一、螺紋：淡季開啟，市場投機(jī)熱情消退

1.1 周內(nèi)現(xiàn)貨市場表現(xiàn)

1.2 螺紋供給：長短流程產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率

本周螺紋產(chǎn)量372.32萬噸（+1.28），其中長流程319.1萬噸（-0.33），短流程產(chǎn)量52.18萬噸（-0.71）。長流程方面，產(chǎn)能利用率維持高位；短流程因?yàn)槟戏较揠姡a(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，后期電弧爐產(chǎn)量對供應(yīng)端貢獻(xiàn)為負(fù)。

1.3 螺紋表需：淡季開啟，需求端表現(xiàn)一般

本周螺紋表觀消費(fèi)408.15萬噸（+31.77），仍處于高位。高頻數(shù)據(jù)看，237家建材貿(mào)易商日成交量在本周表現(xiàn)一般，這跟南方雨水天氣有關(guān)，也跟市場投機(jī)熱情消退有關(guān)。進(jìn)入6月份之后，也就是進(jìn)入了淡季，今年淡季表現(xiàn)正常，后期需要關(guān)注淡季是否會有超預(yù)期的表現(xiàn)。

1.4 螺紋庫存：正式進(jìn)入累庫周期，持續(xù)多久暫不可知

螺紋總庫存1047.67萬噸（+5.3），其中社會庫存733.75萬噸（-0.22），鋼廠庫存313.92萬噸（+5.52萬噸），螺紋庫存終于迎來累庫，預(yù)計6月能累庫100萬噸。累庫周期由梅雨季長短決定，去年的超長梅雨季導(dǎo)致累庫持續(xù)到9月份，今年雨季長短還不可知。

1.5 房地產(chǎn)：預(yù)計5月份數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)下降

5月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)要等端午節(jié)過后才能公布。按1-4月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)及4月份集中供地情況，預(yù)計5月份全國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)下降。新開工面積增速放緩，土地出讓“兩集中”政策被認(rèn)為是主要原因之一。今年3月開始，全國22個重點(diǎn)城市率先實(shí)施“兩集中”供地新政，也就是集中發(fā)布出讓公告，集中組織出讓活動，一年內(nèi)發(fā)布住宅用地公告不超過三次。受這項政策影響，22個城市的首批土地出讓集中在今年4月下旬到6月中旬。在集中出讓前，22個城市土地供應(yīng)較少，這導(dǎo)致了新開工放緩。

新開工面積低于預(yù)期，另一大原因在于部分房企資金調(diào)配能力有限，需將有限資金投入土地市場爭奪。在土地市場拿地優(yōu)先于新開工。中央對房地產(chǎn)企業(yè)融資監(jiān)管“三道紅線”政策的出臺，意味著“去杠桿、降負(fù)債”成為房企重要任務(wù)之一?！叭兰t線”是指監(jiān)管層于2020年針對房地產(chǎn)企業(yè)下達(dá)的融資新規(guī)，即房企剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%，凈負(fù)債率不得大于100%，現(xiàn)金短債比不小于1。

1.6 利潤：各區(qū)域長流程利潤被壓縮

本周原料漲幅超過成材，繼續(xù)擠壓長材利潤，華北利潤從近期高點(diǎn)已經(jīng)回撤了1000元/噸。華北和華南還有正收益，華東噸鋼利潤仍然處于盈虧平衡線。利潤回撤幅度較大，鋼廠安排檢修的消息頻出，據(jù)統(tǒng)計，6月份檢修明顯上升。

1.7 利潤：各區(qū)域短流程利潤

華東和華南電弧爐利潤高于長流程利潤。截至6月11日，華東電弧爐利潤340元/噸；華南電弧爐利潤281元/噸。

1.8 結(jié)論：螺紋區(qū)間震蕩為主

根據(jù)Mysteel最新數(shù)據(jù)，本周鋼材總庫存增加7.26噸至1987.33萬噸，是近三月來首次出現(xiàn)明顯增幅，其中鋼廠庫存增加16.14萬噸至603.49萬噸，社會庫存減少8.88萬噸至1383.84萬噸。供給端，本周鋼材總產(chǎn)量突破1100萬噸，環(huán)比增加4.59萬噸，盡管利潤明顯下跌，供給依然偏強(qiáng)。需求端，受出口退稅取消和鋼價走高影響，5月出口量環(huán)比減少33.9%，國內(nèi)雨季到來，下游逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，鋼材需求走弱。產(chǎn)量高穩(wěn)需求承壓，短期鋼材趨于震蕩，建議區(qū)間操作為主。

二、熱卷：檢修量增加，供給有收縮預(yù)期

2.1 熱卷供給

本周熱卷產(chǎn)量繼續(xù)上升，達(dá)到340.49萬噸（+2.71）。6月份熱卷檢修量增加，預(yù)計產(chǎn)量暫時不會再增加。表觀消費(fèi)小幅下降到332.33萬噸（-2.42），熱卷短期供大于需。

2.2 熱卷庫存：廠庫社庫齊齊累庫

熱卷廠庫社庫齊齊攀升。本周熱卷總庫存362.15萬噸（+8.16），其中社會庫存258.05萬噸（+1.97），廠庫104.1萬噸（+6.19）。

2.3 外需：出口優(yōu)勢依然存在

國際熱卷價格繼續(xù)上揚(yáng)。截至6月11日，美國鋼廠（中西部）報價1785美金/噸，比上周上漲15美金；歐盟1380美金/噸（+10美金）；日本市場價965美金（+25）；而中國市場價872美金（+5美金）。按目前價格，中國熱卷出口優(yōu)勢仍然存在。但市場傳言熱卷出口加征關(guān)稅，若按10%稅率，中國跟日本的價格將會非常接近，熱卷出口優(yōu)勢會受到抑制。

三、鐵礦：庫存低位運(yùn)行，支撐礦價堅挺

3.1 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)

3.2 短期供給：發(fā)運(yùn)量和到港量

3.3 周度需求：鐵水產(chǎn)量與疏港量

3.4 港口庫存和鋼廠庫存

3.5 不同鐵礦品種庫存和價差