資源品通脹預(yù)期或?qū)p弱

主持人：首先第一個(gè)問(wèn)題，2020年下半年以來(lái)，咱們?nèi)嗣駧抛叱鲆徊ǚ浅Ｃ黠@的，甚至是單邊的升值趨勢(shì)，這個(gè)升值的趨勢(shì)包括近期央行有一些動(dòng)作，它到底會(huì)對(duì)A股有怎樣的影響？

卓修資產(chǎn)陸華卓：總體來(lái)看，人民幣的升值對(duì)A股利大于弊，對(duì)于全球資本流入A股進(jìn)行資產(chǎn)配置也有比較明顯的促進(jìn)作用，一般在人民幣升值期間，A股這邊整體趨勢(shì)也都還比較好，最典型的一波就是從05年到08年波的人民幣升值帶來(lái)的大牛市。

不過(guò)在本次，從去年以來(lái)的人民幣匯率的升值主要是由于美國(guó)無(wú)限量QE造成流動(dòng)性泛濫，導(dǎo)致美元持續(xù)走弱，所以這次主要就是人民幣的被動(dòng)升值，這樣反映在A股里面，實(shí)際上大的方向還是利好，但是刺激的效果可能就沒(méi)有像05年那么明顯了。

主持人：來(lái)自于通脹預(yù)期的上升，國(guó)內(nèi)資源品價(jià)格，或者全世界上游的漲價(jià)問(wèn)題，我們都很關(guān)心，如何看待這方面漲價(jià)通脹對(duì)我們投資的影響？

陸華卓：確實(shí)是這樣，從年初的時(shí)候我們也是判斷全球經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)兒走向過(guò)熱，通脹預(yù)期會(huì)非常強(qiáng)，所以我們也是比較看重于期貨、大宗商品這塊，包括還有一些資源性股票為主。像最近商品期貨和資源價(jià)格波動(dòng)也非常的大。所以實(shí)際上在國(guó)內(nèi)，咱們國(guó)內(nèi)對(duì)輸入性的通脹也非常的警惕，也是采取了不少的調(diào)控措施，所以最近像螺紋鋼等等都出現(xiàn)一定回調(diào)。

總體來(lái)說(shuō)，這次咱們因?yàn)閲?guó)內(nèi)釋放貨幣也不是那么多，這樣總體來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)通脹還是可控的。尤其是最近美元也有一定的收縮趨勢(shì)，也有反彈的趨勢(shì)，這主要是因?yàn)槊绹?guó)也切實(shí)感受到通脹壓力。

所以總體來(lái)說(shuō)，我們覺(jué)得未來(lái)資源品和通脹這塊可能會(huì)預(yù)期稍稍減弱一些。這樣對(duì)于咱們A股的投資者，可能是比較利好一些，因?yàn)橥浵聛?lái)了，貨幣緊縮壓力可能相對(duì)來(lái)說(shuō)預(yù)期就沒(méi)有那么強(qiáng)了。對(duì)于咱們股市里面，有一個(gè)比較寬松的環(huán)境吧。

資金“抱團(tuán)”的行業(yè)會(huì)變化

主持人：我們普通投資者面對(duì)抱團(tuán)資產(chǎn)該如何看待？

陸華卓：抱團(tuán)還是有它自身道理的。因?yàn)楸F(tuán)股我們?nèi)パ芯肯聛?lái)，主要一個(gè)是業(yè)績(jī)比較好，第二也是各方面的行業(yè)龍頭，所以這些機(jī)構(gòu)也是比較喜歡去配置這一類的資產(chǎn)。但是抱團(tuán)股其實(shí)也是會(huì)出現(xiàn)一定的變化，比如說(shuō)像2019年，大家抱團(tuán)主要是集中在電子半導(dǎo)體，2020年主要是集中在白馬行業(yè)龍頭，今年以來(lái)實(shí)際上我們看到很多的抱團(tuán)股是傾向于一些消費(fèi)類，比如像醫(yī)藥、醫(yī)療，或者說(shuō)新能源車的二線龍頭里面表現(xiàn)非常明顯，最近還有一塊就是醫(yī)美消費(fèi)方面也非常牛。

這些抱團(tuán)股或者說(shuō)抱團(tuán)的資產(chǎn)，趨勢(shì)還是會(huì)維持，但是方向或者說(shuō)標(biāo)的等等會(huì)有一些行業(yè)方面的變化。這一點(diǎn)大家在投資的過(guò)程中，可能還要參考當(dāng)下或者是未來(lái)一個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

主持人：我們現(xiàn)在有另外一個(gè)問(wèn)題，以前抱團(tuán)股都很好，但是節(jié)后抱團(tuán)股開始分化了，有的就回到新高，甚至再創(chuàng)新高，但依然能夠看到很多它還是腰斬，一點(diǎn)兒不夸張，反彈一點(diǎn)點(diǎn)，但還是處在相較前期2月左右的高點(diǎn)還差很多很多，所以抱團(tuán)它也分化了，您看作為一個(gè)機(jī)構(gòu)管理人，您從機(jī)構(gòu)的角度是怎么看待這樣的問(wèn)題？

