南巴西的榨季生產期為當年的4月至次年的3月，7月至9月為榨季生產高峰期，11月到12月陸續(xù)收榨，甘蔗砍收后留根可成為宿根蔗，新植蔗則通常在1-6月種植，當甘蔗生長到12個月即可以砍收。去年9月以來南巴西降雨持續(xù)偏少，目前蔗區(qū)降雨偏低13%-34%，其中最大產區(qū)圣保羅偏低28%，巴西政府在巴西的五個州（米納斯吉拉斯州、戈亞斯州、南馬托格羅索州、圣保羅州與巴拉那州）發(fā)布6月至9月期間的供水緊急警報，預測這一時期的雨量很少，這是巴西的氣象預測111年來首次出現(xiàn)此類性質的警報，而這幾個區(qū)恰恰為甘蔗主產區(qū)，增加了市場對于南巴西甘蔗減產的擔憂。

實際上早在去年四季度媒體即報道干旱導致當?shù)夭糠炙薷釤o法翻種、部分蔗區(qū)出現(xiàn)火災，但直至今年4月新榨季開啟，市場才大范圍反應南巴西長期干旱導致甘蔗長勢差，減產題材持續(xù)發(fā)酵。根據(jù)巴西甘蔗技術中心的數(shù)據(jù)，4月、5月南巴西甘蔗單產分別為73.22、77噸/公頃，同比下降12.3%和10.4%，因減產幅度較大，不排除提前收榨的可能。處于南半球的南巴西為全球最大產糖區(qū)和出口區(qū)，在北半球生產已接近塵埃落定之際，市場焦點集中在已進入新榨季生產的南巴西，干旱引發(fā)的甘蔗減產牽動人心，因此本文將就甘蔗生長發(fā)育特性、干旱災害對甘蔗影響及南巴西干旱評估三方面做系統(tǒng)分析，以期為投資者提供參考。

一、甘蔗生長發(fā)育階段的特性

甘蔗原產熱帶、亞熱帶地區(qū)，是熱帶、亞熱帶禾本科甘蔗屬植物，具有喜高溫、耐高光照、需水量大、生長期長等特點，對熱量和水分要求尤為嚴格。甘蔗在整個生長期間日平均氣溫要求在18-30℃，蔗芽在氣溫達到13℃、根部在氣溫達到10℃才開始萌發(fā)，冬季最低氣溫低于0℃時產糖量和糖分均不同程度受影響，凍害特別嚴重情況還會影響留種和下榨季出苗。甘蔗的生長期長、植株高、葉面積大、需水較多，但在五個生長發(fā)育期對水分要求不同，呈現(xiàn)出“兩頭少，中間多”的規(guī)律，即萌芽期、幼苗期、分蘗期和成熟期耗水量少，伸長期耗水量多，一般萌芽期和幼苗期的耗水量占全生育期的8.4%~18.1%，分蘗期占15.4%~21.7%，伸長期占54.3%~57.8%，成熟期占2.4%~19.6%，由于嚴格的溫度和水分條件將全球甘蔗種植局限在33°N至30°S之間的部分國家或地區(qū)，其中又以25°N和25°S間種植最為集中。

二、干旱災害對甘蔗生長的影響

干旱是指在缺少灌溉條件下降雨偏少導致土壤有效水分儲存量減少，農作物對水分的需求量得不到滿足而發(fā)生凋萎、枯死，造成減產、絕收，或因缺水而影響田間正常作業(yè)和作物適時播種、正常生長的一種氣象災害，干旱氣象災害對甘蔗生理影響主要表現(xiàn)在光合強度降低、呼吸不正常、蔗體內水分重新分配、降低根系吸收作用五個方面，從而導致甘蔗生長不理想，單產偏低。甘蔗受旱的影響程度除受甘蔗品種抗性、影響蒸騰的環(huán)境條件等因素影響外，還與甘蔗的生長發(fā)育時期密切相關，若在甘蔗種植期、萌芽期和幼苗期發(fā)生干旱則甘蔗下種及下種后蔗芽的萌發(fā)、出苗受限，嚴重的可造成蔗種萎縮、干枯而無法正常萌芽，已萌發(fā)出苗的也因缺水死亡，造成缺苗端壟現(xiàn)象，嚴重影響單位面積有效莖和產量的形成；若在甘蔗分蘗期發(fā)生干旱，則甘蔗正常生長和分蘗受阻，最終影響單位面積有效莖和產量的形成；若在甘蔗莖伸長期發(fā)生干旱則甘蔗生長緩慢，株高矮，單產偏低，嚴重的可導致蔗葉干枯，生長停滯，植株矮小，纖維化、木質化增加，甘蔗單產受到嚴重影響，甚至絕收；若在甘蔗工藝成熟期發(fā)生干旱，因為甘蔗生長已基本停滯，且溫度低，需水量低，干旱對甘蔗產量影響不大，適度干旱則利于糖分積累，不過干旱環(huán)境若遇到極度低溫天氣容易出現(xiàn)霜凍災害，對甘蔗糖分不利。

