英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄今日在微博上表示，A股運行至今，整體估值水平為20倍pe2倍pb，整體性風險尚還不明顯。但是我們觀察到五個跡象，局部可能已經(jīng)出現(xiàn)了一些明顯的風險。

一是某板塊超越上證指數(shù)，其估值為63pe9.43pb，已經(jīng)漸漸接近2015年5178點該板塊的估值水平。特別要指出的是，當下成長與熱門概念風格股票已經(jīng)成為一種潮流及時尚，出現(xiàn)了不買成長與概念就與牛市無緣的怪事，不買成長與熱門概念就被市場拋棄的情況已經(jīng)出現(xiàn)，而且還出現(xiàn)了買股票不看估值的新理論，這些跡象這與5178點時何其相似，亦與2000年納斯達克看市夢率的表現(xiàn)何其相似。

二是截止到2021年7月9號融資余額已經(jīng)超過1.6萬億。雖然離2015年高位2.22萬億尚有距離，但說明投資者已經(jīng)慢慢變得越來越貪婪，風險意識越來越淡薄。警惕吧！2015年的爆倉者早已經(jīng)不見了。

三是A股相當核心資產(chǎn)出現(xiàn)了下跌，這個跡象值得高度重視。而核心資產(chǎn)是股市的中流砥柱，這就不得不提前準備對后市預(yù)期的變化，當然，核心資產(chǎn)也可以調(diào)換的，核心資產(chǎn)也會動態(tài)變化的，行業(yè)興衰是非常正常的，行業(yè)龍頭排序也會變化的，但如果下跌的比例逐漸加大，調(diào)換的頻率越來越快，屆時趨勢就會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從量變會轉(zhuǎn)為質(zhì)變。靠二線核心資產(chǎn)或者靠題材和概念，牛市的基礎(chǔ)就不牢固了。

四是自2019年以來，全流通指數(shù)半年線已經(jīng)出現(xiàn)了5連陽。從A股歷史數(shù)據(jù)上來看從來沒有超越。這次也許很難超越。

五是絕大部分預(yù)測都是看多，而且是強烈看多，空方的聲音太過微弱了 。

總的來說，在底部的時候才是進攻時間，這也是我在底部大眾悲觀絕望時鼓舞信心的原因，因為核心資產(chǎn)價格很便宜。但無疑這個時機已經(jīng)過去或者部分過去了，因為現(xiàn)在核心資產(chǎn)已經(jīng)不再便宜或者部分不便宜。從2021年下半年開始，從進攻變?yōu)榉烙?，投資組合要偏向穩(wěn)健，按照自己的風險承受能力構(gòu)建投資組合，適合減少高風險產(chǎn)品配置，增加低風險產(chǎn)品配置。祈求能夠安然度過這個地球上史無前例的泡沫爆破洗禮。因為這次全球范圍內(nèi)貨幣寬松造成的泡沫實在是太大太大。完全不參與者與盛宴無緣財富相對大縮水，早參與者享受盛宴，晚參與者要十分小心“剩宴”。

當然這是個人一些思考，不一定正確，也許是過慮了，而且世界千變?nèi)f化，會隨著情況變化而調(diào)整觀點。也許市場還會頑強上漲甚至還會上漲很長時間的，因為泡沫也可以維持很長時間的。但越是上漲，風險意識就要越來越提升，杠桿要堅決去掉而不是增加，但人性的弱點就是這樣，越往上漲，杠桿只會越來越高而不是相反。 但非常確定的是，當下并非是留存杠桿的有利時機。

勸說往往是無效的，只有自己醒悟才能夠最終解脫。起碼對于急用錢者、高杠桿者、低風險承受能力者、學生、家庭負擔重者、需要用錢看病者要非常謹慎了。聽我一句話，長者要留下養(yǎng)老錢，要養(yǎng)家的散戶要保護自己。