沈良說宏觀：用核心事實(shí)和不變規(guī)律預(yù)判未來

我們在經(jīng)營企業(yè)做貿(mào)易或者做投資的時(shí)候，往往要去預(yù)判一個(gè)行業(yè)或者一個(gè)板塊未來的發(fā)展方向，甚至是更明確的行情的漲跌。我認(rèn)為可以從兩個(gè)方面預(yù)判，一個(gè)方面是核心事實(shí)，另一個(gè)方面是不變規(guī)律。什么是核心事實(shí)？如果一個(gè)因素的發(fā)生能夠讓供求關(guān)系產(chǎn)生較大影響或者決定性影響，使它從供大于求變成供小于求或者供小于求變成供大于求，從嚴(yán)重的不平衡變成平衡或是從動態(tài)的平衡變成動態(tài)的失衡。這樣一種比較大的事實(shí)發(fā)生，對供求關(guān)系造成較大的影響，我們可以把它叫做核心事實(shí)。核心事實(shí)又分為客觀事實(shí)和主觀事實(shí)，什么是客觀事實(shí)？比如發(fā)生一個(gè)礦難，這是一個(gè)客觀事實(shí)，例如2019年初的時(shí)候，巴西發(fā)生礦難，導(dǎo)致鐵礦石供應(yīng)下降比較多，這就是客觀事實(shí)。

什么是主觀事實(shí)？這個(gè)事情也是一個(gè)事實(shí)，但是他是某一群人或者某個(gè)部門、某些企業(yè)主觀上的想法。大部分人或者普通人主觀上的想法對行情、對供求或者對預(yù)期沒有影響或者影響很小，但是某一些群體主觀上的想法，會影響很多人或者是影響整個(gè)行業(yè)對預(yù)期的改變，至少是一種情緒的改變。比如監(jiān)管部門認(rèn)為某個(gè)品種漲太多，說了一些話，雖然供求關(guān)系沒有發(fā)生變化，但是監(jiān)管部門進(jìn)行發(fā)言之后，在一小段時(shí)間里面就會造成一種感覺，就是供不應(yīng)求會不會變成供大于求，或者是需求會不會被壓縮等等。

再比如市場上的一個(gè)意見領(lǐng)袖，不管它是這個(gè)行業(yè)里面最大的公司，還是國際上面運(yùn)作這個(gè)品種的貿(mào)易商等等，對這個(gè)品種預(yù)判非常有影響力。假設(shè)他認(rèn)為未來這個(gè)品種的價(jià)格會漲，其實(shí)未來到底會怎么樣還不好說，但是他這樣的觀點(diǎn)形成了一種主觀事實(shí)，有可能也會對盤面形成一定的影響，甚至?xí)φ鎸?shí)供應(yīng)產(chǎn)生影響，因?yàn)橛行┤艘矔驗(yàn)樗挠^點(diǎn)進(jìn)行一定的調(diào)整。這些就是屬于客觀事實(shí)和主觀事實(shí)，主要去看客觀事實(shí)，同時(shí)也要去看某些主觀事實(shí)，如果影響特別大，也要去進(jìn)行一定的分析。

對于不變規(guī)律，我們可以把它分為兩個(gè)方面，一個(gè)是供求的變化，它會影響價(jià)格的漲跌，另一個(gè)是價(jià)格的高低，它會影響供求的變化，看上去是正反面或者是互相影響。我們先說供求的變化，它會影響價(jià)格的漲跌，如果一個(gè)品種從供求平衡變成供大于求，那么它的價(jià)格容易下跌，當(dāng)然反過來說，從供求平衡變成供不應(yīng)求，那么它的價(jià)格容易上漲。第二個(gè)角度的情況可能會稍微難理解一些，很多人不會往這個(gè)方向想，他們更多想的是供應(yīng)影響價(jià)格，很少人會想價(jià)格也會影響供應(yīng)。價(jià)格在正常區(qū)間對供應(yīng)的影響不會太大，但是價(jià)格在高位或者低位的時(shí)候，對供求的影響就會比較大。