陸華卓：我是那么看的，就是說(shuō)我們?nèi)パ芯课磥?lái)哪些抱團(tuán)股還能回去，主要就是要看未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，像比如說(shuō)以后中國(guó)可能經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力就是由大金融驅(qū)動(dòng)醫(yī)療、消費(fèi)、科技這幾個(gè)賽道，所以方向上面還是要選擇比較好。我們可以看到像一些周期性的抱團(tuán)股，可能下去確實(shí)像主持人剛才說(shuō)的，腰斬之后就起不來(lái)，但最近比如像一些新能源車的龍頭，還有一些醫(yī)療消費(fèi)，還有一些醫(yī)美方面的龍頭，其實(shí)都創(chuàng)出了歷史新高。

所以我們?cè)谶x擇這些抱團(tuán)股或者說(shuō)這些怎么樣去做選擇性投資的時(shí)候，還是要側(cè)重看重未來(lái)的行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，尤其是未來(lái)一些大消費(fèi)類的，比如像新能源車消費(fèi)，還有醫(yī)療、養(yǎng)老、健康消費(fèi)等等，這都是重要的消費(fèi)賽道值得重點(diǎn)去關(guān)注。

主持人：所以普通投資者如果自己進(jìn)行抉擇，其實(shí)要做的工作還是蠻多的。

陸華卓：對(duì)的。

主持人：對(duì)于投資能力、行業(yè)的把握趨勢(shì)考驗(yàn)還是非常高的，有機(jī)會(huì)我們?cè)俣嗾?qǐng)陸老師給大家講講，就從價(jià)值投資，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)多給大家講一講，今天時(shí)間關(guān)系，這個(gè)話題先說(shuō)到這兒，因?yàn)楹竺孢€有更重要的，比如大家非常關(guān)心陸老師您自己近期的比如說(shuō)對(duì)自己市場(chǎng)操作，包括判斷評(píng)價(jià)，包括自己未來(lái)的一些新的計(jì)劃，撿能說(shuō)的說(shuō)。

陸華卓：好的，今天也是非常有幸，每次到東方財(cái)富這邊錄節(jié)目，感覺(jué)都是一個(gè)比較好的行情的起點(diǎn)，比如說(shuō)像2017年的時(shí)候7月份煤飛色舞，然后2019年的時(shí)候7月份也是我們判斷了中小創(chuàng)的機(jī)會(huì)。這次我希望也是一個(gè)比較好的機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)在哪里？也是我這段時(shí)間一直跟蹤和研究的。咱們最近是明顯看到國(guó)家在引導(dǎo)房地產(chǎn)的資金往金融市場(chǎng)里面，還有比如說(shuō)像前一段時(shí)間國(guó)家也提出科技強(qiáng)國(guó)、科技立國(guó)，這種信號(hào)疊加起來(lái)其實(shí)相當(dāng)明顯，以科技、醫(yī)療、消費(fèi)等等驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)，大家也不妨多關(guān)注一些科技方面，比如說(shuō)最近像科創(chuàng)板等等的走勢(shì)是非常強(qiáng)。

主持人：尤其這兩年開始對(duì)投資者的能力和門檻越來(lái)越高，以前爛炒一下，炒一炒ST，炒一炒各種概念，或者大家賭一賭還能賭，后來(lái)發(fā)現(xiàn)扎實(shí)于市場(chǎng)研究、行業(yè)研究、公司研究，反而贏面更大、收益更高，以前散兵游勇狀態(tài)好像已經(jīng)不行了。

陸華卓：現(xiàn)在分化會(huì)非常嚴(yán)重，選中就是大牛，如果踩雷其實(shí)很多這種雷不可避免。所以我們對(duì)普通投資者其實(shí)也是建議說(shuō)，大家可以多關(guān)注一些基金方面的投資，還是比較穩(wěn)健的，公募基金、私募基金，或者自己做的話就做一些ETF指數(shù)基金，這樣還是總體來(lái)說(shuō)可以去享受到未來(lái)中國(guó)慢牛的紅利。

關(guān)注三胎政策中長(zhǎng)期行業(yè)影響

主持人：接下來(lái)回到市場(chǎng)，如果我們把市場(chǎng)聚焦于當(dāng)下，讓陸老師簡(jiǎn)單點(diǎn)評(píng)一下，您是怎么看的？

陸華卓：剛剛說(shuō)了咱們未來(lái)的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力主要就是科技、醫(yī)療、消費(fèi)，這種我們?nèi)ミx擇結(jié)構(gòu)性方向的時(shí)候，可能朝這幾個(gè)方向來(lái)觀察、來(lái)挖掘。比如像從3、4月份開始，哪怕是在市場(chǎng)很低迷，在底部震蕩的時(shí)候，醫(yī)療、消費(fèi)、醫(yī)美也就是這些行業(yè)率先起來(lái)。

