大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：5月21日全國(guó)62家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)753.3萬(wàn)噸，日耗39.8萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.9天。電廠日耗小幅攀升，港口處于緩慢積累過(guò)程中，主流報(bào)價(jià)指數(shù)恢復(fù)公布 中性

2、基差：CCI5500價(jià)格指數(shù)883，09合約基差156.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存477萬(wàn)噸，環(huán)比減少9萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：坑口價(jià)格全面回調(diào)，港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)繼續(xù)維持倒掛，內(nèi)蒙地區(qū)礦區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，中下旬煤管票不足，產(chǎn)能釋放有限。5月23日國(guó)家發(fā)改委等五部門聯(lián)合約談提醒大宗商品重點(diǎn)企業(yè)，盤(pán)面在經(jīng)歷連續(xù)大幅下挫之后，可能迎來(lái)短期的支撐。ZC2109：700-750區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交77.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降21%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為43萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.5%），本周平均每日成交80.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1335，折合盤(pán)面1479，09合約基差415；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格990，折合盤(pán)面1245.1，09合約基差181.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12567.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加57.01萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)上漲，巴西發(fā)運(yùn)量創(chuàng)今年新高。因入庫(kù)增量較多，港口繼續(xù)維持累庫(kù)。鋼廠利潤(rùn)快速下滑，以卡粉為代表的的高品礦銷售受到明顯影響，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較差，甩貨現(xiàn)象嚴(yán)重。23日五部門聯(lián)合約談鐵礦、鋼材等行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)，盤(pán)面恐慌情緒進(jìn)一步釋放，短期來(lái)看向下空間有限。I2109：1040附近空單止盈離場(chǎng)

焦煤：

1、基本面：焦煤供應(yīng)仍顯緊張，煤礦短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)難以得到明顯釋放，且在下游焦企開(kāi)工上升，需求旺盛的情況下，煤價(jià)有一定的支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1735，基差12；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存815.84萬(wàn)噸，港口庫(kù)存458萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存791.13萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2064.97萬(wàn)噸，較上周減少2.63萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期受消息面影響，焦煤價(jià)格回調(diào)，但供應(yīng)端煤礦難以形成明顯增量，整體市場(chǎng)存量下降嚴(yán)重，加之進(jìn)口煤增量有限，不宜過(guò)分看空焦煤。焦煤2109：2380多，止損2360。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端雖有恢復(fù)，但是整體未呈現(xiàn)大幅上升態(tài)勢(shì)，環(huán)保因素仍在干擾焦炭供給。需求端鋼廠鐵水年同比高位，焦炭保持高消耗高需求狀態(tài)，對(duì)焦炭采購(gòu)依舊比較積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2770，基差388.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多 

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存416.47萬(wàn)噸，港口庫(kù)存254萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存23.88萬(wàn)噸，總體庫(kù)存694.35萬(wàn)噸，較上周減少27.63萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼材價(jià)格近期大幅回落，成本端負(fù)反饋逐漸傳導(dǎo)至焦炭，疊加當(dāng)前消息面利空影響，焦炭短期偏空思路操作為主。焦炭2109：日內(nèi)反彈短空操作。

