5月25日，A股突然爆發(fā)，上證指數(shù)創(chuàng)逾7個月最大單日漲幅，在“牛市旗手”券商股的領(lǐng)銜下，申萬28個行業(yè)無一下跌，兩市成交時隔3個月再破萬億。久違的大漲，引發(fā)市場狂歡！

“網(wǎng)紅合約”一天暴漲68倍

在一片“漲聲”中，最吸引眼球的，還屬50ETF期權(quán)。

25日剛好是三大ETF期權(quán)5月合約的倒數(shù)第二個交易日，三大指數(shù)的集體大漲，

將期權(quán)市場直接引爆，期權(quán)“末日輪”效應顯現(xiàn)，上證50和滬深300看漲期權(quán)全線走高。據(jù)統(tǒng)計，當日在交易所場內(nèi)期權(quán)市場，共有4只認購期權(quán)的單日漲幅超過1000%，其中50ETF購5月3600合約收盤大漲68倍，盤中最高漲幅更是一度接近78倍，成為新晉“網(wǎng)紅合約”！

瘋狂的漲幅給不少投資者帶來了豐厚的回報。數(shù)據(jù)顯示，周一該“網(wǎng)紅合約”的持倉量達到20萬張，截至周二收盤，持倉量已經(jīng)降至8.8萬張。這意味著，超過11萬張合約在昨天的暴漲行情中兌現(xiàn)了收益。

另外三個漲幅超過1000%的合約是上交所50ETF購5月3700合約、深交所300ETF購5月5250合約、上交所300ETF購5月5250合約，漲幅分別為32倍 、21.67倍、17.51倍。值得一提的是，上述4個合約，在此次上漲之前還都是內(nèi)在價值為0的虛值期權(quán)。

事實上，自50ETF期權(quán)上市以來，曾多次出現(xiàn)過大幅上漲的情況。最近的一次發(fā)生在兩年前，50ETF2月2800合約曾創(chuàng)下192倍的單日上漲記錄。2019年2月25日，距離行權(quán)日僅2個交易日時，50ETF上漲7.56%，50ETF購2月2800合約由虛轉(zhuǎn)實，單日漲幅高達192倍。市場通常將這種臨近到期日的行情成為“末日輪”行情。

看跌期權(quán)全線大跌

眾所周知，資本市場向來都是有人歡喜有人憂的。昨日，在看漲期權(quán)集體上漲之際，看跌期權(quán)慘遭大跌，有5只認沽期權(quán)合約的單日跌幅超過90%，而表現(xiàn)最為慘烈的莫過于50ETF沽3500合約，單日暴跌99.28%。今日，該合約繼續(xù)下跌50%，近12萬張持倉全部歸零。

此外，50ETF沽5月3400合約大跌92.86%，持倉量為11.43萬張，于今日歸零；50ETF沽5月3600合約大跌93.65%，今日繼續(xù)重挫98.63%，最新持倉量為9.28萬張。

“末日輪”行情值得參與嗎？

單日暴漲68倍的消息刷遍了朋友圈，不少投資者看到這個漲幅都開始蠢蠢欲動，抱著“搏一搏，單車變摩托”的心態(tài)試圖入場搏殺。那么，“末日輪”行情值得參與嗎？

一般來說，末日期權(quán)暴漲的都是虛值期權(quán)，沒有內(nèi)在價值，只有時間價值，在不出現(xiàn)意外的情況下，這些合約到期就會歸零。業(yè)內(nèi)人士認為，在“末日輪”行情下，幾十倍、上百倍的漲幅或許可以給投資者帶來巨額收益，但是在實盤交易中還是需要注意規(guī)避風險。

一德期貨期權(quán)分析師曹柏楊同樣表示，期權(quán)是一個非線性衍生品，在期權(quán)到期的時候，實值期權(quán)的買方可以去行使權(quán)力，而虛值期權(quán)的價值會歸零。臨近到期買入虛值期權(quán)時，應做好倉位管理，同時注意止盈的問題，否則市場中的流動性風險及行情的波動都有可能將利潤回吐。

深圳厚石天成基金總經(jīng)理侯延軍也指出，“末日輪”行情屬于可遇不可求的情形，如果行情沒有持續(xù)，或者沒有及時止盈，還會存在歸零風險，所以非專業(yè)投資者不建議參與。

全球期權(quán)市場規(guī)模與日俱增

近年來，期權(quán)交易受到越來越多投資者的關(guān)注，參與度也是與日俱增。

根據(jù)對美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）匯總的全球80多家交易所相關(guān)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，2020年全球期貨和期權(quán)成交創(chuàng)下了467.68億手的歷史新紀錄，較2019年增長了122.76億手，年增幅為35.6％，遠高于過去5年來的增速。新興市場的高速增長成為主要推動力，與2019年相比，巴西、中國內(nèi)地和印度的成交量分別增長了62.5%、55.3%個35.4%，成為驅(qū)動全球成交創(chuàng)歷史新高的關(guān)鍵驅(qū)動。

期權(quán)方面，2020年全球期權(quán)成交量同比增加39.3%，至212.2億手，增速高于去年同期的16.0%。其中，中國內(nèi)地的期權(quán)成交量為1.26億手，占全球期權(quán)成交量的0.6%，較2019年的0.3%占比提升了0.3%。就商品類而言，2020年中國內(nèi)地商品期權(quán)成交1.09億手，占全球商品期權(quán)總成交量3.80億手的28.7%，較2019年14.0%占比提升了14.7%。

2010-2020年全球期權(quán)成交變化趨勢

圖源：中期協(xié)

此外，2020年末，全球期貨和期權(quán)的總持倉也達到了創(chuàng)紀錄的9.87億手，較2019年底的9.00億手歷史峰值增長了9.7%。其中，期權(quán)持倉持續(xù)快速增長至7.41億手，增幅13.7%。

2020年全球期貨和期權(quán)持倉量統(tǒng)計

圖源：中期協(xié)

雖然現(xiàn)在關(guān)注期權(quán)交易的投資者越來越多，但不可否認的是，有很多人都是被期權(quán)所謂的“虧損有限，盈利無限”吸引進來，對期權(quán)真正的風險并不了解。畢竟期權(quán)的玩法跟股票和期貨不一樣，并不是看對方向就能賺錢，哪怕是在大漲行情刷屏的時候，賬面出現(xiàn)浮虧的也大有人在，更別說指不定什么時候合約價值就歸零了。

期權(quán)市場，要比大家想象中復雜的多，如果憑借僥幸心理盲目參與，往往會得不償失。在紛繁復雜、變化多端的資本市場，投資者應時刻保持清醒的頭腦和獨立思考的能力。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！