在尚未找到市場(chǎng)取得共識(shí)的主線之前，A股不大可能有大行情。所謂共識(shí)的主線可能是以下兩條：一是半年報(bào)中的白馬藍(lán)籌，包括新出現(xiàn)的和之前部分回撤較多、估值較合理的抱團(tuán)股；二是真正有市場(chǎng)前景和一定業(yè)績(jī)支撐的科技股。

股諺有云：“五窮六絕七翻身”，可今年7月開局卻來(lái)了個(gè)“開門黑”。

7月頭兩天，A股主要指數(shù)齊齊下跌，2日跌幅尤甚，跌幅最深的創(chuàng)業(yè)板指，兩天下跌超4%。7月2日這一天，北向資金凈流出近90億元。

對(duì)“五窮六絕七翻身”，有一種解釋是這樣說(shuō)的，5月、6月是業(yè)績(jī)真空期，期間券商、機(jī)構(gòu)忙著調(diào)研及調(diào)倉(cāng)換股，因此市場(chǎng)表現(xiàn)通常較為弱勢(shì)。到了7月，半年報(bào)來(lái)了，好公司通常會(huì)在7月或8月上半月出報(bào)表，即便放在較后時(shí)段，也早早作了預(yù)披露。

確實(shí)，迄今已披露半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的600多家公司，有七成公司報(bào)喜。也許有人會(huì)說(shuō)，600多個(gè)樣本股代表性不強(qiáng)，可“兩桶油”卻是大塊頭。其中中石化從去年上半年虧損229億元，到今年上半年盈利365-385億元；中石油從去年上半年虧損300億元，到今年上半年盈利450-600億元。毫無(wú)疑問(wèn)，這“兩桶油”將帶動(dòng)兩個(gè)大行業(yè)：油氣開采和化工。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-5月石油和天然氣開采業(yè)盈利增長(zhǎng)2.73倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)盈利增長(zhǎng)2.11倍，均為增長(zhǎng)最快的行業(yè)。

此外，有“牛市先鋒”之稱的券商板塊紛紛報(bào)喜。中信證券上半年盈利 107-116 億元 ， 增長(zhǎng)20%-30%；海通證券盈利74-82億元，增長(zhǎng)35%-50%；招商證券盈利55-59億元，增長(zhǎng)27%-37%；國(guó)信證券盈利 45-51 億元，增長(zhǎng)53%-73%；中金公司盈利44.2-50.4億元，增長(zhǎng)45%-65%；東方證券盈利24.4-27.5億元，增長(zhǎng)60%-80%；興業(yè)證券盈利22.7-25.9億元；增長(zhǎng)40%-60%；東吳證券盈利12.9-13.9億元，增長(zhǎng)25%-35%；浙商證券盈利8.5-9.2億元，增長(zhǎng)30%-40%；西南證券盈利6.43-7.71億元，增長(zhǎng)50%-80%；華陽(yáng)創(chuàng)安盈利3.52-4.34億元，增長(zhǎng)30%-60%；財(cái)達(dá)證券盈利3.64-4.7億元，增長(zhǎng)85%-125%等等。然而，所有這些預(yù)喜的個(gè)股，幾乎沒有一家股價(jià)上漲的，如中金公司預(yù)增消息披露后，兩天內(nèi)股價(jià)居然跌去12%。

事實(shí)上，按照統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年1-5月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)83.4%，比2019年1至5月增長(zhǎng)48.0%，兩年平均增長(zhǎng)21.7%。

今年上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)且幅度不會(huì)很小(筆者估計(jì)在15-25%之間)幾乎沒有疑問(wèn)。

從全球估值看，A股也處在中低水平。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截止6月底，萬(wàn)得全A的PE為20.64，上證指數(shù)PE為14.36，創(chuàng)業(yè)板指PE為60.49；而同期標(biāo)普500PE為32.58，納斯達(dá)克PE為48.79，道瓊斯指數(shù)PE為29.30，日經(jīng)225PE為20.27。

業(yè)績(jī)不錯(cuò)，估值也不高，可A股就是不漲，原因何在？

兩周前，筆者曾撰文預(yù)計(jì)，上半年以上證指數(shù)為代表的A股極有可能會(huì)在原地踏步。如今上半年過(guò)完，上證指數(shù)雖然走了一小步，上漲3.4%，但在全球主要指數(shù)中仍居于墊底行列。

盡管如此，4300多只A股，有超過(guò)70%是漲的；而且創(chuàng)業(yè)板指還以17.2%的漲幅在全球領(lǐng)先。

稍作分析，發(fā)現(xiàn)上半年A股上漲有三條主線：一是包括半導(dǎo)體、新能源車、鋰電池以及部分醫(yī)藥(如醫(yī)美)、醫(yī)療板塊等科技股。如醫(yī)美板塊上半年漲61%，半導(dǎo)體漲34.6%，氫能源漲30.3%，鋰電池漲29.7%，新能源車漲20.2%。

二是順周期板塊。化工漲30.4%，鋼鐵漲 28.3%，石油漲20.9%，煤炭漲17.2%等等。

三是小盤股、低價(jià)股、績(jī)差股。如ST板塊漲40%，低價(jià)股(3元以下)板塊漲25%，微盤股(總市值20億以下)漲14%；虧損股漲13.7%。

這三條主線中，追捧科技股是從上到下所提倡和鼓勵(lì)的，有的如芯片、新能源車等確實(shí)有需求大增的支撐。周期股也實(shí)實(shí)在在風(fēng)光了一場(chǎng)。至于小盤績(jī)差股，如ST板塊大漲，一個(gè)半年報(bào)預(yù)虧5-7億元的*ST眾泰，因?yàn)榇钌狭诵履茉窜嚨母拍?，年?nèi)居然拉出60多個(gè)漲停板，股價(jià)從差不多低于1元退市，到如今達(dá)7元多。還有曾用名匹凸匹的巖石股份被資金惡炒，有自媒體撰文稱“妖二代挑戰(zhàn)證監(jiān)會(huì)”，諸如此類。

如今，三條主線的周期板塊，輝煌的頂峰已經(jīng)過(guò)去；低價(jià)績(jī)差股縱然可以惡炒，但風(fēng)險(xiǎn)極大，不大可能為主流資金所關(guān)注；以半導(dǎo)體為代表的科技股，相當(dāng)部分估值已經(jīng)不低，如醫(yī)美、半導(dǎo)體、芯片等估值基本在100倍左右。這些動(dòng)輒股價(jià)翻番的個(gè)股，必然要經(jīng)受中報(bào)的考驗(yàn)：是確確實(shí)實(shí)的高增長(zhǎng)，還是僅僅停留在概念與故事之中？這恐怕也是進(jìn)入7月以來(lái)，漲得最好的創(chuàng)業(yè)板，也跌得較猛的原因吧。

綜上所述，在尚未找到市場(chǎng)取得共識(shí)的主線之前，A股不大可能有大行情。所謂共識(shí)的主線可能是以下兩條：一是半年報(bào)中的白馬藍(lán)籌，包括新出現(xiàn)的和之前部分回撤較多、估值較合理的抱團(tuán)股；二是真正有市場(chǎng)前景和一定業(yè)績(jī)支撐的科技股。而這需要時(shí)間。