6月31日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了本年度市場(chǎng)最為關(guān)注的播種面積報(bào)告及季度庫(kù)存報(bào)告，報(bào)告結(jié)果利多。因6月初CBOT美玉米主力合約快速下跌，市場(chǎng)普遍預(yù)期新年度美玉米播種面積較3月播種意向報(bào)告數(shù)據(jù)恢復(fù)增長(zhǎng)，因此在6月末播種面積上調(diào)幅度不及預(yù)期的情況下，美盤(pán)投機(jī)資金逢低吸納。芝加哥商品交易所旗下的美玉米近月合約大幅反彈，CBOT谷物市場(chǎng)形成玉米、小麥、大豆聯(lián)動(dòng)走高的局面。

另外，6月末公布的季度庫(kù)存報(bào)告繼續(xù)下調(diào)美舊作玉米庫(kù)存預(yù)估，這使得美國(guó)舊作玉米供應(yīng)緊張的情況進(jìn)一步確認(rèn)，同時(shí)疊加7月巴西霜凍天氣加重，當(dāng)?shù)囟缬衩诇p產(chǎn)擔(dān)憂，美國(guó)及全球玉米市場(chǎng)階段性供應(yīng)緊張預(yù)期強(qiáng)化。若7月報(bào)告中美國(guó)舊作玉米庫(kù)存消費(fèi)比下降至7%以下的水平，CBOT美玉米在新陳過(guò)渡期價(jià)格表現(xiàn)也將持續(xù)堅(jiān)挺，且為天氣炒作階段美玉米價(jià)格重心上移埋下伏筆。

7月天氣影響較為關(guān)鍵

天氣方面，7月關(guān)鍵授粉期的天氣情況，將決定8—9月美新作玉米單產(chǎn)變化幅度及預(yù)期。從市場(chǎng)公布的作物優(yōu)良率數(shù)據(jù)來(lái)看，受6月初干旱天氣影響，美玉米優(yōu)良率一直處于中性偏低水平。如果7—8月美國(guó)高溫、干旱天氣持續(xù)，美玉米單產(chǎn)下降的憂慮會(huì)繼續(xù)提升美國(guó)新季玉米產(chǎn)量下降的預(yù)期。但是因7月報(bào)告與6月末的播種面積和季度庫(kù)存報(bào)告時(shí)間臨近，且7月報(bào)告通常維持單產(chǎn)數(shù)據(jù)不變，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期7月報(bào)告是對(duì)市場(chǎng)影響分量最輕的一次報(bào)告。目前，外盤(pán)交易商普遍預(yù)期7月報(bào)告的影響已經(jīng)在6月末公布的兩份重要報(bào)告中充分體現(xiàn)，7月報(bào)告多空分歧較小，影響有限。

替代品供應(yīng)擠占玉米消費(fèi)

7月國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)去庫(kù)存進(jìn)度和節(jié)奏將持續(xù)受到新麥上市的供應(yīng)沖擊。進(jìn)入7月以后，山東、河北小麥?zhǔn)召?gòu)基本結(jié)束，小麥?zhǔn)袌?chǎng)搶購(gòu)熱情降溫，貿(mào)易商出貨積極性增加。小麥與玉米價(jià)差方面，按照7月初山東臨沂地區(qū)小麥、玉米價(jià)差250元/噸計(jì)算，飼料及養(yǎng)殖企業(yè)還會(huì)積極使用廉價(jià)的小麥替代玉米。在貿(mào)易商積極銷售及華北雨后麥供應(yīng)增加的情況下，小麥價(jià)格區(qū)間走弱對(duì)玉米也會(huì)形成利空拖累。

南港進(jìn)口替代品到貨增加，庫(kù)存壓力增大，進(jìn)口谷物壓港情況持續(xù)。上周，國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)連續(xù)反彈，對(duì)貿(mào)易商收購(gòu)心態(tài)有所提振，港口收購(gòu)主體增多，南方港口國(guó)產(chǎn)玉米到貨壓力有所緩解。但是還需注意的是，南港外貿(mào)谷物持續(xù)到港，且壓港情況嚴(yán)重，外貿(mào)谷物庫(kù)存增多，周邊飼料企業(yè)仍以采購(gòu)進(jìn)口谷物為主，對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米需求構(gòu)成抑制。在8月湖南、湖北新玉米集中上市前，預(yù)計(jì)南方飼料及養(yǎng)殖企業(yè)原料庫(kù)存都較為充裕，國(guó)產(chǎn)玉米去庫(kù)存壓力持續(xù)。

玉米跟隨玉米淀粉下跌

國(guó)內(nèi)本輪玉米、玉米淀粉期價(jià)承壓下行走勢(shì)中，玉米淀粉表現(xiàn)明顯弱于玉米。玉米淀粉作為玉米的主要加工產(chǎn)品，其不僅受到原料端價(jià)格牽制，還同時(shí)受到需求及出口等消費(fèi)端市場(chǎng)因素影響。廣州作為南方地區(qū)啤酒、飲料、紙箱等集中消費(fèi)區(qū)域，6月突發(fā)疫情導(dǎo)致當(dāng)?shù)丶爸苓厖^(qū)域淀粉季節(jié)性新增消費(fèi)下降，南方淀粉消費(fèi)企業(yè)及貿(mào)易商主動(dòng)減少玉米淀粉成品采購(gòu)，這也在一定程度上增加了玉米淀粉市場(chǎng)的庫(kù)存壓力，加重了玉米期現(xiàn)市場(chǎng)的弱勢(shì)氛圍。

綜合以上分析，對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，7—8月天氣炒作將決定芝商所美玉米反彈的高位及時(shí)間。對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，玉米市場(chǎng)在新糧上市前，新陳麥銷售、進(jìn)口玉米及高粱大麥等產(chǎn)品替代，其充足的供應(yīng)緩解了天氣炒作對(duì)價(jià)格帶來(lái)的預(yù)期利好。因此，預(yù)計(jì)7—8月玉米市場(chǎng)仍將延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱的價(jià)格表現(xiàn)。后市持續(xù)關(guān)注天氣炒作對(duì)CBOT及DCE玉米市場(chǎng)的影響，若天氣炒作升溫，預(yù)計(jì)CBOT玉米表現(xiàn)將強(qiáng)于國(guó)內(nèi)。