今年5月11日，上證綜指探低3384點以后展開了反彈行情，目前股指已經(jīng)上行到3600點一線，在不到四周的時間內(nèi)，最大漲幅接近7%。就力度來說，可與年初的一波春季行情媲美，并且一舉扭轉(zhuǎn)了股指連續(xù)兩個多月低于去年收盤位置的局面?，F(xiàn)在時值6月上旬，大盤依然在穩(wěn)步走高，這輪年中行情還有多大的上升空間呢？

不妨先回顧一下去年的年中行情。受新冠疫情影響，去年股市在年初沖高后出現(xiàn)了較大的回落，在6月底時，大盤還徘徊在3000點一線。不過進(jìn)入到7月份爆發(fā)了上漲行情，在7月中旬即摸高到了3450點上方，反彈幅度高達(dá)15%左右。當(dāng)時的一大背景是，央行宣布下調(diào)商業(yè)銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率，此舉被市場認(rèn)為是降低基準(zhǔn)利率的信號，于是銀行股率先走出低谷，并且拉動了其它板塊中的權(quán)重股走高，從而快速推高了指數(shù)。不過沒有過多久人們發(fā)現(xiàn)，央行似乎無意在此時調(diào)降基準(zhǔn)利率，于是原先的投資邏輯也就不復(fù)存在，行情出現(xiàn)了震蕩調(diào)整。但資金并沒有從市場上撤出，而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)那些確定性高且業(yè)績也比較好的個股，并形成了機(jī)構(gòu)重倉持有的格局。

這樣到了年終，不但指數(shù)又來到了3450點上方，而且營造出了相當(dāng)突出的結(jié)構(gòu)性行情。

而今年的情況則是，春季行情在春節(jié)過后就退潮了，股指快速從3700多點下滑到3300多點，此后則一直呈現(xiàn)偏弱的整理格局，直到5月中旬重啟反彈。這里的一大背景是，春季過后市場上流動性相對偏緊，而上市公司去年的業(yè)績總體來說與預(yù)期有一定的差異，這樣不但形成不了有力度的年報行情，還拖累了指數(shù)。不過這種狀況也驅(qū)使了部分資金開始轉(zhuǎn)向醫(yī)美、新能源汽車等更加需要想象力，而同時又占據(jù)市場風(fēng)口的品種。到了5月份，受到海外大宗商品價格上漲的影響，上游資源品股票出現(xiàn)快速上漲，雖然持續(xù)時間有限，但卻有效地激活了市場。此時，又逢人民幣明顯升值，市場上的流動性也出現(xiàn)了某些松動的信號，10年期國債利率的下滑，以及監(jiān)管部門對于非法加密貨幣交易的打擊，從不同角度為股市的走好提供了條件。時下大盤得以重上3600點，應(yīng)該說并非偶然，而是各方面因素共同作用的結(jié)果。

現(xiàn)在的問題是，這波年中行情能夠走多遠(yuǎn)呢？有種較為樂觀的預(yù)期是，以行情啟動時的3400點算起，假設(shè)像去年那樣有15%的漲幅，那么可以攀升到3900點一線。當(dāng)然，現(xiàn)實情況不會那么簡單。時下，作為最重要的權(quán)重品種，大金融板塊中除了券商股有過一陣?yán)?，銀行(特別是四大行)基本上還沒有什么上漲，在基本面配合的背景下，它們有所動作也是可能的，而一旦動起來，對指數(shù)的走高影響就很大。而更為重要的是，像醫(yī)美與新能源汽車等板塊，盡管已經(jīng)被炒作了一段時間，但現(xiàn)在看來仍然為市場高度關(guān)注，且板塊中的樣本也在不斷擴(kuò)大，客戶的參與性頗高，不但帶來了相應(yīng)的財富效應(yīng)，也支撐了市場的活躍度，為熱點的進(jìn)一步擴(kuò)散提供了條件。此外，在去年大放異彩，今年年初卻飽受詬病的機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”，雖然出現(xiàn)了一定的分化，但整體架構(gòu)依然完好，近期也有所動作，并在一定程度上對行情的運(yùn)行起到了某種引領(lǐng)作用。另外，今年上半年上游原材料行業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善明顯，相關(guān)企業(yè)業(yè)績普遍良好，這也在一定程度上對這些股票的價格構(gòu)成了相應(yīng)支撐，對大盤也將產(chǎn)生一定的穩(wěn)定作用。在此這基礎(chǔ)上，一些擁有相關(guān)題材的品種，可望走得較為活躍，從而維系住人氣。這樣一來，年中行情運(yùn)行一個半月左右，突破2月份創(chuàng)出的年度高點可能性還是比較大的。當(dāng)然，這里的一個前提是，各種誘發(fā)年中行情的積極因素不會出現(xiàn)改變，沒有超出預(yù)期的不確定事件發(fā)生。