值附近，印尼整體降水中性偏上，對未來產(chǎn)量的影響較為積極。

1.5 中國：進口利潤回落，基差持續(xù)下跌

1）本周連盤棕櫚油價格在馬盤的大力拉升下漲勢強勁，09合約達到8562元/噸的8年內(nèi)新高，周度漲幅2.8%；由于目前國內(nèi)處于油脂消費淡季，貿(mào)易商普遍對遠(yuǎn)月船期較為謹(jǐn)慎，配合7月棕櫚油的到港增量，截至7.26日，華南24度棕櫚油對8月船期基差報價為09+520，較上周的+830下跌37%。

2）據(jù)7.22日海關(guān)公布的棕櫚油進口數(shù)據(jù)顯示，6月進口棕櫚油47.9萬噸，較同期下滑19%，環(huán)比下滑11.5%，其中液油進口36.8萬噸，硬脂進口11萬噸?？傮w來看國內(nèi)6月進口量高位回落，但仍處于同期高位。

1.6 中國：消費走淡，庫存企穩(wěn)回升

1）國內(nèi)棕櫚油庫存出現(xiàn)小幅的底部回升，截至7.23日國內(nèi)食用棕櫚油庫存為42.2萬噸，環(huán)比增漲13.7%；其中華南、華東庫存自6月中旬逐步企穩(wěn)以來，近三周已出現(xiàn)持續(xù)回升，環(huán)比增幅14%。當(dāng)前國內(nèi)處于油脂消費淡季，豆棕價差的持續(xù)回縮，并不利好國內(nèi)棕櫚油消費，隨著近月到港的逐漸增加，預(yù)計未來國內(nèi)庫存繼續(xù)增加。

02

豆系：干旱天氣持續(xù)，優(yōu)良率呈兩極分化

2.1 天氣：中西部產(chǎn)區(qū)干旱加劇，但愛荷華情況有所好轉(zhuǎn)

1）截至7.20日美國干旱監(jiān)測中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,從幾個干旱焦點產(chǎn)區(qū)來看，目前愛荷華地區(qū)的干旱程度較上一周有略微的緩解，嚴(yán)重干旱占比從31%降至27%，中度干旱占比變化不大。

2）明尼蘇達和南北達科塔地區(qū)的干旱程度繼續(xù)加深，其中明尼蘇達嚴(yán)重干旱占比由52%升至72%，極端干旱面積占比由4%升至18.5%。南達科塔上周干旱情況略有緩解，但整體土壤墑情仍處于嚴(yán)重干旱的情況之下。北達科塔地區(qū)干旱情況繼續(xù)加深，整體逐漸由嚴(yán)重干旱轉(zhuǎn)入極端干旱情況。

2.2 天氣：持續(xù)的干旱天氣

1）據(jù)最新的含未來兩周的累計降水情況來看，截止8月10日四個受干旱情況最為嚴(yán)重的產(chǎn)區(qū)降水情況依舊不容樂觀，自6月中下旬開始累計降水量一直處于歷史最低值；且除愛荷華外，其余地區(qū)累計降水量與7年最小均值的差距越來越大。本周降水情況，基本符合上周預(yù)測的結(jié)果，短期的降水恢復(fù)逐漸消散，美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)進入干旱少雨氣情況之中。

2）據(jù)NOAA至8.11日的天氣預(yù)報情況來看，未來2周明尼蘇達地區(qū)會陸續(xù)迎來降水，但南北達科塔地區(qū)的降水會逐漸減少，整體降水區(qū)域向南方移動；未來兩周美國高溫區(qū)域?qū)⒅饾u向西北部移動，明尼蘇達和愛荷華的氣溫會有所回落，而南北達科塔則會繼續(xù)被高溫籠罩。

2.3  作物長勢：優(yōu)良率下調(diào)，東西部產(chǎn)區(qū)優(yōu)良率呈兩極分化

1）據(jù)本周一USDA公布的周度種植報告顯示，本周美豆優(yōu)良率為58%，上一周為60%，同期優(yōu)良率為72%，低于之前市場預(yù)期的60%，處于五年以來優(yōu)良率的低位。明尼蘇達和南北達科塔本周的優(yōu)良率為36%、26%、17%，優(yōu)良率均持續(xù)下跌遠(yuǎn)低于歷史同期，大豆產(chǎn)區(qū)優(yōu)良率呈現(xiàn)兩級分化的特點。

