一、苯乙烯供應(yīng)中短期下降，需求或震蕩回升

（一） 苯乙烯供應(yīng)或下降

首先，短周期苯乙烯的檢修裝置有大慶石化22.5萬噸/年裝置檢修，以及前期停車的中華弘潤、遼通化工和降負(fù)至7成的雙良利士德，共計涉及61.5萬噸苯乙烯產(chǎn)能。不過7月中旬吉林石化32萬噸裝置重啟，古雷石化也將于7月底出產(chǎn)品，或?qū)⒌窒糠盅b置檢修帶來的利多影響。其次受到華東地區(qū)臺風(fēng)天氣影響，短期到港數(shù)量或相對較少，港口庫存存在短暫回落的可能。進(jìn)入8月，苯乙烯仍有部分裝置將進(jìn)行檢修，如齊魯石化、燕山石化、天津大沽和茂名石化等，共計涉及苯乙烯產(chǎn)能約90萬噸，因此預(yù)計中期苯乙烯國內(nèi)供應(yīng)量或有所下滑。

（二）需求或震蕩回升

夏季苯乙烯市場需求較弱。從圖1中可以看到，7月中上旬苯乙烯及其三大下游行業(yè)開工均有不同程度的下降終端市場對于苯乙烯的需求亦是處于縮減狀態(tài)。從圖2至圖8中可得，自今年二季度開始，冰箱及空調(diào)的排產(chǎn)計劃量不斷下降，空調(diào)排產(chǎn)量于夏季降幅較大。另外家電領(lǐng)域中的冰箱、空調(diào)和洗衣機的產(chǎn)量和出口量，除2020年外均于夏季有所減量。

7月下旬下游行業(yè)開工率有所回升，且臨近月末交貨期，短期市場對于苯乙烯的需求環(huán)比料有所好轉(zhuǎn)，需求端對于苯乙烯價格將起到一定支撐作用。不過目前仍為夏季淡季，需求絕對量依然有限。預(yù)計8月上旬市場依舊處于淡季，下游消化能力有限，8月中下旬后苯乙烯市場需求或?qū)⒁虻窘咏猜暥饾u回升。

（三）累庫速度是關(guān)鍵

上面提到的供給和需求的變動趨勢實際已經(jīng)反映在了近期的價格走勢上，庫存累積符合市場預(yù)期，但是有兩點需要注意：一是當(dāng)前庫存絕對量依然較低，后續(xù)如果累庫量不大，則不會給市場帶來太大壓力；二是馬上將進(jìn)入8月，最淡的時候即將過去，若近期不能有效累庫，后面即使供給增加，但由于需求也會改善，市場可能也不會太悲觀。

二、影響因素分析短纖產(chǎn)業(yè)利潤改善的途徑 段性回升

上周純苯雖有浙石化二期127萬噸/年產(chǎn)能的新裝置投產(chǎn)，但短期產(chǎn)出數(shù)量有限，且據(jù)悉浙石化一期純苯裝置降負(fù)、北方華 錦13萬噸/年純苯裝置停車，導(dǎo)致純苯國內(nèi)供應(yīng)短期增量有限。 另外近期受華東地區(qū)臺風(fēng)因素影響，預(yù)計船運到港將受到影響，到港數(shù)量或減少。 具體從庫存數(shù)量來看，上周華東純苯庫存有所積累，但不可忽視的是純苯華東港口庫存的絕對數(shù)量仍較低，此次受到供應(yīng)增加有限和船運到港減少因素影響，華東純苯港口庫存短期階段性去庫的概率較大。

7月末市場需求或?qū)⒒嘏６唐谝蜻M(jìn)入月末交貨期，苯乙烯等純苯下游需求或階段性回暖。另外上周純苯下游多數(shù)行業(yè)開工率有所上升，對于純苯的需求數(shù)量將有所增多。需求回暖疊加國內(nèi)純苯供應(yīng)短期偏緊，在庫存絕對水平較低的背景下，純苯價格料仍將堅挺。不過不可忽視的是原油對純苯絕對價格的影響，因此短期需持續(xù)關(guān)注油價的走勢。從長期來看，因純苯下游行業(yè)如苯乙烯等下半年裝置投產(chǎn)數(shù)量較多，對純苯的需求量大，因此中長期國內(nèi)純苯的供應(yīng)或以偏緊為主。

三、苯乙烯基差中期或繼續(xù)收窄

隨著淡季的深入和持續(xù)接近尾聲，純苯和苯乙烯的價格及庫存都沒有預(yù)期的那么差，市場對未來特別是淡季結(jié)束后的苯乙烯和純苯價格較前期樂觀，所以導(dǎo)致7月苯乙烯期貨走勢總體偏強，遠(yuǎn)月期貨強于近月。接下來，只要庫存沒有大幅累積，市場對未來的樂觀預(yù)期將持續(xù)，基差收窄的趨勢將延續(xù)，甚至可能出現(xiàn)期貨升水現(xiàn)貨的情況。不過，未來需求的回升仍有不確定性，因此期貨大幅升水現(xiàn)貨的可能性不大。

四、總結(jié)及展望

由于苯乙烯淡季現(xiàn)貨累庫有限，價格始終難有大的回落，特別是隨著淡季接近尾聲庫存依然較低，市場對需求改善后的價格預(yù)期較好，所以期貨近期走勢偏強，基差收窄。但期貨到達(dá)前期高點后技術(shù)壓力較重，要突破需要更多利好。

苯乙烯供需格局不悲觀。進(jìn)入8月，苯乙烯仍有涉及90萬噸產(chǎn)能的裝置進(jìn)行檢修，國內(nèi)供應(yīng)量料將減少，且隨著淡季接近尾聲，市場需求有望逐步改善。不過7月檢修的裝置逐漸重啟和新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期將制約苯乙烯供需改善的空間。因此苯乙烯供需或許會有短期錯配帶來的階段性向好，但也難持續(xù)走強。

成本對苯乙烯價格存在支撐。苯乙烯的直接原材料純苯，因浙石化二期投產(chǎn)、一期降負(fù)和港口到貨量可能減少等因素影響，短期供應(yīng)增量不及預(yù)期，同時，隨著苯乙烯利潤的改善，其開工有望提升，并推升純苯需求，本來庫存就有限的純苯價格有望繼續(xù)堅挺。

總之，苯乙烯期價在前期高點位置面臨較重的技術(shù)壓力，短期難一舉突破，同時8月之后需求能否如市場預(yù)期的那么好還有待進(jìn)一步觀察。市場近期料陷入高位震蕩，后市需繼續(xù)關(guān)注苯乙烯和純苯庫存累計情況，單邊交易目前沒有很好的機會，建議可考慮逢低做多苯乙烯利潤。

風(fēng)險因素：疫情持續(xù)惡化，原油大幅走低。