七禾大數(shù)據(jù)

5月13日，國內(nèi)商品期貨市場多品種收跌，前期暴漲的黑色系品種紛紛跳水，昨日封死漲停的甲醇今日依舊強(qiáng)勢，早盤一度觸及漲停，不過隨著黑色系集體暴跌，引發(fā)商品拋售情緒，甲醇漲幅縮減。截至收盤，甲醇主力合約報2755元/噸，漲幅為5.31%。

甲醇成交增加74.4%

成交量最大的三家期貨公司分別是東證、中信、光大，中信成交量增加128356手

市場觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：近期國內(nèi)甲醇市場整體氛圍較好，煤價大幅上漲帶動甲醇生產(chǎn)成本抬升，上游新價推漲，貿(mào)易商心態(tài)相對堅(jiān)挺，內(nèi)地企業(yè)庫存不高，但隨著鄂能化負(fù)荷提升和部分CTO裝置即將檢修，內(nèi)地供應(yīng)有增加預(yù)期；港口方面，進(jìn)口船卸貨稍有延遲，而主流庫區(qū)提貨以及下游消耗尚可，本周華東港口去庫明顯；華南港口窄幅累庫，因提貨量縮減。下游方面，MTO裝置開工率保持較高，但隨著甲醇價格的上漲，部分企業(yè)進(jìn)入虧損，后期關(guān)注下游接受情況。盤面上，鄭州甲醇2109合約減倉上行，短期建議在2650-2800區(qū)間交易。

國投安信期貨：中期來看，甲醇上下游產(chǎn)業(yè)鏈庫存結(jié)構(gòu)健康，成本剛性提升，內(nèi)外甲醇價差看不到轉(zhuǎn)向，都對甲醇形成了持續(xù)上漲的趨勢。但短期應(yīng)注意甲醇漲三退二的交易節(jié)奏及黑色煤炭價格波動帶來的情緒影響；基本面來看，港口與內(nèi)地套利窗口開始打開，河南地區(qū)貨源將會逐漸流入港口，會給華東現(xiàn)貨帶來壓力；疊加MTO利潤急速壓縮，有可能會使MTO工廠提前檢修。

廣大期貨：從上下游來看，醋酸是今年的強(qiáng)勢下游，整體價格上漲幅度較大，另外聚烯烴在前期的調(diào)整之后也受到近期部分裝置檢修的支撐，產(chǎn)品端價格傳導(dǎo)較為良性，也能在一定程度上支撐甲醇價格上行。目前期價重心快速上揚(yáng)，主力合約接近2800元/噸一線，供給因素占據(jù)主導(dǎo)，甲醇環(huán)節(jié)生產(chǎn)利潤修復(fù)，價格的波動或?qū)⒎糯?，但我們認(rèn)為甲醇仍以逢低多配為主，短期注意高位風(fēng)險。

方正中期期貨：裝置檢修、進(jìn)口貨源縮減疊加下游剛需穩(wěn)定，甲醇供需階段性收緊，基本面穩(wěn)中向好，期價震蕩上移。此外，近期上游煤炭價格強(qiáng)勢拉漲，也提供利好支撐。但甲醇市場供需失衡的整體格局尚未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，期價持續(xù)拉漲動能不足。從長期看，甲醇處于上行通道中，運(yùn)行區(qū)間震蕩走高。短期內(nèi)，甲醇或?qū)⒗^續(xù)沖高，迎來補(bǔ)漲行情，前期多單可謹(jǐn)慎持有，目標(biāo)位上移至2800-2850附近。操作上不宜追漲，維持逢低買入思路。

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產(chǎn)業(yè)新聞

開工率回升 貨源供應(yīng)維持充裕態(tài)勢

截至5月初，甲醇裝置整體開工負(fù)荷為76.07%，較去年同期上漲7.26個百分點(diǎn)；西北地區(qū)開工負(fù)荷為85.01%，較去年同期上漲3.10個百分點(diǎn)。受西北、華北、東北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行或者負(fù)荷提升的影響，甲醇行業(yè)開工率積極回升，產(chǎn)量跟隨增加，貨源供應(yīng)維持充裕態(tài)勢。

二季度恢復(fù)產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于檢修產(chǎn)能

隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進(jìn)入3月國內(nèi)甲醇裝置檢修較為集中，涉及產(chǎn)能共計1033萬噸/年，而進(jìn)入4月微幅減少至912萬噸/年，目前5月統(tǒng)計的涉及檢修產(chǎn)能只有397萬噸。3月裝置集中檢修也就意味著后期恢復(fù)的產(chǎn)能多，4月恢復(fù)涉及產(chǎn)能共計1278萬噸/年，而5月恢復(fù)產(chǎn)能共計685萬噸/年。綜合來看，進(jìn)入二季度恢復(fù)產(chǎn)能是遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于檢修產(chǎn)能的。

甲醇港口庫存止跌回升

甲醇港口庫存從去年8月份開始緩慢回落，經(jīng)過長達(dá)八個月的消化，庫存已經(jīng)回落至正常偏低水平，壓力明顯得到緩解。4月中旬，甲醇港口庫存縮減至69.26萬噸，創(chuàng)近兩年新低。從4月下旬開始，甲醇港口庫存逐步企穩(wěn)回升，5月初增加至增加至80.45萬噸。近期部分船貨陸續(xù)卸貨入庫，重要下游工廠庫存累積。海外市場供應(yīng)逐步恢復(fù)，進(jìn)口船貨將有所增加。裝置檢修結(jié)束后，甲醇將進(jìn)入緩慢累庫階段。

5月份下游整體需求存一定減弱預(yù)期

4月甲醇下游整體表現(xiàn)較為良好，除烯烴整體負(fù)荷較穩(wěn)健外，甲醛、醋酸及MTBE等傳統(tǒng)下游開工亦相對較好，部分產(chǎn)業(yè)利潤持續(xù)可觀。就5月來看，基于國內(nèi)部分烯烴項(xiàng)目存檢修預(yù)期，涉及企業(yè)有：榆能化二期等，故該類下游需求或有所減量。從傳統(tǒng)下游來看，二甲醚、DMF波幅或有限，甲醛除局部環(huán)保監(jiān)查影響收尾外，南北方雨水增量力度仍是該產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險點(diǎn)；此外，自4月底-5月份，山東大煉化檢修相對集中，MTBE開工亦將會受到牽制。故綜上，5月份下游整體需求存一定減弱預(yù)期。