2021年7月14日，北上資金凈流出108.06億元，是歷史上第12次外資單日凈流出規(guī)模破百億，其凈流出規(guī)模位列歷史第九位。

我們復(fù)盤了歷史上11次外資凈流出超百億的市場走勢后發(fā)現(xiàn)：（1）外資凈流出破百億的當(dāng)天，無論是象征價值的滬深300還是代表成長的創(chuàng)業(yè)板指都有超過9成的幾率下跌，因此我們?yōu)楸鄙腺Y金對A股的有顯著的影響力，大規(guī)模的外資流出可能會抽走市場的資金籌碼供給，并影響其他投資者的情緒；（2）外資單日的大規(guī)模流出對市場的負(fù)面影響是短暫的，市場往往快速自我糾正，在之后的幾個交易日內(nèi)大概率可以重回上行通道，其中，創(chuàng)業(yè)板指在外資撤出超百億后的第4、5個交易日后上漲的概率高達(dá)73%、82%。

同時，我們梳理了不同行業(yè)在外資凈流出超百億的當(dāng)天和5個交易日后的表現(xiàn)，我們得出如下結(jié)論：（1）凈流出超百億當(dāng)天，市場風(fēng)險偏好較低，銀行、石油石化和電力公用等防御性板塊相對抗跌，而消費者服務(wù)、計算機(jī)、有色、建材和商貿(mào)零售的表現(xiàn)相對靠后；（2）北上資金凈流出超百億后的5個交易日內(nèi)，醫(yī)藥、計算機(jī)和傳媒等成長板塊漲幅顯著，而非銀金融、銀行、煤炭和鋼鐵等周期性板塊表現(xiàn)靠后，或指向市場情緒已經(jīng)在5個交易日內(nèi)有效恢復(fù)。

最后，通過觀察了過去11次外資凈流出破百億后15個交易日內(nèi)的流出模式，我們發(fā)現(xiàn)：

（1）以外資流出破百億的交易日為基期，外資在之后的15個交易日內(nèi)大概率將呈現(xiàn)累計凈流出態(tài)勢，我們認(rèn)為這可能是由于外資的兌現(xiàn)浮盈行為，例如從去年7月13日的高點起，外資在一個月內(nèi)累計凈流出超500億元。

（2）外資單日流出超百億元后，后續(xù)反轉(zhuǎn)為凈流入的概率較低。其中，2020/1/23受武漢封城的短期擾動，外資短暫撤出，后期重新加倉中國；2020/4/1隨著市場風(fēng)險偏好回升，由3月美國熔斷引發(fā)的外資拋售行為終止,，外資由累計凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。

風(fēng)險提示：本報告為行業(yè)數(shù)據(jù)整理，不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，不構(gòu)成任何對板塊或個股的推薦或建議，使用前請詳細(xì)閱讀末頁相關(guān)聲明。