6月以來，棉花價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢，其中鄭棉主力合約振蕩區(qū)間為15300—16400元/噸。筆者認(rèn)為，目前供需關(guān)系改善、下游市場淡季不淡、棉紗訂單尚可，且?guī)齑嫣幱诘臀坏纫蛩毓餐蚊藁▋r(jià)格堅(jiān)挺。

市場關(guān)注拋儲(chǔ)政策

據(jù)監(jiān)測，6月國內(nèi)3128B級皮棉均價(jià)為16316.91元/噸，環(huán)比上漲0.36%，同比上漲36.16%。6月國內(nèi)現(xiàn)貨皮棉價(jià)格窄幅波動(dòng)，先漲后跌再漲最后走穩(wěn)。6月上旬美棉上漲，且大宗商品期貨市場投資熱情高，商品價(jià)格大面積上漲，國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲。之后在市場投資情緒降溫且紡織淡季影響下，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格振蕩回落。隨后受大宗商品價(jià)格反彈影響，棉價(jià)出現(xiàn)上漲。國內(nèi)皮棉下游需求尚可，棉紗淡季不淡，尤其是鄭棉價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨皮棉點(diǎn)價(jià)成交顯著增多。

據(jù)市場預(yù)估2020/2021年度棉花庫存消費(fèi)比為106.19%，較2019/2020年度下降8.15個(gè)百分點(diǎn)。今年新疆氣溫整體低于去年，積溫不足，棉花生長周期較慢，部分紡織企業(yè)預(yù)計(jì)新花馬值可能不高，疊加5月惡劣天氣影響，新疆棉仍有減產(chǎn)預(yù)期。而需求端，棉紗淡旺季表現(xiàn)不明顯，尤其是當(dāng)下淡季，棉紡企業(yè)普遍低庫存，棉紗市場表現(xiàn)好于正常年份，預(yù)計(jì)后期棉花市場供需關(guān)系將逐漸得到改善。

下游企業(yè)開工處于高位

6月紡織企業(yè)開工負(fù)荷高位持穩(wěn)，其中山東地區(qū)棉紡企業(yè)開機(jī)負(fù)荷多在72%左右，較5月下降2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于較高水平；織廠負(fù)荷多在55%左右，較5月下降2個(gè)百分點(diǎn)。月內(nèi)紡織企業(yè)訂單尚可，其中棉紡企業(yè)棉紗訂單排單至7月中旬，部分企業(yè)訂單排單至8月，紡織企業(yè)按單發(fā)貨；布廠訂單多排單至7月上旬，后續(xù)訂單跟進(jìn)不足。

隨著淡季的到來，棉紡企業(yè)調(diào)整采購策略，并多以隨用隨采為主，逢低補(bǔ)庫。當(dāng)前棉紡企業(yè)棉花庫存多在1—2個(gè)月，部分企業(yè)在2—3個(gè)月，鄭棉主力合約運(yùn)行至15500元/噸附近棉紡企業(yè)積極點(diǎn)價(jià)。當(dāng)前市場關(guān)注焦點(diǎn)在國儲(chǔ)棉政策和配額到廠情況，部分企業(yè)計(jì)劃在鄭棉主力運(yùn)行至15400—15600元/噸點(diǎn)價(jià)。

總體來看，棉花工商業(yè)庫存仍處于偏高水平，伴隨著需求淡季的深入，紡企原棉采購或越發(fā)謹(jǐn)慎，棉市供應(yīng)相對充裕，預(yù)計(jì)7月鄭棉主力合約繼續(xù)上漲空間有限，或以高位振蕩為主。后續(xù)隨著傳統(tǒng)需求旺季的來臨，棉花供需關(guān)系有望改善。另外，隨著消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，9月棉花需求或再次迎來明顯增長，預(yù)計(jì)中長期棉花價(jià)格重心大概率繼續(xù)上移。