沈良說(shuō)宏觀：PPI可能見(jiàn)頂

大家好，5月PPI數(shù)據(jù)大漲，CPI數(shù)據(jù)則被二師兄以一己之力帶了下來(lái)，所以CPI比較溫和，但PPI漲幅比較大。當(dāng)然不只中國(guó)，美國(guó)的PPI上漲也非常厲害。就我個(gè)人判斷，PPI數(shù)據(jù)可能已經(jīng)見(jiàn)頂，也就是6月份、7月份或者后面PPI的相對(duì)漲幅可能會(huì)下降，慢慢確立5月份PPI的增長(zhǎng)是頂部。某些國(guó)家PPI的頂部不一定在5月份，但至少中國(guó)5月份PPI是頂部的概率相對(duì)大一點(diǎn)。以人民幣計(jì)價(jià)的PPI來(lái)講，5月份是頂部的概率要比其他國(guó)家或者其他貨幣定價(jià)的PPI要概率要高一些。

一方面人民幣已經(jīng)從寬松走向平衡，美國(guó)也從寬松變成了略寬松，甚至后面有可能會(huì)走向平衡或者緊縮，中國(guó)和美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策都有不同程度的收緊跡象。可能隨著時(shí)間的推移，貨幣因素對(duì)這些物價(jià)的影響應(yīng)該不是向上了，很有可能是持平或者向下，5月份可能就是轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間。

另一方面，很多商品現(xiàn)在的價(jià)格，有些在歷史高位，有些創(chuàng)了新高，有些和原來(lái)的高點(diǎn)比也是一個(gè)比較高的位置。從供應(yīng)角度來(lái)講，利潤(rùn)增加，供應(yīng)也會(huì)增多，雖然在疫情的影響下，有些供應(yīng)沒(méi)辦法產(chǎn)出，但是隨著時(shí)間的推移，這個(gè)供應(yīng)會(huì)增加的。從需求角度來(lái)講，雖然全球的需求比較好，但是這么高的價(jià)格，特別是一些原材料價(jià)格會(huì)壓制一些中下游的需求，這樣一來(lái)它要很大幅度上漲的可能性就比較小。所以，未來(lái)一段時(shí)間商品有可能分化，也就是極少數(shù)的商品，或者說(shuō)以美元定價(jià)的某一部分商品可能還會(huì)沖高，較多的商品則可能進(jìn)入震蕩或者下跌的環(huán)境里面。

如果只有極少數(shù)的商品還能繼續(xù)漲，更多的商品是震蕩或者下跌的話(huà)，那么PPI數(shù)據(jù)大幅度上漲的可能性就很小。所以，5月份PPI數(shù)據(jù)，特別是以人民幣計(jì)價(jià)的PPI是有見(jiàn)頂?shù)母怕?/span>，就我個(gè)人看來(lái)，很可能中國(guó)5月份的PPI已經(jīng)見(jiàn)頂了。