4月中旬以來，新作美豆播種面積大幅低于預期的利多繼續(xù)發(fā)酵，截至周一，美豆期貨走出了10連陽。受此提振，大連豆粕期貨持續(xù)上行，一舉刷新近3個月來高點。展望后市，美豆進入關鍵播種期，不確定的天氣狀況使得美豆易漲難跌，國內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)好，當前漲勢有望延續(xù)。

美豆進入關鍵播種期

3月31日，美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報告和農(nóng)產(chǎn)品播種面積預估報告出爐，其中對美國大豆播種面積的預估大大出乎市場預料，報告預計今年美豆播種面積僅為8760萬英畝，較市場預估水平低近240萬英畝。由于上年度美豆出口和壓榨狀況較好，大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存僅為1.2億蒲式耳，為近8年來最低水平。如果今年播種面積僅為8760萬英畝，產(chǎn)量按照趨勢單產(chǎn)計算，那么將出現(xiàn)2021/2022年度期末庫存為負值的極端情況。

目前美豆進入播種期，因玉米價格偏高，農(nóng)民更愿意種植收益更好的玉米。目前美國中西部地區(qū)出現(xiàn)寒潮，低溫天氣令農(nóng)戶不愿下田作業(yè)，也影響剛剛播種的作物出苗。4月份剩余時間的溫度可能仍偏低，播種進度可能進一步放慢。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布的全國作物進展周報，截至4月18日，18個主產(chǎn)州的大豆播種進度為3%，去年同期和5年均值均為2%。

國內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)好

近幾個月來，非洲豬瘟疫苗毒傳言甚囂塵上，使得豆粕需求不振，國內(nèi)部分油廠甚至因為豆粕脹庫被迫停機。但隨著外盤大豆上漲，飼料廠、養(yǎng)殖廠甚至中間商開始有意加大庫存，市場的補庫行為導致豆粕需求階段性增加，油廠豆粕成交情況明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測，截至4月23日當周，油廠豆粕成交量為73.58萬噸，周環(huán)比增加8.52%。

與此同時，沿海油廠豆粕庫存偏低。雖然近期下游需求不旺，但油廠壓榨開工率不高，油廠豆粕庫存不斷走低。據(jù)監(jiān)測，截至4月16日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠總庫存為64.88萬噸，周環(huán)比減少7.67萬噸，降幅為10.57%，已經(jīng)連續(xù)第二周下降，在近四年中僅高于去年同期。

大豆壓榨利潤持續(xù)為負

近期外盤大豆上漲較多，而國內(nèi)豆油和豆粕期現(xiàn)貨價格漲幅不大，油廠壓榨利潤為負值，這將影響油廠壓榨積極性，而使油廠更愿意提高豆粕和豆油報價。

據(jù)監(jiān)測，截至上周五，美灣大豆5月船期盤面虧損291元/噸；巴西大豆4月船期盤面盈利73元，周環(huán)比減少54元，但如果扣除150—180元的加工費，凈利潤仍處于虧損狀態(tài)。

綜上所述，美豆進入關鍵播種期，潛在的不確定的天氣變化將使美豆期貨易漲難跌。而國內(nèi)豆粕需求向好，庫存走低，油廠壓榨處于虧損狀態(tài)，重重利多因素將支撐豆粕走勢繼續(xù)維持強勢。