周一A股市場出現(xiàn)急跌態(tài)勢。不過，一方面是芯片為代表的半導(dǎo)體板塊逆市飄紅，說明主流資金仍然在尋找投資方向；另一方面是成交金額依然活躍，滬深兩市成交金額破1.4萬億元，為近年來新高，說明交投旺盛，市場承接力度尚可。

看來，A股市場仍有較強的下檔支撐力度。

資金戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移

今年以來，A股市場主流資金的配置方向出現(xiàn)兩次轉(zhuǎn)移的態(tài)勢。第一次是減持行業(yè)茅，就是各種白馬股，轉(zhuǎn)向賽道股，包括新能源汽車、芯片等硬科技股，這在基金的二季報中已有所體現(xiàn)。這背后的推動力，主要是因為白馬股的業(yè)績增速數(shù)據(jù)一般，近三年來，大致保持在年化15%至20%。而今年以來，新能源汽車、芯片產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，從2021年半年報業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)來看，新能源汽車、芯片等領(lǐng)域龍頭股的2021年半年報業(yè)績增速大多在100%甚至更高。所以，主流資金開始轉(zhuǎn)向增速更快的硬科技領(lǐng)域的龍頭股。

第二次是，7月以來，白馬股繼續(xù)被減持，甚至2021年上半年依然火爆的生物醫(yī)藥股、醫(yī)美股、醫(yī)療服務(wù)股、教育產(chǎn)業(yè)股也出現(xiàn)被大幅凈減持的態(tài)勢。但是，新能源汽車、芯片類個股再度活躍。周一，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體ETF（512480）分別逆市上漲1.91%、1.48%。雖然同樣是硬科技股受寵，但背后的產(chǎn)業(yè)邏輯不同，主要是國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的變化，引導(dǎo)著主流資金改變配置方向。由于醫(yī)療、白酒等品種是創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)的核心權(quán)重股，所以，在周一，雖然芯片類個股逆市飄紅，但仍然難改這些主要指數(shù)大幅下跌的趨勢。

樹立新產(chǎn)業(yè)邏輯

由此可見，當前A股市場大幅回落的背后，并不是宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)實質(zhì)性改變信號，也不是貨幣政策層面出現(xiàn)拐點，而只是產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)變，背后既是淘汰舊的、傳統(tǒng)的、原先的格局，轉(zhuǎn)而重塑新的產(chǎn)業(yè)格局、樹立新的產(chǎn)業(yè)邏輯。只是在推陳出新過程中，舊勢力對指數(shù)影響大，且減持力度大。相對照，新勢力雖然欣欣向榮，但對指數(shù)的影響力尚不足夠大，且資金增持力度有，但尚不能平衡舊勢力退潮的壓力。

也就是說，當前A股市場的巨幅震蕩，只是產(chǎn)業(yè)熱點的切換，只是資金配置方向的轉(zhuǎn)換，并不是整個宏觀邏輯、流動性邏輯出現(xiàn)了變化。因此，支撐A股市場震蕩前行的大的宏觀邏輯依然清晰有力。既如此，短線A股市場雖然還有舊勢力減持的壓力，但并不會改變A股市場震蕩前行的趨勢。

更何況，在當前低利率環(huán)境下，以現(xiàn)金形式體現(xiàn)的社會財富配置方向也在轉(zhuǎn)變，比如，原先的房地產(chǎn)、虛擬貨幣、余額寶等空間均迅速收斂，現(xiàn)在敞開大門的就是生息的權(quán)益資產(chǎn)。與此同時，經(jīng)過急跌之后，無論是食品飲料還是金融地產(chǎn)，其估值數(shù)據(jù)迅速降至低位區(qū)域，金融地產(chǎn)等基石資產(chǎn)更是降至歷史低位區(qū)域，所以，有足夠的安全邊際，吸引著社會財富繼續(xù)加倉A股。

綜上所述，A股的大環(huán)境（包括宏觀邏輯、流動性邏輯）均未改變，只是產(chǎn)業(yè)邏輯出現(xiàn)了變化，這孕育著新的產(chǎn)業(yè)機會，樹立新的投資邏輯，那就是新興制造業(yè)，其中包括光伏等新能源、新能源汽車、芯片、種業(yè)等，也包括基礎(chǔ)科研服務(wù)類的龍頭品種。所以，在操作中，不宜過于悲觀，而應(yīng)積極尋找有新產(chǎn)業(yè)邏輯護身的各領(lǐng)域的龍頭品種。