5月28日下午，由上期所主辦的第十八屆上海衍生品市場(chǎng)論壇航運(yùn)分論壇在上海期貨大廈舉行。與會(huì)嘉賓表示，受新冠疫情的沖擊，海運(yùn)價(jià)格一漲再漲，中下游企業(yè)面臨巨大壓力，風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈，未來(lái)上期所和上海航運(yùn)交易所合作推出集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨品種，將有助于增強(qiáng)集裝箱運(yùn)輸業(yè)的有效定價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升我國(guó)國(guó)際貿(mào)易運(yùn)輸服務(wù)的主導(dǎo)權(quán)，促進(jìn)航運(yùn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

推出航運(yùn)指數(shù)期貨時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟

上期所總經(jīng)理王鳳海在論壇致辭時(shí)表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，航運(yùn)中心和金融中心密不可分，上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)正在邁向全面建成的新階段，提升航運(yùn)金融服務(wù)能級(jí)是深化國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的重點(diǎn)。隨著上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)進(jìn)入深化階段，推出航運(yùn)指數(shù)期貨的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

一直以來(lái)，作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)在協(xié)助航運(yùn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮著重要的作用?！昂竭\(yùn)是全球貿(mào)易的載體，龐大的市場(chǎng)規(guī)模放大了運(yùn)價(jià)波動(dòng)對(duì)航運(yùn)企業(yè)損益的影響?！鄙虾Ｊ薪煌ㄎ瘑T會(huì)副主任、上海市推進(jìn)上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任董愛華在會(huì)上說(shuō)，“航運(yùn)市場(chǎng)十分需要運(yùn)價(jià)衍生品來(lái)作為規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。航運(yùn)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，將為航運(yùn)要素集聚和服務(wù)能級(jí)提升提供新的動(dòng)力?！?/p>

上海航運(yùn)交易所黨委副書記姚偉福在會(huì)上表示，航運(yùn)指數(shù)期貨是現(xiàn)代航運(yùn)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要組成部分，也是航運(yùn)中心、金融中心兩個(gè)中心建設(shè)最佳的實(shí)踐結(jié)合點(diǎn)，對(duì)于上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)和國(guó)際金融中心建設(shè)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。從市場(chǎng)層面上看，航運(yùn)指數(shù)期貨是保證國(guó)際物流供應(yīng)鏈暢通的最有效工具之一。航運(yùn)指數(shù)期貨通過(guò)套期保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，能有效為航運(yùn)、貿(mào)易和貨主企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，是保證國(guó)際物流供應(yīng)鏈穩(wěn)定與暢通，金融服務(wù)于實(shí)體的重要手段與載體。

“當(dāng)前，國(guó)際形勢(shì)、地區(qū)局勢(shì)以及新冠疫情發(fā)展變化帶來(lái)的不確定性依然很大，期貨市場(chǎng)、航運(yùn)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展面臨的新矛盾、新挑戰(zhàn)不會(huì)減少?！蓖貘P海提到，在過(guò)去的一年里，上期所和上海航運(yùn)交易所深入合作，航交所優(yōu)化了標(biāo)的指數(shù)，上期所設(shè)計(jì)了航運(yùn)指數(shù)期貨合約規(guī)則。研發(fā)中的航運(yùn)指數(shù)期貨是深化上海國(guó)際金融中心建設(shè)和國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的重要一環(huán)。上期所將繼續(xù)深化與上海航交所合作，圍繞航運(yùn)指數(shù)期貨，推進(jìn)航運(yùn)市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí)，希望未來(lái)航運(yùn)企業(yè)積極參與航運(yùn)指數(shù)期貨，有效利用衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)，共同促進(jìn)航運(yùn)市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定發(fā)展。

