■股指：慢牛震蕩，結(jié)構(gòu)分化

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，美聯(lián)儲(chǔ)雖提高了超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購(gòu)利率，但總體上維持寬松，并表示縮減購(gòu)債規(guī)模會(huì)提前通知，市場(chǎng)情緒有所反應(yīng)。美國(guó)兩黨達(dá)成基建刺激計(jì)劃協(xié)議，提振短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。隔夜美歐股指上漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指下跌，成交額1萬(wàn)億元左右，有機(jī)硅板塊領(lǐng)漲。北向資金凈流出31億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升。貨幣政策穩(wěn)健中性，7月1日前后，市場(chǎng)流動(dòng)性偏寬松。股市流動(dòng)性并不短缺，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。關(guān)注大消費(fèi)科技領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫妫芍鸽A段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：美元走強(qiáng)打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D369.45（-0.43 %），AgT+D5426（-0.65 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)68.16 。

2.利率：10美債1.49%；5年TIPS -1.57%；美元92.10 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾國(guó)會(huì)重申鴿派立場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)閾?dān)心通脹就加息。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1045.7800噸（0）。

5.總結(jié)：對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期一致籠罩在市場(chǎng)上方，美國(guó)5月個(gè)人消費(fèi)支出PCE物價(jià)指數(shù)符合預(yù)期，美元反彈，打壓貴金屬?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存增加，限產(chǎn)加碼，價(jià)格弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4860(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5050元/噸（+10)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5170(0)，杭州地區(qū)

5080(0)

2.庫(kù)存：本周鋼材總庫(kù)存量2110.07萬(wàn)噸，周環(huán)比增加56.18萬(wàn)噸。其中，鋼廠庫(kù)存量664.66萬(wàn)噸，周環(huán)比增加34.53萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存量1445.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增加21.65萬(wàn)噸。

4.總結(jié):價(jià)格調(diào)控保生產(chǎn)政策升級(jí)，但是短期內(nèi)電爐已經(jīng)面臨虧損，出現(xiàn)減產(chǎn)，但是考慮到限產(chǎn)政策放松的可能，成材利潤(rùn)或進(jìn)一步壓縮，短期爐料強(qiáng)成材弱可能性增加。

■鐵礦石:緊平衡依舊，短期政策因素加強(qiáng)價(jià)格震蕩

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1311（-14），PB粉1482（-21）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12367.17，環(huán)比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳礦6318.37降201.95，巴西礦3679.82增1.28，貿(mào)易礦6445.00降50.1，球團(tuán)372.28降9.06，精粉859.71降25.3，塊礦1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，供應(yīng)緊張未能得到緩解，價(jià)格堅(jiān)挺依舊。但是短期政策因素再起波瀾，后市切勿追高。

■滬銅：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為68,370元/噸（+30元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為1,920.59元/噸，前值為虧損2,357.95元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差120

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存153,804噸（-18,723噸），LME銅庫(kù)存為210,350（-575噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)44.1（+0.2噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在65000-68000，因此跌回68000以下多單止贏。

■滬鋁：振幅加大，破位新試多離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,800元/噸（-20元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,280.53元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,090.18元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-20，前值-75。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存288,741噸（-4,333噸），LME鋁庫(kù)存1,577,175（-8,975噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)83.1萬(wàn)噸（-0.9萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，近期快速上漲又發(fā)生回調(diào)，低點(diǎn)不下破，多單可以試多，破位新試多離場(chǎng)。區(qū)間支撐在17000-17700。

■PTA：整體基差偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5055元/噸現(xiàn)款自提（-95）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5100-5110元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力-45（5）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）936.5-938.5美元/噸(0.5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷78.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套360萬(wàn)噸PTA新裝置目前一條線已投料開(kāi)車(chē)中。逸盛石化寧波65萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線即日起開(kāi)始永久性關(guān)停。