螺紋：

1、基本面：由于非限產(chǎn)地區(qū)限產(chǎn)政策仍未落地，近期螺紋實(shí)際產(chǎn)量變化不大，但隨著現(xiàn)貨價(jià)格大幅走弱后利潤(rùn)收縮顯著；需求方面盡管表觀消費(fèi)仍維持較高水平，但下游建材成交量降幅較為顯著，近期南方降水較多影響建材需求，去庫(kù)速度一般；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5211.8，基差237.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存780.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.64%，同比減少6.7%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：上周五夜盤(pán)大跌之后，本周首日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩為主，現(xiàn)貨價(jià)格仍有所回調(diào)，當(dāng)前盤(pán)面是否企穩(wěn)尚待驗(yàn)證，預(yù)計(jì)本周或?qū)⒈３终鹗幤踝邉?shì)，操作上上建議日內(nèi)4950-5060區(qū)間內(nèi)偏空操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷供應(yīng)方面非限產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量維持高位，產(chǎn)量基本走平，政策限產(chǎn)落地預(yù)期仍存，隨著現(xiàn)貨價(jià)格走弱，利潤(rùn)連續(xù)回落，需求方面上周表觀消費(fèi)有一定回落，庫(kù)存基本環(huán)比基本持平；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5500，基差184，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存251.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.03%，同比減少13.61%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:本周首日熱卷期貨價(jià)格全天震蕩，現(xiàn)貨價(jià)仍有所下跌，當(dāng)前市價(jià)格尚未確認(rèn)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)本周維持震蕩偏弱走勢(shì)，建議日內(nèi)5270-5380區(qū)間偏空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)高利潤(rùn)、高開(kāi)工，產(chǎn)量維持高位；下游終端地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單情況良好，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存歷史低位，貿(mào)易商存在進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2720元/噸，F(xiàn)G2109收盤(pán)價(jià)為2587元/噸，基差為133元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止5月21日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存68.20萬(wàn)噸，較前一周大幅下降23.33%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面格局未變，建議大幅回調(diào)后逢低做多機(jī)會(huì)。玻璃FG2109：日內(nèi)偏多操作，止損2600

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13300,基差-395 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 13900空單嘗試，站穩(wěn)14000止損

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間強(qiáng)勢(shì)反彈，伊朗核問(wèn)題有望取得進(jìn)展，進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，原油、進(jìn)口聚乙烯預(yù)期供應(yīng)增加，乙烯價(jià)格略有回落，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開(kāi)始較早，五月中下旬開(kāi)始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，但港口庫(kù)存偏高，倉(cāng)單增加快， 乙烯CFR東北亞價(jià)格1076，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（-0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差295，升貼水比例3.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+4.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)7700-7900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間強(qiáng)勢(shì)反彈，進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，二季度需求端減弱，供應(yīng)端檢修開(kāi)始較早，五月中下旬開(kāi)始恢復(fù)，疊加裝置投產(chǎn)影響預(yù)計(jì)供應(yīng)增，丙烯價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，倉(cāng)單有所增加，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1131，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差117，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存78萬(wàn)噸（+4.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工下滑，并且下周計(jì)劃?rùn)z修裝置依舊較多，工廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面維持良好。近期商品價(jià)格大幅下挫，PVC市場(chǎng)一方面受此氛圍影響走弱，另一方面也是下游終端買氣不足所導(dǎo)致，當(dāng)然市場(chǎng)對(duì)后期出口減少預(yù)期亦對(duì)市場(chǎng)有所打壓，短期基本面支撐仍存，中期或有轉(zhuǎn)弱可能，PVC市場(chǎng)暫時(shí)震蕩運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9190，基差555，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降10.16%至18.65萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來(lái)看，華東、山東主力煉廠開(kāi)工提升，中油高富計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)或有所增加。需求端來(lái)看，華東西南未來(lái)降有強(qiáng)降雨過(guò)程，預(yù)計(jì)終端施工或有所受阻；北方地區(qū)剛需拿貨為主，部分地區(qū)受到期合同影響，交投氛圍或維持不溫不火。原油震蕩運(yùn)行成本支撐有限，加之臨近月底，供需矛盾仍存，國(guó)內(nèi)瀝青或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3035，基差-93，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1.7%為44.9%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

原油2107：

1.基本面：多位美聯(lián)儲(chǔ)官員反駁有關(guān)通脹壓力將持續(xù)攀升的說(shuō)法，認(rèn)為大部分物價(jià)漲幅只是暫時(shí)現(xiàn)象。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)稱，討論縮減債券購(gòu)買的時(shí)機(jī)尚未成熟；伊朗同意將國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)(IAEA)核監(jiān)察協(xié)議延長(zhǎng)一個(gè)月，此舉將為該國(guó)與主要國(guó)家重啟2015年核協(xié)議鋪路；中性