后疫情時(shí)代國(guó)際貨代物流機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

2020年以來(lái)，國(guó)際貨代物流市場(chǎng)跌宕起伏，在席卷全球的新冠疫情和動(dòng)蕩的國(guó)際關(guān)系影響下，國(guó)際貨代物流受到了強(qiáng)烈沖擊。中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)代理協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)林備戰(zhàn)在主題演講時(shí)介紹，從國(guó)際貨代物流市場(chǎng)總體來(lái)看，2020年1—3月行業(yè)下滑態(tài)勢(shì)明顯。2020年4月以后，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情得到有效控制，貨代業(yè)開始逐漸上揚(yáng)。

目前，集裝箱貿(mào)易需求持續(xù)恢復(fù)，短期來(lái)看仍十分樂(lè)觀?？死松芯浚ㄉ虾＃┛偨?jīng)理幸月提到，前期被抑制的部分需求釋放，同時(shí)，商業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求增加，而港口擁堵，近期蘇伊士運(yùn)河擱淺事件等因素造成物流中斷短期不會(huì)緩解，仍對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有利的影響，短期內(nèi)支撐運(yùn)費(fèi)。

“中國(guó)國(guó)際貨代物流服務(wù)于對(duì)外貿(mào)易，是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和國(guó)際物流的重要組成部分，是支撐國(guó)際供應(yīng)鏈正常運(yùn)行的重要環(huán)節(jié)。在2020年疫情下，這個(gè)屬性尤為突出?！绷謧鋺?zhàn)表示，國(guó)際貨代對(duì)保障實(shí)現(xiàn)貿(mào)易暢通和基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，確定我國(guó)全球第一貨物貿(mào)易大國(guó)的國(guó)際物流和供應(yīng)鏈基礎(chǔ)地位做出了重要貢獻(xiàn)。

據(jù)他介紹，我國(guó)率先控制住疫情，率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，率先恢復(fù)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)，使我國(guó)在全球貨運(yùn)體系中占據(jù)了重要的先機(jī)。全球疫情影響下，大量服務(wù)支出轉(zhuǎn)化成商品支出，帶來(lái)貨量的持續(xù)增長(zhǎng)。從中國(guó)到美國(guó)的集裝箱出口看，今年一季度同比增長(zhǎng)53%。在當(dāng)前疫情下，總體來(lái)看，貨運(yùn)量在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)還將保持同比大幅增長(zhǎng)。

幸月也提到，中長(zhǎng)期來(lái)看，全球集裝箱貿(mào)易及需求正逐步正?；m然潛在的疫苗廣泛接種預(yù)計(jì)將促進(jìn)正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但逐漸轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)可能使得這一過(guò)程并不順利，過(guò)多的接觸可能導(dǎo)致疫情反復(fù)。運(yùn)力擴(kuò)張仍處于良好的管控中，今明兩年預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)4%和2.1%。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，后疫情時(shí)代，上游貨主企業(yè)面臨大量出口，下游船公司逐漸加強(qiáng)數(shù)字化、物流一體化，提升端對(duì)端的處理能力。行業(yè)在個(gè)性化服務(wù)、延伸供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展中蘊(yùn)藏著很大機(jī)遇。

但同時(shí)，國(guó)內(nèi)貨代企業(yè)也面臨巨大挑戰(zhàn)。林備戰(zhàn)表示，總體來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)總體運(yùn)力緊張、空集裝箱短缺、運(yùn)價(jià)上漲等問(wèn)題已成為普遍性問(wèn)題，越南、印度、韓國(guó)等國(guó)也出現(xiàn)了運(yùn)價(jià)快速上漲的情況，部分主要航線運(yùn)價(jià)已超過(guò)我國(guó)。價(jià)格的不穩(wěn)定或波動(dòng)太大乃至一漲再漲，造成貨源流失，貨主尋找其他渠道和途徑，造成貨代企業(yè)業(yè)務(wù)流失等挑戰(zhàn)，企業(yè)面臨巨大壓力。

航運(yùn)指數(shù)期貨有助提升集裝箱運(yùn)輸業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