7.總結(jié)：供需面來(lái)看，裝置重啟，新裝置產(chǎn)量也逐步兌現(xiàn)，局部貨緊格局緩解，補(bǔ)貨積極性也有減弱，但流通性一般，整體基差偏強(qiáng)。后期來(lái)看，如果加工費(fèi)進(jìn)一步壓縮，不排除裝置檢修增加，修正供需，短期累庫(kù)壓力不大。近期聚酯負(fù)荷仍有支撐，預(yù)計(jì)短期跟隨成本波動(dòng)。關(guān)注新裝置進(jìn)度。

■乙二醇：中化泉州順利開(kāi)啟

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨4970元/噸，內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨4980元/噸。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差30（-5）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：54

4.裝置：臺(tái)灣一套36萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已正常重啟，該裝置此前于5月底停車(chē)檢修。

美國(guó)一套83萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前正在重啟中，其裂解環(huán)節(jié)于上周末重啟現(xiàn)已正常出料，該裝置此前于6月初停車(chē)。

5.供給：MEG負(fù)荷64.32%

6.總結(jié)：目前中化泉州已經(jīng)順利重啟，負(fù)荷仍在提升中，周內(nèi)國(guó)內(nèi)開(kāi)工率可回升至66%偏上。另外后期黔希煤化工，新疆天盈裝置恢復(fù)，煤制乙二醇開(kāi)工的回升也會(huì)緩解下游工廠對(duì)流通現(xiàn)貨的需求。短期來(lái)看，乙二醇市場(chǎng)重心跟走成本端為主，成本溢價(jià)難度較大，后期依然關(guān)注煤油走勢(shì)。

■橡膠: 中國(guó)天膠庫(kù)存消化速度降低

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12700元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19100元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-145元/噸（+305）。

3.庫(kù)存：截止6月27日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低3.41%，同比降低24.34%，同環(huán)比跌幅有所擴(kuò)大，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低4.34%，同比下降27.33%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.87%，同比下跌19.02%。預(yù)計(jì)短期中國(guó)天膠庫(kù)存維持消化。

4.總結(jié)：天膠繼續(xù)上行受阻，下游輪胎開(kāi)工周環(huán)比下跌進(jìn)一步渲染需求低迷狀況，疊加大宗商品上漲后走軟，預(yù)計(jì)短期膠價(jià)依舊存在回吐上周漲幅可能。

■PP：標(biāo)品供應(yīng)壓力開(kāi)始上升

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8540元/噸（-0），PP進(jìn)口完稅價(jià)8635元/噸（-11）。

2.基差：PP09基差40（+108）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存61.5萬(wàn)噸（-5）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)-50元/噸（+0），PP粉聚合利潤(rùn)-50元/噸（+0）。

5.總結(jié)：近期非標(biāo)弱勢(shì)，石化廠商開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)產(chǎn)標(biāo)品，標(biāo)品拉斯排產(chǎn)比例來(lái)到38%的高位，標(biāo)品供應(yīng)壓力開(kāi)始上升。從需求端影響下的長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，與制造業(yè)相關(guān)的PP，持續(xù)向上驅(qū)動(dòng)力度可能相對(duì)偏弱，其下游終端需求家電、汽車(chē)等耐用品占比較高，且供應(yīng)端維持高增速，可作為空配品種；與地產(chǎn)相關(guān)的PVC雖然從疫情恢復(fù)角度看，向上彈性也并不顯著，但地產(chǎn)后周期竣工端需求相對(duì)確定，從配置角度也適合多配，只是向上空間可能不大。V強(qiáng)P弱的格局可能仍將延續(xù)，趨勢(shì)不會(huì)輕易改變，如果未來(lái)想打破這種趨勢(shì)，需要PP邊際供應(yīng)出現(xiàn)持續(xù)擠出，如打停粉料以及外采甲醇裝置。

■塑料：震蕩對(duì)待

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-20），LL進(jìn)口完稅價(jià)8046元/噸（-20）。

2.基差：L09基差-75（+25）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存61.5萬(wàn)噸（-5）。