當(dāng)價(jià)格在高位并且利潤很高的時(shí)候，現(xiàn)在可能是供不應(yīng)求，但因?yàn)樗麧櫽指邇r(jià)格又高，生產(chǎn)者的積極性就會非常高，所以未來供應(yīng)可能會增加，或者說隨著時(shí)間的推移供應(yīng)一定會增加。只要供應(yīng)不受政策限制或者受政策限制比較少，生產(chǎn)者總會想盡一切辦法把它生產(chǎn)出來，因?yàn)樗睦麧櫶吡?。反過來說，如果價(jià)格在很低的位置，利潤很少或者沒有利潤，甚至利潤是負(fù)數(shù)，即便這個(gè)時(shí)候它有很大的庫存，但是因?yàn)樗膬r(jià)格比較便宜，買的人就沒有抗性，會多買一些。而且因?yàn)閮r(jià)格便宜，它可以成為一些商品的替代品，而生產(chǎn)者看到現(xiàn)在不賺錢或者虧錢，就會少生產(chǎn)一點(diǎn)，那么供求關(guān)系也會發(fā)生變化，只是它的變化會慢一些。也就是說供求的變化影響價(jià)格會稍微快一點(diǎn)，而價(jià)格的高低影響供求會慢一點(diǎn)，但是這兩個(gè)都屬于不變規(guī)律。

有太多人只考慮供求對價(jià)格的影響，沒有考慮價(jià)格對供求的影響。比如價(jià)格已經(jīng)很高了，他看到供不應(yīng)求，認(rèn)為還會漲，會一直漲，但是他沒有考慮到當(dāng)價(jià)格漲到一定高度的時(shí)候，對消費(fèi)的抑制有多大，其它商品替代它的因素有多大，行業(yè)里面生產(chǎn)者的積極性調(diào)動有多大。這些他可能考慮得比較少，但這些也會真真實(shí)實(shí)慢慢的發(fā)生，當(dāng)?shù)揭粋€(gè)臨界點(diǎn)的時(shí)候，大家就會發(fā)現(xiàn)貨怎么突然變多了。比如供應(yīng)是99，需求是100，在正常的情況下，它應(yīng)該是要漲的，但是它價(jià)格很高，供應(yīng)是99，需求是100，這個(gè)時(shí)候需求里面的“1”只要被替代掉或者是被高價(jià)壓制，供求馬上就平衡了。如果替代掉的是“2”或者被壓制的是“2”，馬上就會變成供大于求，可能就會下跌。所以，我們也要多去思考價(jià)格高低對供求的影響，這樣才能夠更好把握不變規(guī)律，對我們未來預(yù)判價(jià)格漲跌、預(yù)判行業(yè)的變化、預(yù)判品種的變化、板塊的變化會更好一些。

因此，我們首先要看清核心事實(shí)是什么，這里分為客觀事實(shí)和主觀事實(shí)，主要看客觀事實(shí)，其次也要看影響力很大的主觀事實(shí)。再次將這些事實(shí)運(yùn)用到不變規(guī)律中，它到底是因?yàn)楣┣笞兓绊憙r(jià)格，還是因?yàn)閮r(jià)格太高太低慢慢影響供求，最后再去影響價(jià)格，這樣我們?nèi)ヮA(yù)判未來的變化會更加精準(zhǔn)一些。其實(shí)很簡單，如果我們只考慮供求和價(jià)格影響的時(shí)候，可以有一個(gè)比較簡單的底線，也就是即便還是供不應(yīng)求，只要它價(jià)格非常高，我們可以放棄做多，如果供大于求，只要價(jià)格很低，甚至整個(gè)行業(yè)都虧損，我們就不做空了。在這樣的區(qū)間里面，主要去看供求的變化對價(jià)格的影響，我們的分析可能會更加安全一些。