上海航運(yùn)交易所信息部經(jīng)理劉越在主題演講時(shí)提到，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)都有大量的不確定因素會(huì)影響到市場(chǎng)運(yùn)價(jià)。航運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)波動(dòng)劇烈，且不確定性強(qiáng)，即便是專業(yè)機(jī)構(gòu)也很難對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)做出準(zhǔn)確判斷，而相關(guān)指數(shù)衍生品可以為市場(chǎng)提供一種切實(shí)有效的避險(xiǎn)工具。

據(jù)劉越介紹，海運(yùn)貿(mào)易量占全球貿(mào)易總量的90%，全球集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)每年的運(yùn)費(fèi)規(guī)模上千億美元。從上海航交所發(fā)布的SCFI指數(shù)2009年10月至今的數(shù)據(jù)看，上海出口至歐洲航線最高為5000美元/TEU，最低為205美元/TEU，最高值是最低值的25倍。“這樣的波動(dòng)對(duì)穩(wěn)定物流鏈?zhǔn)欠浅２焕?。而航運(yùn)指數(shù)期貨交易通過(guò)套期保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，能有效為航運(yùn)相關(guān)企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，也是金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要載體?！彼f(shuō)。

“貨代是代表貨主利益，是托運(yùn)人，是集裝箱運(yùn)力的需求方。不同貨主對(duì)集裝箱需求不同，導(dǎo)致貨主與班輪公司談判時(shí)只能一對(duì)一商議。貨主和貨代都是分散的，無(wú)法形成合力來(lái)提高對(duì)班輪公司的議價(jià)能力。”林備戰(zhàn)坦言，未來(lái)上期所和上海航運(yùn)交易所合作推出集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨品種，為貨代物流提供艙位、運(yùn)價(jià)保障服務(wù)，將有助于提升我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易運(yùn)輸服務(wù)中的主動(dòng)權(quán)，有助于提升集裝箱運(yùn)輸業(yè)的有效定價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使得外貿(mào)企業(yè)愿意多簽訂CIF合同，提升我國(guó)國(guó)際貿(mào)易運(yùn)輸服務(wù)的主導(dǎo)權(quán)。

當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)運(yùn)作鎖定成本的意識(shí)在增強(qiáng)。國(guó)泰君安期貨公司產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員黃柳楠介紹，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年一季度，就有148家A股上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告，較上年增長(zhǎng)翻倍。在他看來(lái)，航運(yùn)指數(shù)期貨推出后，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)就可以鎖定海上運(yùn)輸成本，把不確定變?yōu)榇_定，并進(jìn)一步獲得定價(jià)權(quán)。例如，如果擔(dān)心航運(yùn)市場(chǎng)上漲，可買入套保，若市場(chǎng)真的上漲，則做多者將在航運(yùn)指數(shù)期貨上盈利，對(duì)沖運(yùn)價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)；反之，如果擔(dān)心航運(yùn)市場(chǎng)下跌，需要鎖定運(yùn)力訂單利潤(rùn)，則可以賣出套保，若市場(chǎng)真的下跌，將在航運(yùn)指數(shù)期貨上盈利，對(duì)沖運(yùn)價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。由于在航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈上的定位不同，船東一般做空以鎖定利潤(rùn)、貨主一般做多以控制成本。

“實(shí)際上，上市航運(yùn)指數(shù)期貨也是建成上海國(guó)際航運(yùn)中心、國(guó)際金融中心的需要。”劉越表示，上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的重點(diǎn)突破在現(xiàn)代高端航運(yùn)服務(wù)上，國(guó)際金融中心建設(shè)重點(diǎn)則在于資源配置能力的建設(shè)。航運(yùn)指數(shù)期貨正是航運(yùn)中心與金融中心建設(shè)最有效的結(jié)合點(diǎn)，既是現(xiàn)代航運(yùn)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要組成部分，又是金融配置資源的重要載體，將成為建設(shè)全球領(lǐng)先的上海國(guó)際航運(yùn)A中心最具有節(jié)點(diǎn)性、標(biāo)志性、可量化的任務(wù)。