■股指: 短期震蕩整理蓄勢 

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲釋放出減少債券購買，市場預期貨幣政策收緊或將提前。市場對美國擬推出基建計劃己有所反應，情緒反復，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內部方面：短期關注國內政策取向。昨日股指震蕩整理，成交量萎縮至7600億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，北向資金凈流入35億元。國內經濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動性緩解后，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會。基差方面，股指階段調整結束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，短期技術面調整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權策略：短期賣出平值認購期權保護。

■貴金屬：遭數(shù)據(jù)打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.96，AgT+D5401，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.58%；5年TIPS -1.61%；美元90.9。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱，雖然美國經濟近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復蘇遠未完成，需要美聯(lián)儲持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1026.0700噸（0）。

5.總結：投資者等待美聯(lián)儲為期兩天的貨幣政策會議結果，黃金期貨窄幅震蕩微幅收跌。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋：高鋼價難上漲，有回落調整需求

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4980(0)；上海市場價5410元/噸（0)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5500(0)，杭州地區(qū)5430(-30)

2.本期全國建材社庫1411.39萬噸，較上周減少97.15萬噸，下降6.44%；廠庫639.86萬噸，較上期減少49.68萬噸，下降7.20%；產量527.23萬噸，較上期增加10.40萬噸，上升2.01%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結:環(huán)保限產再次收緊，現(xiàn)貨價格突破新高。高鋼價難上漲，有回落調整需求。

■鐵礦石：長假補貨，國際價格隔夜回落

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1260（+2），PB粉1306（+8）。

2.本期Mysteel 統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量11641.1萬噸，環(huán)比增加172.37萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為290.29萬噸，環(huán)比增加2.67萬噸，庫存消費比40.1，環(huán)比增加0.23。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價格堅挺，短期9月可能維持強勢。

■滬銅：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為72,130元/噸（+2,150元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損3,880.27元/噸，前值為虧損3,172.58元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-20

4.庫存：上期所銅庫存202,437噸（-27噸），LME銅庫存為154,600噸（-500噸），保稅區(qū)庫存為總計40.6（-1.3噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期小橫盤向上突破，跌破69000以下短多離場。

■滬鋁：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,540元/噸（+200元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為849.37元/噸，前值進口虧損為717.55元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-20，前值-20。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存377,778噸（-7,420噸），LME鋁庫存1,787,525噸（-5,575噸），保稅區(qū)庫存為總計110萬噸（-1.3萬噸）。

6.總結：國內庫存開始累積，基差轉弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一半跌幅，目前創(chuàng)新高后再度整理，多單可以繼續(xù)持有，跌破17800離場。

■PTA：成本端PX價格跌幅明顯，美金PTA價格松動

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 4395元/噸（-35）；江浙市場主流價4400-4470元/噸。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-05主力-155（+10）。

3.庫存：庫存天數(shù)5天（前值5.8）。

4.成本：PX（CFR臺灣）855-857美元/噸(+11)。

5.供給：PTA總負荷77.3%（-1.2%）。

6.裝置變動：華彬140萬噸，恒力250萬噸3月6日起檢修，亞東75萬噸周內短停，中泰120萬噸3月7日起檢修。虹港石化250萬噸裝置維持7-8成負荷運行。

7.總結：原油震蕩偏強，PX供需壓力暫時不大，成本端仍有支撐。供需面來看，隨著PTA裝置檢修陸續(xù)兌現(xiàn)，3月供需好轉，但隨著現(xiàn)貨強于倉單，大量倉單注銷壓制了基差上漲空間，PTA自身上漲驅動減弱，預計PTA在成本支撐下高位震蕩。后期來看，隨著加工差持續(xù)壓縮，后期裝置檢修或有增加，改善供需。

■塑料：下游開工率整體不及往年水平

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8150-8250元/噸（-50/-100），華東國產8450元/噸（0）。

