【摘要】自6月中旬以來關(guān)于國儲拋儲的傳言便開始影響市場。6月16日國家糧食和物資儲備局發(fā)布明確公告稱將會對有色板塊中的銅、鋁、鋅品種進行分批投放。目前正值傳統(tǒng)旺季朝著淡季轉(zhuǎn)折的時間點，國儲進行拋儲操作無疑將會對于有色金屬相關(guān)品種形成較為明顯的打壓，本文將對此進行分析。

6月16日國家糧食和物資儲備局發(fā)布明確公告稱將會對有色板塊中的銅、鋁、鋅品種進行分批投放，投放面向有色金屬加工制造企業(yè)。不過目前尚未對于拋儲細(xì)節(jié)做明確描述，而針對上述品種，我們對歷年收儲情況大致進行了整理，如下所示：

表1: 銅品種歷年收儲情況       單位：萬噸     

資料來源：Mysteel 華泰期貨研究院

表2: 鋁品種歷年收儲情況     

資料來源：Mysteel 華泰期貨研究院

表3: 鋅品種歷年收儲情況  單位：萬噸

資料來源：SMM 華泰期貨研究院

由于此次拋儲將會直接拋售給有色金屬加工生產(chǎn)企業(yè)，而觀察銅、鋁、鋅三大有色金屬品種開工率情況可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)初級或是終端企業(yè)的開工率在6至7月間呈現(xiàn)由2季度旺季朝著3季度消費淡季的過渡期間，在這樣的時間點選擇拋儲，或?qū)⑹沟蒙鲜鲇猩贩N在短時內(nèi)出現(xiàn)較為明顯的供過于求的格局，由此也可見國家對于控制工業(yè)品價格的決心相對較大。

在庫存方面，參考往年經(jīng)驗，此后的兩月間同樣應(yīng)當(dāng)是自此前旺季去庫由淡季累庫轉(zhuǎn)折時間點，且今年由于有色金屬諸品種價格呈現(xiàn)相對高企，使得下游畏高拒采的情緒較重，因此部分品種去庫也并不及以往年那般順暢。在目前拋儲傳聞被證實的情況后，去庫或?qū)⒏鼮槠D難。

綜上所述，在目前傳統(tǒng)旺季向淡季轉(zhuǎn)折的時間點，國儲進行拋儲操作無疑將會對于有色金屬相關(guān)品種形成較為明顯的打壓，如果下半年全球范圍內(nèi)央行改變目前的寬松貨幣政策導(dǎo)向，那么對有色金屬品種或?qū)a(chǎn)生更為明顯的利空。

（華泰期貨 師橙）