4.成本：煤制線型成本8335元/噸（+0），油制線型成本7383元/噸（-122）。

5.總結(jié)：在這一輪庫(kù)存加速去化的過(guò)程中，LL的基差并沒(méi)有出現(xiàn)走強(qiáng)，反而持續(xù)走弱，吸引部分套保商入場(chǎng)，部分顯性庫(kù)存隱性化，目前看下游需求雖有邊際好轉(zhuǎn)，但驅(qū)動(dòng)仍然有限，出現(xiàn)期現(xiàn)負(fù)反饋的可能性較大，盤(pán)面有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。暫時(shí)操作難度加大，整體震蕩對(duì)待，L09若出現(xiàn)回調(diào)，在8000之上企穩(wěn)仍可介入多單，先短線對(duì)待，考慮到7-8月供需壓力整體尚不顯著，空單不急于進(jìn)場(chǎng)，先行觀望。

■原油：成品油庫(kù)存出現(xiàn)累積

1.現(xiàn)貨價(jià)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格75.30美元/桶（-1.35），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油72.91美元/桶（-1.14），OPEC一攬子原油價(jià)格73.84美元/桶（-0.35），中國(guó)勝利原油價(jià)格74.79美元/桶（+0.12）。

2.總結(jié)：近期在成品油需求增長(zhǎng)的情況下，成品油庫(kù)存出現(xiàn)累積，主要還是成品油需求的消化速度跟不上煉廠的投料速度，從裂解價(jià)差也可以觀察到，近期波動(dòng)較大，一度出現(xiàn)大幅回落，短期可能需要原油給出一定的震蕩期，用時(shí)間換空間，隨著疫情解封的逐步推進(jìn)，讓下游逐步消化成品油庫(kù)存。除此以外，可以觀察到歐洲與美國(guó)成品油裂解價(jià)差差持續(xù)走強(qiáng)，未來(lái)成品油庫(kù)存的消化也可以通過(guò)成品油凈出口增多來(lái)解決，整體看成品油表需尚可，從成品油到原油的去庫(kù)邏輯仍將維持。

■油脂：內(nèi)盤(pán)企穩(wěn)，逢低買(mǎi)入嘗試

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津8790（-130），張家港8810（-130），棕櫚油，天津24度8210（-100），東莞8200（-100）

2.基差：豆油天津638（），棕櫚油天津1142（-150）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本7941（+198）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)9798（-554）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為157萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.49%，市場(chǎng)預(yù)期164萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至6月18日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約87.99萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.69萬(wàn)噸，整體延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存41.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.93萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：豆油隔夜技術(shù)性反彈，美豆盤(pán)后公布的優(yōu)良率為60%，與上周持平，料下周或小幅增長(zhǎng)，美豆調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)天氣反應(yīng)敏感度提升，短期關(guān)注美豆調(diào)整情況，等待月底種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)，內(nèi)盤(pán)油脂表現(xiàn)偏強(qiáng)，操作上擇機(jī)逢低買(mǎi)入嘗試。

■豆粕：止跌企穩(wěn)，買(mǎi)入嘗試

1.現(xiàn)貨：山東日照3360元/噸（+80），天津3440元/噸（+60），東莞3440元/噸（+40）。

2.基差：東莞M09月基差-100（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4349元/噸（+102）。

4.庫(kù)存：截至18日，豆粕庫(kù)存119.36萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加22.07萬(wàn)噸，增長(zhǎng)22.68%，比去年同期增長(zhǎng)44萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：周一美豆反彈，盤(pán)后公布的優(yōu)良率為60%，與上周持平，料下周或小幅增長(zhǎng)，美豆調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)天氣反應(yīng)敏感度提升，短期關(guān)注美豆調(diào)整情況，等待月底種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)，內(nèi)盤(pán)止跌反彈，操作上擇機(jī)買(mǎi)入嘗試。

■菜粕：嘗試買(mǎi)入

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2780-2840（+60）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本5721元/噸（+9）