2.基差：華東國產基準-05主力+20（+45）。

3.庫存：兩油庫存72.5萬噸，較昨日降4萬噸。

4.成本：截止2月26日，煤制線型成本6610元/噸（月環(huán)比+771）。

5.供給：本周期（3月5日-3月11日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在92.02%，與上周期（2月26日-3月4日）數(shù)據(jù)92.21%相比下降0.19個百分點（上周數(shù)據(jù)有修正）。

6.總結：PE下游企業(yè)剛需量逐步回升，存在需求支撐，加上三月下旬至四月份是PE檢修高峰期，因此行業(yè)供需預期壓力不大。但另一方面，當前期貨盤面持續(xù)震蕩，加之下游企業(yè)對高價現(xiàn)貨持抵觸態(tài)度，因此部分貿易商出貨價格松動，阻礙市場繼續(xù)走高。

■橡膠：全球天膠產量處于年內最低產期

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13075元/噸（-400）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19550元/噸（-350）。

2.基差：全乳膠-RU主力-735元/噸（-400）。

3.庫存：截至2月28日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低0.05%，同比增加0.71%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低0.03%，同比上漲15.64%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌0.09%，同比下跌18.24%。

4.供應：全球天膠產量縮減趨勢中，臨近年內最低產期，泰國臨近旱季落葉停割期原料價格持續(xù)拉高，泰國加工廠生產20號膠和20號混合膠意愿較低，1月份泰國出口同比大跌，整體來看中國進口深色膠供應存在縮減預期。

5.產量：截止10月馬來西亞天然橡膠當月產量28.85萬噸，環(huán)比增長0.00%。

6.總結：全球天膠產量處于年內最低產期，泰國北部等待降雨，2月份全球天膠產量同比大幅縮減。中國云南產區(qū)預計3月底開割，海南產區(qū)4月初開割，目前期貨價格將支撐原料價格高開，存在刺激膠農割膠積極性可能，國產原料存在大幅增加可能。

■白糖：原糖提振

1.現(xiàn)貨：報價上調。廣西集團報價5487（+20）元/噸，昆明集團報價5340（+20）元/噸。

2. 基差：縮小。白糖09合約南寧-48元/噸、昆明-195元/噸，05合約南寧44元/噸、昆明-103元/噸。

3.成本：配額外進口巴西5501（+25）元/噸，泰國5691（+31）元/噸。

4.供給：截止2021年4月23日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產糖922萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產量為4.2萬噸，環(huán)比增1%同比降18%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月23日，12家加工糖廠庫存量為13.2萬噸，環(huán)比降11%同比降29%。

7.總結：供給端開始去庫存階段，庫存壓力高峰期已過。需求段，產區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預期向好。集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。ICE期糖高位進口成本升高，緩解進口壓力，并且ICE原糖震蕩上行。預計短期鄭糖繼續(xù)測試上方壓力。

■花生：河南東北繼續(xù)上漲

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9200（0）、青島嘉里9200（0）；商品米，滕州魯花8號9800（0）、駐馬店白沙9000（0）、南陽皇路9700（+200）。

2.基差：油料米-1314，商品米滕州-714

3.供給：南方陸續(xù)種植新花生，農忙影響出貨心態(tài)，并且近期價格低位，低價出貨意愿暫時減弱。

4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。受前期低價影響，山東產區(qū)市場商品米走貨速度有所加快。但是大型油廠卸貨速度仍然緩慢，壓車現(xiàn)象存在。魯花油廠和益海嘉里油廠庫已經飽和，有意緩收停售，但壓車現(xiàn)象有所緩解。

5.進口：4月進口米港口量多，主要通往主力油廠補充國內供給端余量，中小型油廠也參與交易。另外對商品米也造成一定沖擊，增添國內供給壓力。

6.總結：供給端和需求端氣氛有所緩解。低價抑制了供給，農忙影響出貨，出貨意愿開始降低。需求端商品米走貨暫時好轉，但主力油廠需求飽和，整體依舊不佳。預計短暫的好轉并不會扭轉大趨勢，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。