2）本周開花率76%，上一周為63%，同期開花率為76%，處于五年均值水平。結(jié)莢率42%，上周為23%，同期結(jié)莢率為40%，為五年內(nèi)正常年份均值。目前美國大豆生長進入了R5-R8的關(guān)鍵階段，未來溫度對產(chǎn)量的影響占比將逐漸提高。

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2.4  南美：巴西大豆對華發(fā)運量持續(xù)下滑

1）截至7.12日巴西大豆7月累計全球發(fā)運量418.9萬噸與2020年大致持平，處于歷史高位。但與往年不同的是，巴西大豆累計對中國發(fā)運量253.4萬噸，低于去年同期，2021年累計對華發(fā)運量3856萬噸，同比下滑12.6%。今年4月前巴西豆對華發(fā)運量明顯較低，處于同期均值偏下位置，進入5月后發(fā)運量才有明顯的起色，推測可能是由于今年1季度大豆價格過高，進口榨利惡化導(dǎo)致的，而美國今年也采購巴西豆用于壓榨，在一定程度上彌補了巴西對華發(fā)運量的下滑。

2.5 作物長勢：均低于均值的優(yōu)良率與作物長勢

1）據(jù)本周一USDA公布的周度種植報告顯示，本周美豆優(yōu)良率為59%，上一周為59%，同期優(yōu)良率為68%，低于之前市場預(yù)期的60%，處于五年以來優(yōu)良率的低位。明尼蘇達和南北達科塔本周的優(yōu)良率為45%、28%、21%，均遠(yuǎn)低于歷史同期，后期需要集中關(guān)注這三個地區(qū)的天氣與作物生長情況。

2.6 國內(nèi)壓榨：工廠開機率不佳，基差重心下移

1）近兩周國內(nèi)大豆進口榨利開始回落，由于巴西近月升貼水已經(jīng)高于美灣，巴西大豆進口榨利較美灣榨利走弱，進入更差的利潤區(qū)間。目前國內(nèi)井口大豆盤面榨利均處于較低水平，國內(nèi)對遠(yuǎn)月買船數(shù)量較少，據(jù)了解7月、8月大豆已大致采購?fù)戤叄?月買船較少。

2）據(jù)農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)大豆壓榨廠開機率回升，周度壓榨量187.7萬噸，環(huán)比上升8.7%，同比下滑4%。豆油提貨量繼高位回落后小幅回升，周度提貨量35萬噸，環(huán)比增漲7.7%，同比增漲6%。豆油基差方面，自上周開始豆油基差持續(xù)走弱，截至7.27日華東對09豆油基差報價在250左右，華北對09基差報價在300左右。由于需求淡季提貨不暢，豆油現(xiàn)貨情況整體偏弱，受現(xiàn)貨影響庫存雖處在同期低位水平，但仍在持續(xù)修復(fù)的過程中。

03

POGO價差：隨著馬盤價格持續(xù)走強

3.1 生物柴油：震蕩的RINs價格與走高的POGO價差

1）美國環(huán)境保護署（EPA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年6月份美國可再生燃料識別碼（RINs）的生產(chǎn)數(shù)量高于5月份。

2）美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦巡回上訴法院周五裁定，美國環(huán)境保護署（EPA）必須重新審視其2019年制定的可再生燃料目標(biāo)。

3）路透消息，美國參議員組成的兩黨團體在周二提出立法，將取消要求煉油廠的玉米乙醇強制摻混義務(wù)

4）LaSalleGroup：有報道稱，拜登政府將推遲年度規(guī)則制定過程，因為它正在尋找一種煉油廠工會和農(nóng)場游說團體的解決方案。

數(shù)據(jù)/圖表來源：天風(fēng)期貨研究所、USDA、美國干旱監(jiān)測局、NOAA、油世界、美國能源信息署