一、當(dāng)美國農(nóng)業(yè)州遭遇強高溫及干旱

2021年6月中旬以來美國西部地區(qū)氣溫飆升。6月15日到20日西部7州（加利福尼亞、新墨西哥、亞利桑那、猶他、科羅拉多、懷俄明和蒙大拿州）最高溫度突破了歷史記錄 并加劇了美國去年底以來部分州的旱災(zāi)形勢。

我們選用Palmer干旱強度指數(shù)（PDSI指數(shù)，Palmer Drought Severity Index）來判斷美國此輪旱災(zāi)的嚴(yán)重程度。該指數(shù)通過研究某地域在某一時期降水和溫度數(shù)據(jù)較歷史常態(tài)值的偏離程度來評估該地區(qū)土壤的相對干燥程度，用正值表示潮濕、負(fù)值表示干旱。其中，該指標(biāo)低于-2為中度干旱，低于-3為嚴(yán)重干旱，低于-4則為極端干旱。2020年12月全美平均PDSI指數(shù)跌破-2并持續(xù)下滑，于2021年4月跌破-3。自1900年以來，全美共有21段時期PDSI指數(shù)跌破-3，其中進(jìn)入21世紀(jì)后僅有4段。

分州看，美國東西部干旱程度分化，西部州干旱程度普遍較高。2021年5月加利福尼亞（-5.84）、猶他（-5.71）、亞利桑那（-5.26）、內(nèi)華達(dá)（-4.89）、科羅拉多（-4.57）和新墨西哥州（-4.28）PDSI指數(shù)均低于-4，處于極端干旱狀態(tài)；懷俄明（-3.99）、北達(dá)科他（-3.53）和俄勒岡州（-3.46）PDSI指數(shù)低于-3，處于嚴(yán)重干旱狀態(tài)。我們通過美國旱災(zāi)監(jiān)控數(shù)據(jù)分布圖也可以看出（綜合考慮PDSI指數(shù)、降水量指數(shù)、土壤濕度等數(shù)據(jù)），截至6月22日蒙大拿、愛達(dá)荷和南達(dá)科他州同樣受災(zāi)嚴(yán)重。

在上述極端天氣地區(qū)不乏美國農(nóng)業(yè)大州，如加利福尼亞和北達(dá)科他州，2019年農(nóng)作物產(chǎn)值占全美18.5%和3.4%，在各州中的排名分別為第1和第9。但加州的主要農(nóng)作物為水果和蔬菜，并非玉米、大豆等。

二、極端天氣范圍擴散前不必過度擔(dān)憂

美國農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量全球占比高于10%的農(nóng)作物為玉米、大豆、棉花和高粱。根據(jù)2019年數(shù)據(jù)，目前受災(zāi)地區(qū)上述農(nóng)作物產(chǎn)量占比整體不高。玉米方面，出現(xiàn)上述極端天氣的南達(dá)科他州和北達(dá)科他州玉米產(chǎn)量分別位列50個州的第7和第11，共占全美產(chǎn)量的7.1%；大豆方面，北達(dá)科他州和南達(dá)科他州大豆產(chǎn)量分別位列50個州的第9和第10，共占全美產(chǎn)量的8.9%；棉花方面，僅加州棉花產(chǎn)量全美占比為4.1%，位列50個州的第9；高粱方面，科羅拉多、南達(dá)科他、俄勒岡和新墨西哥州棉花產(chǎn)量分別位列50個州的第3、4、7和9，但產(chǎn)量占比僅為10.7%?？梢?，此輪干旱尚未大規(guī)模發(fā)生在美國主要農(nóng)作物的主產(chǎn)區(qū)，只要極端高溫干旱范圍不再進(jìn)一步擴散暫時不必過度擔(dān)憂該因素對美國農(nóng)產(chǎn)品的供給約束。

三、即便極端天氣范圍擴散，該因素對農(nóng)產(chǎn)品價格及通脹的影響也相對有限

由圖14-16可知，截止2020年全球玉米、大豆及棉花期末庫存與當(dāng)年產(chǎn)量之比仍處于較高水平。假若美國極端天氣范圍擴散且持續(xù)并導(dǎo)致今年上述農(nóng)作物歉收，或?qū)⒁鸲唐趦r格炒作，一旦天氣情況轉(zhuǎn)好價格上行壓力也將隨即緩解，農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上行概率偏低。結(jié)合圖18可知，疫情對于農(nóng)產(chǎn)品影響也十分有限，因此即便疫情反彈與美國極端天氣范圍擴散同時發(fā)生，也不至于導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上行并加劇高通脹風(fēng)險。

當(dāng)然目前全球“小眾”農(nóng)作物高粱的庫存偏低，若美國極端天氣范圍擴散，高粱價格有望上行，但其對各國CPI的影響極為有限，可以忽略。

[1]https://www.climate.gov/news-features/event-tracker/record-breaking-june-2021-heatwave-impacts-us-west

風(fēng)險提示：全球農(nóng)產(chǎn)品價格超預(yù)期