4.總結(jié)：美豆周一反彈，盤(pán)后公布的優(yōu)良率為60%，與上周持平，料下周或小幅增長(zhǎng)，美豆調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)天氣反應(yīng)敏感度提升，短期關(guān)注美豆調(diào)整情況，等待月底種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)，操作上買(mǎi)入嘗試。

■玉米：測(cè)試關(guān)鍵支撐位

1.現(xiàn)貨：南港跌幅較大。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2540（-10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2610（0），山東德州進(jìn)廠2850（0），港口：錦州平倉(cāng)2680（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2840（-30），成都3130（0）。

2.基差：繼續(xù)回落修復(fù)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=66（-26）。

3.月間：C2109-C2201=-3（-5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2618（-50），進(jìn)口利潤(rùn)222（20）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年24周（6月11日-6月16日），全國(guó)主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米86.2萬(wàn)噸（-1），同比去年減少15.8萬(wàn)噸，減幅15.5%。

7.庫(kù)存：截止6 月9日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 585.8萬(wàn)噸（-1.4%）。本北港玉米庫(kù)存290萬(wàn)噸（-5）。注冊(cè)倉(cāng)單24113（0）。

8.總結(jié)：美國(guó)天氣整體順利，美玉米期價(jià)短期跌勢(shì)延續(xù)，國(guó)內(nèi)玉米下游需求疲弱，出貨不暢，國(guó)內(nèi)明顯弱于外盤(pán)，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)終挺價(jià)失敗，開(kāi)始跟跌。9月合約已跌破貿(mào)易商持倉(cāng)成本，繼續(xù)測(cè)試4月初前低支撐力度。

■生豬：現(xiàn)貨反彈態(tài)勢(shì)延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：反彈迅猛。河南開(kāi)封16.5（2.55），吉林長(zhǎng)春15.4（2），山東臨沂17（3.1），上海嘉定17.5（3.3），湖南長(zhǎng)沙17.3（3.8），廣東清遠(yuǎn)19.1（4.7），四川成都17.4（3.6）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南開(kāi)封32.23（0.43），吉林長(zhǎng)春29.74（-0.22），山東臨沂33.72（-0.15），廣東清遠(yuǎn)37.84（0.22），四川成都34.13（-0.12）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.35（0.67）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-2425（2550），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-2605（2550）。

5.總結(jié)：現(xiàn)貨止跌反彈，大量獲利空頭平倉(cāng)引發(fā)期價(jià)反彈。短期關(guān)注現(xiàn)貨反彈持續(xù)性，直接反彈不利于短期過(guò)剩產(chǎn)能出清，同時(shí)周期上來(lái)說(shuō)本輪下跌周期時(shí)間并不充足，中長(zhǎng)期下跌概率仍高。

■花生：關(guān)注天氣，謹(jǐn)慎參與

0.期貨：2110花生9096（+8）、2201花生9148（-6）、2204花生9180（+6）

1.現(xiàn)貨：油料米：主力油廠無(wú)新合同，報(bào)價(jià)停止

2.基差：油料米：暫無(wú)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，期間停更 3.供給：貿(mào)易商試圖抬價(jià)未果，多存在高報(bào)低走現(xiàn)象。主要庫(kù)存供給已經(jīng)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商冷庫(kù)，冷庫(kù)外貨源逐漸消耗，剩下不多。

4.需求：收購(gòu)商大多停工歇業(yè)，下游需求減弱；主要油廠在全部停止收購(gòu)，市場(chǎng)需求進(jìn)一步減少。余下部分油料米篩兌成商品米，增添商品米供給壓力。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)到港，但是量逐漸減少，擠占國(guó)內(nèi)余糧市場(chǎng)現(xiàn)象頻繁。

6.總結(jié)：目前，隨著油廠的全面停收和貿(mào)易商大多停工歇業(yè)，市場(chǎng)需求相比之前減弱較多。部分油料米轉(zhuǎn)化為商品米儲(chǔ)存，增加商品米供給壓力。需求預(yù)計(jì)7月有限程度下改善。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)不活躍，盤(pán)面受到資金情緒影響較大，容易放大風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎參與。

