“十四五”規(guī)劃綱要當(dāng)中提出多渠道增加城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入，針對用什么方式和手段來增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的問題，中國人民大學(xué)原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求日前在做客經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)《深談》節(jié)目時表示，當(dāng)前我國居民存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，要解決這個問題，就要大力發(fā)展包括債券市場、股票市場等在內(nèi)的資本市場。

百姓存量資產(chǎn)如何增值？

“讓老百姓富起來，除了經(jīng)濟(jì)增長帶來的現(xiàn)期收入提高之外，讓老百姓存量收入變成存量資產(chǎn)之后也要增值也很重要?！眳菚郧蟊硎荆耙簿褪钦f，存量資產(chǎn)也要有增值的基礎(chǔ)，增量收入要提高，存量資產(chǎn)要增值，從這個角度來看，社會就會進(jìn)入一個良性循環(huán)”?！叭绻隽克俣忍岣吡耍谴媪抠Y產(chǎn)貶值了，會發(fā)現(xiàn)社會還是不富裕。”吳曉求強(qiáng)調(diào)。

吳曉求介紹說，過去因?yàn)榻鹑谑袌龀潭炔桓撸Y本市場發(fā)展不是很好，老百姓存量資產(chǎn)相當(dāng)多的都在房地產(chǎn)市場，都去買房子。有關(guān)研究顯示房地產(chǎn)在存量資產(chǎn)占比達(dá)到70%左右，比重非常高，這也反映出中國居民存量資產(chǎn)的畸形。而且依靠現(xiàn)有的房子價格上漲來實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)收益，是難以為繼的，對一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境會帶來巨大的破壞性。比如房價這么高，怎么去創(chuàng)業(yè)，而且對那些小微企業(yè)怎么去生存，房租都交不起。

吳曉求表示，要解決居民存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一的問題，發(fā)展資本市場非常重要。因?yàn)閺氖澜绺鲊慕鹑诎l(fā)展歷史以及居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動趨勢來看，證券化資產(chǎn)在居民整個金融資產(chǎn)上的比重是要不斷提升的，但在中國的比重比較低。他介紹說，在發(fā)達(dá)國家比如在美國，以金融資產(chǎn)來說，銀行類的資產(chǎn)，比如存款類應(yīng)該不超過20%，剩下80%左右，都是證券化的金融資產(chǎn)，包括基金、債券、股票等等以及各種組合。所以在中國要大力發(fā)展資本市場，包括債券市場，也包括股票市場。債券市場要成為居民的可以配置有效資產(chǎn)的重要組成部分。股票市場要解決成長性的問題，不能一買就虧損，那就要解決什么樣的企業(yè)未來有成長性，以及讓什么樣的企業(yè)上市，這就涉及到注冊制的改革。這就解決了多樣化的居民存量資產(chǎn)的增值問題。

散戶該不該炒股？通過機(jī)構(gòu)理財(cái)可能更合適

中國資本市場有1.8億個人投資者，這在全球都絕無僅有。散戶該不該炒股呢？還是應(yīng)該直接交給機(jī)構(gòu)投資者去交易？吳曉求表示，從專業(yè)方向來看，通過機(jī)構(gòu)投資，可能是一個比較正確的方向，但他表示，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)不是正?，F(xiàn)象。

針對炒股不賺錢的說法，吳曉求表示，雖然這個提法是一個流行的說法，但從歷史來看，投資股票市場的收益率就是要比投資于國債高，甚至再從一個大趨勢來看，比投資房地產(chǎn)的收益率都要高。當(dāng)然這個大周期，不是幾個月，而是平均20年周期來看，這是能得到很好的驗(yàn)證的。但是在中國總會出現(xiàn)很多人說虧損，說牛市也虧損，吳曉求對此深表懷疑，他說：“賺錢的人是不說話的，賠了錢的人都在說話，所以就造成這么一個現(xiàn)象?！北M管如此，他還是表示，市場隨著不確定性在增加，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，前期通過機(jī)構(gòu)投資者的投資，可能會是一個更好的方式。

針對中國機(jī)構(gòu)投資者的問題，吳曉求指出，無論是公募基金還是其他的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，都面臨著一個信譽(yù)問題，美譽(yù)度不夠，因?yàn)檫^去有老鼠倉，大家對此都有懷疑?！皳?jù)說最近老鼠倉在減少，因?yàn)榇髷?shù)據(jù)平臺出來了。所以讓這些投資人如何信任機(jī)構(gòu)，非常重要，信任除了道德問題，還有專業(yè)能力，這些問題都要解決?！眳菚郧笳f。

針對最近出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的現(xiàn)象，吳曉求認(rèn)為這不是一個正確的東西：“它會加劇市場的波動，曾經(jīng)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)之后也帶來大幅度的波動。當(dāng)然機(jī)構(gòu)對價值的判斷可能有時候會相對趨于一致，大家都看好這只股票，大家都來了，但是從投資的原理來看，還是希望相對分散一些會比較好，不希望出現(xiàn)那種大的動蕩?！?/p>

吳曉求最后建議那些對市場不太了解的人，由機(jī)構(gòu)幫助理財(cái)，“機(jī)構(gòu)對信息的處理能力比個人要強(qiáng)，而且對風(fēng)險(xiǎn)的承受力要強(qiáng)，個人對信息的處理以及對風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力都很弱?！眳菚郧笳f。