2.基差：5月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為66.36美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為68.67美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為66.10美元/桶，基差33.40元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至5月14日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加62萬(wàn)桶，預(yù)期增加164萬(wàn)桶；美國(guó)至5月14日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加162.3萬(wàn)桶，實(shí)際增加132萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至5月14日當(dāng)周減少14.2萬(wàn)桶，前值減少42.1萬(wàn)桶；截止至5月24日，上海原油庫(kù)存為1660.1萬(wàn)桶，增加202.3萬(wàn)桶；中性

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止5月18日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至5月18日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油繼續(xù)從支撐位一路上行，布油有望第四次沖擊70美元關(guān)口，目前伊朗方面的解除制裁仍未官宣，市場(chǎng)已有所消化，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員繼續(xù)偏鴿表態(tài)不斷安撫市場(chǎng)，預(yù)計(jì)原油仍維持震蕩，突破70美元壓力位缺少消息面利好支撐，短線419-426區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢輕倉(cāng)持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，港口及期貨受外盤(pán)裝置影響買盤(pán)尚可，基差走強(qiáng)支撐現(xiàn)、紙貨重心上移，且短期看該偏強(qiáng)趨勢(shì)或延續(xù)，關(guān)注伊朗裝置變化。西北內(nèi)地周初補(bǔ)跌為主，且降價(jià)后整體出貨尚可，部分企業(yè)繼續(xù)停售，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地補(bǔ)空操作較多，內(nèi)地止跌企穩(wěn)反彈概率較大；偏多

2.基差：5月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2655元/噸，基差79，盤(pán)面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年5月20日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為48.80萬(wàn)噸，較上周降3.01萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在22萬(wàn)噸附近，與上周變化不大；中性

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期宏觀政策、原油驅(qū)動(dòng)影響外，甲醇市場(chǎng)調(diào)節(jié)逐步理性回歸基本面；當(dāng)前供需再度博弈加劇情況下，預(yù)計(jì)下周維持偏弱概率大。港口雖然短期庫(kù)存仍無(wú)壓，然受制于宏觀調(diào)控，大宗商品整體偏弱調(diào)整基調(diào)對(duì)甲醇期現(xiàn)壓制尚存，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)呈偏弱震蕩行情，密切關(guān)注華南高升水格局持續(xù)性。而目前內(nèi)地部分地區(qū)與港口套利關(guān)閉，局部中游加速出貨，上下游博弈持續(xù)。短線2550-2620區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：主流供應(yīng)商再次縮減合約，貿(mào)易商惜售情緒加重。PTA加工費(fèi)維持震蕩，在終端消費(fèi)淡季壓力之下，下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷清淡，利潤(rùn)持續(xù)壓縮 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4575，09合約基差-63，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.8天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)維持震蕩整理，成本端支撐一般。在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)不斷下移，聚酯工廠庫(kù)存積累，聚酯負(fù)荷高位回落。重點(diǎn)關(guān)注后市裝置檢修情況。TA2109：空單持有，上破4700止損

MEG：

1、基本面：石腦油制現(xiàn)金流處于盈虧線附近，甲醇制以及單體乙烯制裝置虧損嚴(yán)重，后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，24日CCF口徑庫(kù)存為52.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.9萬(wàn)噸，港口庫(kù)存暫未有效積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4940，09合約基差100，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存53.77萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.5萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇供需格局依舊處于緊平衡狀態(tài)，庫(kù)存有效堆積仍需一定時(shí)間，衛(wèi)星石化運(yùn)行穩(wěn)定，浙石化試車推遲至5月底，短期乙二醇去庫(kù)邏輯依舊成立。但6月裝置投產(chǎn)利空仍存在，關(guān)注成本端及下游聚酯減產(chǎn)情況。EG2109：4800-5000區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油上行；歐洲、俄羅斯煉廠開(kāi)工率回升，亞太高硫燃油供給趨松；新加坡高低硫價(jià)差走弱，高硫船用油需求平穩(wěn)，中東、南亞發(fā)電旺季需求尚未兌現(xiàn)；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2340元/噸，F(xiàn)U2109收盤(pán)價(jià)為2356元/噸，基差為-15元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止5月20日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2496萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降5.38%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油上漲、燃油基本面趨弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2360-2400區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)7.07%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9150，基差653，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日豆油商業(yè)庫(kù)存59萬(wàn)噸，前值57萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長(zhǎng)影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。豆油Y2109：回落做多8350附近