三、對當前南巴西干旱的影響評估

南巴西甘蔗主產區(qū)自2010/11榨季以來共受到三次較為嚴重的干旱影響，根據(jù)對甘蔗收成的影響劃分，分別為2011/12榨季、2014/15榨季和當前的2021/22榨季，其中2011/12榨季和2021/22榨季均受拉尼娜現(xiàn)象影響，前者為強拉尼娜現(xiàn)象，后者為弱拉尼娜現(xiàn)象，2014/15榨季則因“大氣阻塞”的風動現(xiàn)象改變南美洲風的正常路徑導致南巴西降雨偏少。自2020年9月進入雨季以來南巴西降雨普遍偏少，目前累計土壤可獲水分（降雨量-蒸發(fā)量）與2013-2014年同期相似，大幅低于正常水平。各蔗區(qū)降雨偏低情況存差異，偏低值在13%至34%區(qū)間，其中甘蔗產量占比接近60%的圣保羅降雨偏低28%，嚴重影響甘蔗生長。

基于2021/22榨季與2014/15榨季甘蔗生長期間受旱情況相似，且甘蔗品性已與2011/12榨季差異大，同時2011/12榨季受旱后又經(jīng)歷霜凍和甘蔗開花，導致甘蔗單產下滑至68.7噸/公頃新低，不具可比性，以2014/15榨季作為基準，來評估本榨季的甘蔗受旱情況。2014/15榨季甘蔗的平均蔗齡為3.29年，單產為73.8噸/公頃，而去年的旱情出現(xiàn)早，影響宿根蔗翻種，本榨季甘蔗蔗齡較上榨季提高，預計為3.59年，蔗齡偏高導致甘蔗對天氣災害更加敏感，單產將不及2014/15榨季，不過近幾年南巴西的耐旱甘蔗品種增加，有助于減輕單產下降風險。

因甘蔗壓榨高峰期在7月至9月，而天氣預測7月降雨再次偏低，往后降雨對甘蔗平均單產的影響相對有限。根據(jù)巴西甘蔗技術中心的數(shù)據(jù)，4月、5月南巴西甘蔗單產分別為73.22、77噸/公頃，同比下降12.3%和10.4%，略低于2014/15榨季，6月上半月的初步數(shù)據(jù)則顯示甘蔗單產同比下降15%，減幅擴大，但樣本偏少。本榨季優(yōu)先砍收的甘蔗受旱更嚴重，綜合各方面因素，預測本榨季甘蔗單產為73.3噸/公頃，較上榨季減產4.6噸/公頃或5.9%。2021/22榨季南巴西甘蔗面積為760萬公頃，同比降2.3%，按照73.3噸/公頃單產計算，則甘蔗產量為5.57億噸，同比降0.48億噸或8%。

不過干旱有利于糖分積累，根據(jù)UNICA數(shù)據(jù)，2014/15榨季南巴西甘蔗糖分則高于前兩個榨季，本榨季截至5月底甘蔗糖分為12.827%，同比增加0.158個百分點，而5月下半月數(shù)據(jù)體現(xiàn)得更明顯，期間本榨季糖分為13.743%，達到歷史高位，同比增加0.36個百分點。不過就歷史數(shù)據(jù)看，2016/17榨季以來甘蔗糖分總體趨于上升，近兩個榨季恢復至本世紀初水平附近，剔除天氣因素影響，或也與甘蔗品種的變化有影響，如廣西甘蔗品種的演變，就本榨季以來的甘蔗糖分變化并根據(jù)甘蔗植株生長狀況（甘蔗健康程度不及上榨季）預測，本榨季累計糖分或略低于上榨季的14.47%，達到14.4%（屬于市場預期上沿），則甘蔗產糖率接近13.7%，有助于緩解甘蔗單產下降帶來的產糖量損失。

因此按照上述估算，本榨季南巴西甘蔗量5.57億噸，甘蔗糖分14.4%，若產糖用蔗比在46.5%，則產糖量為3548萬噸，若產糖用蔗比為46%，則產糖量為3510萬噸。由于市場預期本榨季乙醇供應偏緊，后期價格預期樂觀，糖廠在履行已簽訂的食糖合約基礎上，將盡可能最大化生產乙醇，產糖用蔗比趨于向46%靠近，略低于上榨季的46.07%，食糖減產336萬噸，但后期還需動態(tài)調整。