接下去像這段時(shí)間我們從政策面或者從資金面角度來(lái)看，科技股正在慢慢發(fā)酵、慢慢起來(lái)，所以包括像前期的二線白酒等等，也是大消費(fèi)類的方向，所以結(jié)構(gòu)性行情我們可以多從這三個(gè)角度去挖掘，科技、醫(yī)療、消費(fèi)。

主持人：如果我們把最難和最簡(jiǎn)單的事拎開來(lái)說(shuō)，其實(shí)大家最想聽就是陸老師如何解決在投資當(dāng)中那些困，如何解決哪些難的事，給大家分享一下您的經(jīng)驗(yàn)。

陸華卓：對(duì)的，所以我們現(xiàn)在要選擇一些標(biāo)的或者行業(yè)，必須要扎根基本面的研究，所以像比如說(shuō)我們要去做投資，有可能要比以前花更多的功夫，為此我們要建立一個(gè)團(tuán)隊(duì)，要從多方面、多角度的比如說(shuō)像一級(jí)市場(chǎng)里面，還有從消費(fèi)的角度，還有從二級(jí)市場(chǎng)的角度，多方面的來(lái)研究對(duì)這個(gè)標(biāo)的、對(duì)這個(gè)行業(yè)你要有深入的研究，比如像我們前一個(gè)月做醫(yī)美，我們都是要具體到比如說(shuō)醫(yī)美醫(yī)院，包括一級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)，包括還有一些醫(yī)美的消費(fèi)者等等，對(duì)于整個(gè)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行充分的調(diào)研，所以才敢去投資，去壓注?，F(xiàn)在投資越來(lái)越專業(yè)化，所以我們也是一直跟普通朋友或者投資者分享，如果對(duì)這個(gè)賽道、對(duì)這個(gè)標(biāo)的把握沒(méi)有那么好，還是可以重點(diǎn)來(lái)去留意、去定投一些行業(yè)指數(shù)基金等等，這還是比較好的，畢竟專業(yè)的人做專業(yè)的事情嘛。

主持人：現(xiàn)在有一個(gè)非常熱的點(diǎn)要請(qǐng)陸老師給我們解讀一下，就是現(xiàn)在三胎政策的放開，包括前一段時(shí)間人口數(shù)據(jù)的公布，這些政策和數(shù)據(jù)的變化對(duì)于市場(chǎng)的投資和預(yù)期的影響，您是怎么看的？

陸華卓：我個(gè)人是那么看的，這個(gè)消息可能要分短期和中長(zhǎng)期的影響來(lái)考慮。短期來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)就是一些二胎概念或者是輔助生殖，還有嬰幼兒奶粉、服裝也好，這幾天都是表現(xiàn)的比較好，包括像港股那邊昨天有好幾個(gè)關(guān)于這種二胎、三胎概念的個(gè)股，都漲幅20%、30%。

這種也就是一個(gè)短期的對(duì)于市場(chǎng)情緒的影響，我更看重于國(guó)家對(duì)這個(gè)政策出臺(tái)，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)中長(zhǎng)期的影響，因?yàn)檫@些才是我們值得去研究和把握的方向。

主持人：我們看到市場(chǎng)會(huì)分兩大方向，剛才我們聊過(guò)是價(jià)值投資，長(zhǎng)期公司不斷貢獻(xiàn)更好的業(yè)績(jī)，投資者有更好的收益，還有一種是市場(chǎng)情緒，風(fēng)一樣來(lái)了，又閃電一般去了，市場(chǎng)這種現(xiàn)象和行為，包括和現(xiàn)在預(yù)期非常高的人口相關(guān)問(wèn)題，陸老師怎么看？

陸華卓：人口這方面的中長(zhǎng)線的影響，其實(shí)我覺(jué)得接下去，出了這個(gè)政策之后還有各種配套的政策，這些政策對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響其實(shí)更值得我們?nèi)ネ诰?，比如說(shuō)像這種關(guān)注人口、關(guān)注養(yǎng)老，涉及到像醫(yī)療、消費(fèi)、養(yǎng)老消費(fèi)、健康消費(fèi)等等，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的方向可能更值得我們?nèi)パ芯亢桶盐铡?/p>

事實(shí)上中國(guó)老齡化的趨勢(shì)其實(shí)是相當(dāng)明顯的，而且國(guó)家為了在改變那么一個(gè)趨勢(shì)，也是出臺(tái)了很多的政策，包括國(guó)計(jì)民生方面也是在著力的提高我們獲得感，所以從三胎政策包括養(yǎng)老政策等等，這些政策，包括接下去各種落地的政策，主要的聚焦到這個(gè)市場(chǎng)，包括產(chǎn)業(yè)行業(yè)里面，我們真的可以更多去關(guān)注醫(yī)療消費(fèi)，還有養(yǎng)老、健康等等這一塊，這是一個(gè)非常大的產(chǎn)業(yè)，不管是短期還是中長(zhǎng)線，我覺(jué)得都是可以去深挖的。