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)7.07% ，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8600，基差1032，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日棕櫚油港口庫(kù)存39萬(wàn)噸，前值42萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-34.74%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長(zhǎng)影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。棕櫚油P2109：回落做多7400附近

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)7.07% ，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)增加，且關(guān)稅提高及印度疫情爆發(fā)，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10630，基差338，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日菜籽油商業(yè)庫(kù)存22萬(wàn)噸，前值23萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，但淡季及豆油收儲(chǔ)尾聲，后續(xù)將出現(xiàn)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。巴西天地干燥，對(duì)玉米生長(zhǎng)影響較大，美豆拉升，大豆玉米比價(jià)持續(xù)走低，可能減少大豆播種。棕櫚油增產(chǎn)季，但庫(kù)存偏低，壓力較小。進(jìn)口利潤(rùn)倒掛及價(jià)格高位，外加印度疫情爆發(fā)的影響，或?qū)⒔祪r(jià)吸引需求。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外整體供應(yīng)偏緊，但多空交替，且價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存修復(fù)，預(yù)短期高位震蕩。菜籽油OI2109：回落做多10100附近

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，技術(shù)性逢低買盤(pán)支撐盤(pán)面，短期或高位震蕩為主。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，跟隨美豆反彈，短期技術(shù)性反彈，高度或有限，但短期繼續(xù)下跌空間也有限，跟隨美豆走勢(shì)為主。國(guó)內(nèi)豆粕成交有所改善，價(jià)格回落后吸引點(diǎn)價(jià)，需求預(yù)期尚好，且油廠大豆庫(kù)存回落油廠挺價(jià)支撐豆粕價(jià)格。但5月份進(jìn)口巴西大豆到港量增多，供應(yīng)充裕，加上豆粕現(xiàn)貨貼水壓制盤(pán)面。受美豆帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕維持震蕩格局，上有壓力下有支撐區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3480（華東），基差-48，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.9萬(wàn)噸，上周64.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.03%，去年同期13.61萬(wàn)噸，同比增加376.85%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持區(qū)間震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3500至3560區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕反彈帶動(dòng)和菜粕需求預(yù)期向好支撐價(jià)格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽即將上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤(pán)面，但水產(chǎn)需求近期啟動(dòng)支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存8.12萬(wàn)噸，上周8.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.25%，去年同期1.4萬(wàn)噸，同比增加480%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫(kù)存處于高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2900至2960區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，技術(shù)性逢低買盤(pán)支撐盤(pán)面，短期或高位震蕩為主。國(guó)內(nèi)大豆探底回升，大幅調(diào)整后技術(shù)性買盤(pán)支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持高位震蕩格局，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差36，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存354.39萬(wàn)噸，上周373.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.01%，去年同期238.19萬(wàn)噸，同比增加48.78%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1500附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度回落，短期或有反彈，大豆波動(dòng)加大，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISO:歐盟20/21年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加80萬(wàn)噸，至1470萬(wàn)噸。Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過(guò)剩274萬(wàn)噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過(guò)剩290萬(wàn)噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1053.96萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖495.57萬(wàn)噸；銷糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中國(guó)進(jìn)口食糖18萬(wàn)噸，同比增加6萬(wàn)噸，20/21榨季截止4月累計(jì)進(jìn)口糖393萬(wàn)噸，同比增加242萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差33（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至4月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存558.39萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：市場(chǎng)總體人氣偏弱，農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)抗跌。白糖中長(zhǎng)期基本面并未改變，夏季消費(fèi)旺季支撐，09合約短期回調(diào)關(guān)注5450附近支撐，中線多單盤(pán)中快速回落介入，逢低分批布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月報(bào)：調(diào)低全球期末庫(kù)存，小幅利多。4月份我國(guó)棉花進(jìn)口23萬(wàn)噸，同比增92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口217萬(wàn)噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)利多，20/21年度全球消費(fèi)2500萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2214萬(wàn)噸。農(nóng)村部5月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存771萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15869，基差164（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存771萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉播種接近尾聲，總體災(zāi)害天氣比往年偏少，天氣炒作影響減弱。夏季棉花消費(fèi)淡季到來(lái)，貿(mào)易商和軋花廠出貨意愿增加，進(jìn)口棉紗增加，下游紡織企業(yè)訂單一般，09合約上方16000壓力明顯，短期震蕩偏弱。

