一、當美國農業(yè)州遭遇強高溫及干旱

2021年6月中旬以來美國西部地區(qū)氣溫飆升。6月15日到20日西部7州（加利福尼亞、新墨西哥、亞利桑那、猶他、科羅拉多、懷俄明和蒙大拿州）最高溫度突破了歷史記錄 并加劇了美國去年底以來部分州的旱災形勢。

我們選用Palmer干旱強度指數(shù)（PDSI指數(shù)，Palmer Drought Severity Index）來判斷美國此輪旱災的嚴重程度。該指數(shù)通過研究某地域在某一時期降水和溫度數(shù)據(jù)較歷史常態(tài)值的偏離程度來評估該地區(qū)土壤的相對干燥程度，用正值表示潮濕、負值表示干旱。其中，該指標低于-2為中度干旱，低于-3為嚴重干旱，低于-4則為極端干旱。2020年12月全美平均PDSI指數(shù)跌破-2并持續(xù)下滑，于2021年4月跌破-3。自1900年以來，全美共有21段時期PDSI指數(shù)跌破-3，其中進入21世紀后僅有4段。

分州看，美國東西部干旱程度分化，西部州干旱程度普遍較高。2021年5月加利福尼亞（-5.84）、猶他（-5.71）、亞利桑那（-5.26）、內華達（-4.89）、科羅拉多（-4.57）和新墨西哥州（-4.28）PDSI指數(shù)均低于-4，處于極端干旱狀態(tài)；懷俄明（-3.99）、北達科他（-3.53）和俄勒岡州（-3.46）PDSI指數(shù)低于-3，處于嚴重干旱狀態(tài)。我們通過美國旱災監(jiān)控數(shù)據(jù)分布圖也可以看出（綜合考慮PDSI指數(shù)、降水量指數(shù)、土壤濕度等數(shù)據(jù)），截至6月22日蒙大拿、愛達荷和南達科他州同樣受災嚴重。

在上述極端天氣地區(qū)不乏美國農業(yè)大州，如加利福尼亞和北達科他州，2019年農作物產值占全美18.5%和3.4%，在各州中的排名分別為第1和第9。但加州的主要農作物為水果和蔬菜，并非玉米、大豆等。

二、極端天氣范圍擴散前不必過度擔憂

美國農產品產量全球占比高于10%的農作物為玉米、大豆、棉花和高粱。根據(jù)2019年數(shù)據(jù)，目前受災地區(qū)上述農作物產量占比整體不高。玉米方面，出現(xiàn)上述極端天氣的南達科他州和北達科他州玉米產量分別位列50個州的第7和第11，共占全美產量的7.1%；大豆方面，北達科他州和南達科他州大豆產量分別位列50個州的第9和第10，共占全美產量的8.9%；棉花方面，僅加州棉花產量全美占比為4.1%，位列50個州的第9；高粱方面，科羅拉多、南達科他、俄勒岡和新墨西哥州棉花產量分別位列50個州的第3、4、7和9，但產量占比僅為10.7%?？梢姡溯喐珊瞪形创笠?guī)模發(fā)生在美國主要農作物的主產區(qū)，只要極端高溫干旱范圍不再進一步擴散暫時不必過度擔憂該因素對美國農產品的供給約束。

三、即便極端天氣范圍擴散，該因素對農產品價格及通脹的影響也相對有限

由圖14-16可知，截止2020年全球玉米、大豆及棉花期末庫存與當年產量之比仍處于較高水平。假若美國極端天氣范圍擴散且持續(xù)并導致今年上述農作物歉收，或將引起短期價格炒作，一旦天氣情況轉好價格上行壓力也將隨即緩解，農產品價格持續(xù)上行概率偏低。結合圖18可知，疫情對于農產品影響也十分有限，因此即便疫情反彈與美國極端天氣范圍擴散同時發(fā)生，也不至于導致農產品價格大幅上行并加劇高通脹風險。

當然目前全球“小眾”農作物高粱的庫存偏低，若美國極端天氣范圍擴散，高粱價格有望上行，但其對各國CPI的影響極為有限，可以忽略。

[1]https://www.climate.gov/news-features/event-tracker/record-breaking-june-2021-heatwave-impacts-us-west

風險提示：全球農產品價格超預期