5月17日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)漲跌不一；能化品漲幅居前，瀝青漲停，LPG漲逾3%，原油漲逾2%；黑色系領(lǐng)跌，熱軋卷板跌逾5%，動(dòng)力煤跌近4%，螺紋鋼跌近3%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲逾2%；貴金屬均上漲，滬銀漲近3%，滬金漲逾1%。

稀釋瀝青征收進(jìn)口稅，瀝青扭轉(zhuǎn)乾坤屢次漲停

上周，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布一則公告，明確對(duì)部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅，涉及的主要產(chǎn)品包括市場(chǎng)高度關(guān)注的輕循環(huán)油、混芳、稀釋瀝青，自2021年6月12日起執(zhí)行。此則公告將會(huì)直接提高國(guó)內(nèi)煉廠的經(jīng)營(yíng)成本，不僅如此，部分進(jìn)口需求或?qū)樵托枨笏娲?。市?chǎng)提前對(duì)政策影響作出反應(yīng)，導(dǎo)致原油及下游油品價(jià)格異常大幅波動(dòng)，周末國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)熱情高漲，國(guó)內(nèi)各大地方煉廠普遍屢次三番上調(diào)汽柴油價(jià)格，部分煉廠產(chǎn)品的累計(jì)上調(diào)幅度甚至超過(guò)了300元/噸。

值得一提的是，稀釋瀝青對(duì)于瀝青的影響更為直接，征稅新政落地后，進(jìn)口稀釋瀝青將視同燃料油征收1.2元/升的消費(fèi)稅，理論上將導(dǎo)致瀝青成本端直接調(diào)升1200元/升。作為馬瑞油的替代品，進(jìn)口稀釋瀝青的90%會(huì)用作煉廠原料。2020年稀釋瀝青的進(jìn)口總量為1649萬(wàn)噸，全國(guó)瀝青產(chǎn)量為3260萬(wàn)噸，按照稀釋瀝青50%-60%的瀝青生產(chǎn)收率來(lái)看，若是2020年的稀釋瀝青進(jìn)口全部用作瀝青生產(chǎn)，大概可以產(chǎn)出825萬(wàn)噸-990萬(wàn)噸的瀝青，占2020年全國(guó)瀝青產(chǎn)量的25%-30%。根據(jù)推算可知，此輪征稅將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)近三分之一的瀝青加工成本大增。

雖然煉廠可以選擇采購(gòu)重質(zhì)原油作為替代，但是收率較高的替換品種不多，所以原油后期可能因此供不應(yīng)求的同時(shí)，短期內(nèi)原料短缺問(wèn)題還是難以緩解，瀝青的成本抬升壓力驟增，推動(dòng)瀝青期價(jià)盤(pán)中一再觸及漲停價(jià)，短期內(nèi)交易邏輯從跟隨原油波動(dòng)與自身供需面轉(zhuǎn)向煉廠生產(chǎn)的成本端，原油系其余品種亦受此提振表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，LPG日內(nèi)一度創(chuàng)下上市以來(lái)的歷史新高。國(guó)泰君安期貨分析認(rèn)為，中期來(lái)看，二季度瀝青供應(yīng)過(guò)剩壓力較大，近月上漲空間可能較為有限，建議繼續(xù)關(guān)注成品油利潤(rùn)恢復(fù)以及原料油問(wèn)題影響下的煉廠開(kāi)工率變化?！　?/p>

鋼價(jià)跌勢(shì)不止 基本回吐五一后漲幅

下游終端企業(yè)難以承受鋼鐵價(jià)格上漲，鋼鐵價(jià)格問(wèn)題引起國(guó)務(wù)院高度關(guān)注。國(guó)家高層會(huì)議和部委發(fā)布會(huì)上一個(gè)月內(nèi)四次提到大宗商品價(jià)格。上周五，唐山和上海多部委聯(lián)合與鋼鐵企業(yè)召開(kāi)價(jià)格約談會(huì)。要求各企業(yè)要守法經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)價(jià)格自律，不得相互串通，操縱價(jià)格；發(fā)現(xiàn)價(jià)格違法行為，責(zé)令整改，并處以5倍所得罰款，發(fā)現(xiàn)操縱行為，處以100萬(wàn)元行政處罰；禁止囤積居奇，一經(jīng)查出，處以罰款并采取行政手段處于停產(chǎn)整頓，引發(fā)了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。

短期高產(chǎn)量及政策面影響，市場(chǎng)恐慌情緒快速釋放，現(xiàn)貨端，上海三級(jí)螺紋鋼再跌百元至5590元/噸，上海熱卷(5949, -319.00, -5.09%)價(jià)格下跌190元至6060元/噸。唐山鋼坯周五下跌150元、周六再跌180元，周日回漲30元至5520元/噸，日內(nèi)小幅反彈20元至5540元/噸。但國(guó)貿(mào)期貨評(píng)論認(rèn)為，隨著市場(chǎng)恐高情緒兌現(xiàn)后，市場(chǎng)投機(jī)熱情降溫，而成材或受5月以后多地區(qū)雨水天氣影響及高價(jià)格影響，終端需求或有放緩跡象，這將進(jìn)一步加重市場(chǎng)對(duì)高價(jià)格的抵抗情緒。但從大的宏觀環(huán)境及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)貿(mào)期貨評(píng)論認(rèn)為，直接拐頭的下跌行情或難言到來(lái)，近期大波動(dòng)更多來(lái)自于資金和情緒的追漲殺跌，這也提示我們需冷靜對(duì)待。