玉米：

1、基本面：玉米產(chǎn)量預(yù)估較上月上調(diào)2.81%；CFTC：投機(jī)基金減持玉米凈多單；5月已下單美國(guó)玉米1074萬(wàn)噸，月環(huán)比增近2.5倍；巴西二茬玉米產(chǎn)量預(yù)估下降15%；截止19日，深加工行業(yè)玉米消費(fèi)年同比減10.24%；CBOT玉米大幅下挫；其他谷物飼料替代率維持高位；預(yù)計(jì)本年度玉米產(chǎn)需缺口將縮小至2189萬(wàn)噸；今年玉米種植面積料增3.3%，產(chǎn)量料增4.3%至2.72億噸；玉米豆粕減量技術(shù)方案有望減少玉米用量4500萬(wàn)噸；偏空

2、基差：5月24日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2831元/噸，09合約基差94元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：5月19日當(dāng)周，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在589.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.2%，；5月7日，廣東港口庫(kù)存報(bào)81.8萬(wàn)噸，周環(huán)比升2.12%，北方港口庫(kù)存報(bào)319.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降3.75%；偏多

4、盤(pán)面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)缺口仍存，基差高升水，但需求有下降趨勢(shì)。盤(pán)面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期或高位震蕩偏空為主，建議2770下方逢高做空，關(guān)注2700一線支撐。C2109區(qū)間：2730-2770

生豬：

1、基本面：5月中旬生豬價(jià)格環(huán)比跌8%；外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損，自繁自養(yǎng)微利；一季度豬肉進(jìn)口同比增18.1%；一季度居民消費(fèi)指數(shù)大幅反彈，餐飲消費(fèi)逐步恢復(fù)；一季度生豬出欄年同比增30.6%，豬肉產(chǎn)量年同比增31.9%；社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%，接近歷史最高水平；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；豬肉庫(kù)消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫(kù)消比同比升3%；偏空

2、基差：5月24日，現(xiàn)貨價(jià)18920元/噸，基差-5020元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：一季度末，全國(guó)生豬存欄41595萬(wàn)頭，季度環(huán)比上升2.3%，年同比增29.5%；母豬存欄4318萬(wàn)頭，季度環(huán)比增3.8%，年同比增加27.7%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：現(xiàn)貨低位緩跌，基差高貼水，終端消費(fèi)疲軟。盤(pán)面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)向下擴(kuò)大，空單繼續(xù)持有，關(guān)注24500一線壓力。LH2109區(qū)間：23500-24200

4

---金屬

黃金

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫，美元指數(shù)在四個(gè)月低點(diǎn)上方不遠(yuǎn)處交投，下跌趨勢(shì)明顯放緩；美債收益率繼續(xù)小幅回落；美股三大股指齊漲，其中道指上揚(yáng)逾200點(diǎn)；現(xiàn)貨黃金微幅上漲，交投于1880美元/盎司略上方，后回落收于1880.2，收漲0.17%，早盤(pán)小幅上行繼續(xù)在1880上方波動(dòng)；中性