■棉花：繼續(xù)看多，關(guān)注天氣

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)16105（+18）元/噸。

2.基差：棉花09合約85元/噸

3.供給：美國(guó)棉區(qū)迎來(lái)降雨，短期內(nèi)緩解干旱，28日?qǐng)?bào)告稱現(xiàn)蕾進(jìn)度明顯加快，優(yōu)良率同比增加，苗情繼續(xù)向好。巴基斯坦面臨減產(chǎn)，出口價(jià)格上漲。印度北方種植面積下降，南方需要繼續(xù)關(guān)注季風(fēng)天氣。國(guó)內(nèi)總體生長(zhǎng)同比減慢。新作進(jìn)入現(xiàn)蕾期，新疆地區(qū)天氣改善，棉花長(zhǎng)勢(shì)也呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，山東棉區(qū)面積減少，生長(zhǎng)順利。

4.需求：淡季預(yù)期要延續(xù)至7月底，8月之后季節(jié)性需求才會(huì)增加。下游紡織進(jìn)入淡季，國(guó)內(nèi)紗和進(jìn)口紗走貨速度放緩，企業(yè)采購(gòu)棉花意愿下降，但近期紡企內(nèi)部的需求狀況分化加大。

5.庫(kù)存：庫(kù)存保障了三季度國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)是充足的。商業(yè)庫(kù)存和進(jìn)口棉庫(kù)存較多。棉花現(xiàn)貨港口庫(kù)存有所增加，配額發(fā)放在即，有利于港口庫(kù)存釋放。

6.總結(jié)：短期，內(nèi)盤(pán)跟隨外盤(pán)震蕩。美國(guó)棉花生長(zhǎng)情況較好，天氣炒作缺乏。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，同時(shí)受到國(guó)際宏觀政負(fù)面影響，鄭棉陷入?yún)^(qū)間震蕩的?？紤]到疫情影響逐漸減弱，中期棉花需求仍然樂(lè)觀，供需面長(zhǎng)期面向好態(tài)勢(shì)，策略上可以繼續(xù)逢低做多。

■白糖：巴西6月上半月數(shù)據(jù)利多，糖價(jià)繼續(xù)上行動(dòng)力

1.現(xiàn)貨：南寧5570（+5）元/噸，昆明5430（+15）元/噸，日照5705（+75）元/噸

2.基差：9月：南寧-18元/噸、昆明-158元/噸、日照117元/噸

3.生產(chǎn)：巴西中南部6月上半月產(chǎn)糖219.2萬(wàn)噸，同比下降14.35%，累計(jì)產(chǎn)糖同比降幅擴(kuò)大，制糖比46.25%，同比減少0.81pct。巴西繼續(xù)遭遇干旱天氣，目前情況未能好轉(zhuǎn)。后期能源價(jià)格上漲或壓進(jìn)一步低巴西近期制糖比。

4.消費(fèi)：夏季來(lái)臨，下游飲料等消費(fèi)逐步增加，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖的消費(fèi)，預(yù)期6月消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善，7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善。

5.進(jìn)口：目前進(jìn)口利潤(rùn)縮減，港口現(xiàn)貨價(jià)較為堅(jiān)挺。

6.庫(kù)存：高庫(kù)存成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上方的潛在壓力，而且這個(gè)壓力預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)消失。

7.總結(jié)：巴西6月上半月數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)量累計(jì)減速，給原糖注入暫時(shí)動(dòng)力，另外巴西干旱天氣仍未改善。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著市場(chǎng)進(jìn)入夏日消費(fèi)旺季了，同時(shí)原糖價(jià)格企穩(wěn)反彈，鄭糖近期反彈。后期，市場(chǎng)即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，季節(jié)性行情將來(lái)臨，需求端拉動(dòng)力預(yù)期會(huì)增加，策略上可以做多為主。