不知不覺寧德時代市值已13000億元，去年最大膽的也就敢說5000億元。最近看到一些數(shù)據(jù)，新老基金的申購與贖回出現(xiàn)了冰火兩重天，間接造就了兩級分化的行情和所謂的極致抱團。此時，我們感覺極致分化正在接近一個臨界點。

近期市場再現(xiàn)兩極分化，新能源兩架馬車——新能源車和光伏兩翼齊飛，不知不覺寧德時代市值已經(jīng)達到了13000億元，記得去年此時與同事聊天說起寧德時代，當(dāng)時最大膽的也就敢說會漲到5000億元市值，不曾想，還是太保守了，當(dāng)然也許是市場太瘋狂了。

有人說都是抱團惹的禍，有人說這些公司代表未來，就應(yīng)該給極端高估值，也有人說是極端風(fēng)險正在暴露，對于這些，在過去一年我們已經(jīng)見識了不少，其實不僅僅是A股，全世界都在演繹極端的兩極分化。

與此同時，價值型的低估值傳統(tǒng)行業(yè)不斷下跌，金融、地產(chǎn)的估值都來到歷史極端的5%分位數(shù)左右，但股價依然跌跌不休。除了行業(yè)的關(guān)系，今天我們想聊聊市場正在發(fā)生的另一種極端現(xiàn)象。

最近我們看到一些數(shù)據(jù)，新老基金的申購與贖回出現(xiàn)了冰火兩重天。去年一些明星基金由于業(yè)績的相對不佳被很多基民贖回，與此同時，上半年持有新能源的基金因良好業(yè)績帶動進一步的申購潮，一進一出，雖然整體基金的總份額沒有下降，但對于市場的風(fēng)格卻形成了進一步的催化。

業(yè)績不佳的基金很多配置了低估值的品種，贖回使得基金經(jīng)理進一步被動減持，推動股價進一步下跌，形成對低估值的惡性循環(huán)；反之，新能源持倉較大的基金在取得良好業(yè)績的同時也獲得更多基民青睞，帶動基金被動加倉，相關(guān)新興行業(yè)股價越走越高。

這種跡象不知道未來會不會成常態(tài)，這也間接造就了兩級分化的行情和所謂的極致抱團。對于基金的追漲殺跌本質(zhì)上與對強勢個股的追漲殺跌沒有不同，只是間接的由基金去完成，這樣的行為其實完全扭曲了市場，同時更扭曲了基金發(fā)展的初衷吧。

市場大力發(fā)展基金的本意，應(yīng)該是希望借助專業(yè)的力量來讓市場變得更理性、更穩(wěn)定，而現(xiàn)在投資者快速站隊，以短期業(yè)績決定基金的買賣，一方面買賣基金的費用遠高于股票的交易費用，對基金的追漲殺跌這個動作，非常得不償失；另一方面，以短期業(yè)績決定基金規(guī)模的現(xiàn)象，將使得更多基金經(jīng)理不得不加入趨勢交易、圖形追隨的模式，所謂的價值投資成為一紙空談。

在消耗了更多交易成本的同時，最終市場各方都變得越來越浮躁，這樣的結(jié)果絕對不利于行業(yè)和市場的發(fā)展。如果說前兩年的抱團是對于各類核心資產(chǎn)的一種逐步溢價和全市場的認知浮現(xiàn)，那么到今天，進一步的抱團和極致的分化，似乎已經(jīng)演變成純粹的資金博弈游戲，而追漲殺跌的基民們正在成為它背后最大的推手。

此時，我們感覺極致正在接近一個臨界點，而每次轉(zhuǎn)變的同時總是最貪婪和恐慌的人成為市場的買單者，希望此時你能保持理性與客觀。