2、基差：黃金期貨391.66，現(xiàn)貨390.82，基差-0.84，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3528千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率再度回落，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX黃金期貨收漲0.26%報(bào)1881.6美元/盎司；今日關(guān)注德國(guó)一季度GDP、美國(guó)4月新屋銷售、5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)等待周五PCE數(shù)據(jù)，債券收益率上行押注逐漸增加。黃金情緒近期依舊受需求改善之臣，寬松預(yù)期環(huán)境依舊，金價(jià)繼續(xù)高位震蕩。滬金2106：385-394區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫，美元指數(shù)在四個(gè)月低點(diǎn)上方不遠(yuǎn)處交投，下跌趨勢(shì)明顯放緩；美債收益率繼續(xù)小幅回落；美股三大股指齊漲，其中道指上揚(yáng)逾200點(diǎn)；現(xiàn)貨白銀收于27. 764美元/盎司，最高達(dá)27.901，收漲0.85%，早盤(pán)小幅回落在27.6左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5707，現(xiàn)貨5693，基差-14，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2425448千克，減少14440千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：大宗商品回升，銀價(jià)小幅回升；COMEX白銀期貨收漲1.42%報(bào)27.875美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，大宗商品對(duì)銀價(jià)影響較大，明顯弱于黃金。金價(jià)依舊維持高位震蕩，對(duì)銀價(jià)有所支撐，因此銀價(jià)也將繼續(xù)震蕩，但偏弱，可換月。滬銀2106：5600-5750區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2021年1-3月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩7.8萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩62萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22230，基差+75，中性。

3、庫(kù)存：5月24日LME鋅庫(kù)存較上日增加3250噸至288425噸，5月24日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1677至27192噸；中性。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2107：多單持有，止損21750。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，中國(guó)4月制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計(jì)局表示，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨71390，基差-250，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：5月24日LME銅庫(kù)存減850噸至125825噸，上期所銅庫(kù)存較上周減8055噸至221124噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)大宗商品監(jiān)管，短期熱情降溫，滬銅2107:日內(nèi)71500~73000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18350，基差245，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減5969噸至335128噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)常會(huì)加強(qiáng)商品監(jiān)管，短期降溫，滬鋁2107：日內(nèi)區(qū)間18100~18600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：宏觀因素影響商品價(jià)格，國(guó)家嚴(yán)打哄抬價(jià)格、壟斷。鎳在有色板塊中并不是基本面最強(qiáng)的，表現(xiàn)相對(duì)弱一點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鎳礦短期博弈階段，菲律賓因天氣裝船降速，對(duì)供應(yīng)有影響，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)成本支撐有所增強(qiáng)。鎳鐵近期價(jià)格比較堅(jiān)挺，碳中和對(duì)這些高爐產(chǎn)業(yè)有一定影響，對(duì)鎳價(jià)下方支撐力度有所增強(qiáng)。不銹鋼繼續(xù)庫(kù)存回落，雖然幅度不大，但對(duì)于信心與態(tài)度有較好信號(hào)。電解鎳自身由于價(jià)格回落之后，電鍍企業(yè)加大了對(duì)金川鎳的采購(gòu)，低價(jià)需求較好。宏觀與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不統(tǒng)一，難走單邊行情。中性

2、基差：現(xiàn)貨125850，基差1630，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存249678，-618，上交所倉(cāng)單6972，-411，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳07：122900一線暫得支撐，反彈調(diào)整，短線回落做多思路，破122900止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美債收益率下行，美股上漲，昨日兩市震蕩午后走強(qiáng)，消費(fèi)和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，周期股回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15391億元，減少7億元，滬深股凈買入18億元；中性

3、基差：IH2106貼水17.75點(diǎn)，IF2106貼水20.39點(diǎn)， IC2106貼水29.12點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：海內(nèi)外債券收益率下行，指數(shù)經(jīng)過(guò)震蕩調(diào)整后，下方支撐較強(qiáng)，操作上建議逢低試多。IF2106：多單逢高平倉(cāng)；IH2106：觀望為主；IC2106：6485附近多，止損6450。

國(guó)債：

1、基本面：監(jiān)管層再出手穩(wěn)價(jià)保供，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。

2、資金面：5月24日央行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作。

3、基差：TS主力基差為0.049，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2471，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。