5月26日期市午盤收盤，黑色系期貨領(lǐng)跌。鐵礦、螺紋跌逾6%，熱卷、蘋果跌逾5%，紙漿、生豬跌逾3%；鄭醇、乙二醇漲逾3%，雞蛋漲2%。

螺紋鋼：供給保持高位 中長線偏空 

近期鋼價下行，直接導(dǎo)致煉鋼利潤壓縮，進而個別鋼企增加檢修或者轉(zhuǎn)產(chǎn)，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)出小幅下降。展望后市，結(jié)合現(xiàn)有的鋼企政策，后期限產(chǎn)將在一定程度上放松，同時疊加“保供”的政策目標，預(yù)計整體鋼材供給將有所回升，并保持相對高位。

需求方面，目前建材需求仍處于旺季，整體絕對水平偏高，但從邊際變化來看，已經(jīng)開始出現(xiàn)走弱跡象，符合歷年同期需求變化規(guī)律。短期來看，預(yù)計螺紋鋼表觀需求維持穩(wěn)中下降趨勢；中長期來看，建筑鋼材的下游地產(chǎn)領(lǐng)域，其偏前端拿地、開工環(huán)節(jié)有所轉(zhuǎn)弱，自去年年中以來，在地產(chǎn)收緊政策的約束下，整體拿地情況持續(xù)轉(zhuǎn)差，目前單月新開工增速轉(zhuǎn)負，且錄得除疫情期間外最差的單月增長。

展望后市，一方面，地產(chǎn)調(diào)控政策暫無放松跡象，預(yù)計拿地情況將進一步惡化；另一方面，在拿地負增長的傳導(dǎo)下以及2020年5—12月高基數(shù)效應(yīng)下，預(yù)計地產(chǎn)新開工增速將大概率維持負增長，則對于建筑鋼材需求構(gòu)成利空影響。結(jié)合判斷，長期供給高位、需求走弱，預(yù)計螺紋鋼增庫壓力將逐漸凸顯，進而利空鋼價。

綜上所述，中長期來看，螺紋鋼基本面將呈現(xiàn)高供給、需求轉(zhuǎn)弱、增庫、成本下降的格局，疊加目前螺紋鋼低基差的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)，建議關(guān)注螺紋鋼中長期空頭機會。需要關(guān)注的風(fēng)險點有：第一，短期螺紋鋼基本面尚可，不排除前期下跌、利空情緒釋放后的階段性反彈；第二，國內(nèi)鋼企限產(chǎn)擾動。

蘋果：去庫緩慢 弱勢難解

山東產(chǎn)區(qū)：棲霞產(chǎn)區(qū)交易氛圍一般，收貨客商按需挑揀合適貨源采購，且壓價心理普遍，果農(nóng)出貨心態(tài)普遍著急，順價出貨為主，貨源品質(zhì)不同，交易以質(zhì)論價。目前紙袋富士果農(nóng)貨80#起步一二級在1.60-1.80元/斤，80#起步統(tǒng)貨1.30-1.50元/斤，三級果1.00元/斤左右。

陜西產(chǎn)區(qū)：洛川產(chǎn)區(qū)交易氛圍尚可，客商調(diào)自存貨發(fā)市場，果農(nóng)貨走貨有所好轉(zhuǎn)，但調(diào)貨客商多是挑揀壓價采購，實際交易以質(zhì)論價，議價成交。當前果農(nóng)存儲的前期半商品貨70#起步價格在2.60元/斤左右，庫存統(tǒng)貨70#以上價格在1.50-2.00元/斤。

山西產(chǎn)區(qū)：運城臨猗產(chǎn)區(qū)走貨不是很快，冷庫中客戶包裝自有貨源，調(diào)貨客商不多，果農(nóng)貨交易進展緩慢，交易以質(zhì)論價，行情變化不大。目前庫存紙加膜80#起步在0.90元/斤左右，膜袋富士75#起步筐裝貨價格在0.50元/斤左右。

操作上，蘋果開花季結(jié)束，期間未出現(xiàn)異常天氣，天氣炒作題材暫告段落。近月合約未見倉單，空單積極離場，反彈隨著持倉大減漸近尾聲。AP2110遠月合約仍將面臨高庫存，且五一短期消費結(jié)束，夏季應(yīng)季水果上市，蘋果現(xiàn)貨后市仍不樂觀。