行情研判

銀行股或許在本周拖累大盤(pán)，大盤(pán)即使要上漲，也多半是震蕩上行的格局。保持耐心，以做多為主，但也要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候高拋低吸來(lái)降低成本價(jià)。

套利監(jiān)測(cè)

昨日股指期貨各合約高開(kāi)，IF1007 如市場(chǎng)預(yù)期地大幅高于掛牌基準(zhǔn)價(jià)開(kāi)盤(pán)，股市亦在9 點(diǎn)30 分高開(kāi)但幅度稍小于期指合約，9 點(diǎn)33 分IF1006 期現(xiàn)套利年化收益率達(dá)全日首個(gè)峰值6.95%，IF1007 的收益率則為5.91%。之后，大盤(pán)指數(shù)跟漲期指各合約，基差出現(xiàn)明顯的縮小，10 點(diǎn)前IF1006 逼近無(wú)套利區(qū)間邊界。10 點(diǎn)之后，大盤(pán)與期指同時(shí)沖高全日最高點(diǎn)，IF1006 與IF1007 反應(yīng)過(guò)度，至10 點(diǎn)46 分，期現(xiàn)套利年化收益率分別達(dá)到全日峰值17.67%和10.78%，偏好套利的私募以及專(zhuān)職的套利投資者大舉進(jìn)場(chǎng)爭(zhēng)搶這一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，180ETF 在這個(gè)時(shí)點(diǎn)附近明顯放量。11 點(diǎn)過(guò)后至全日收盤(pán)，大盤(pán)與期指均呈現(xiàn)滯漲的狀態(tài)，各合約的基差未見(jiàn)波動(dòng)，IF1005 的期現(xiàn)套利年化收益率在10%附近快速波動(dòng)，亦顯示出私募間爭(zhēng)奪套利收益戰(zhàn)的激烈程度。IF1009 與IF1012 的基差擴(kuò)大但持倉(cāng)量日內(nèi)呈逐步下調(diào)之勢(shì)，期現(xiàn)套利年化收益率分別擴(kuò)大為5%和4%。從兩個(gè)遠(yuǎn)月合約持倉(cāng)量減小這點(diǎn)來(lái)看，私募的套保盤(pán)對(duì)于大盤(pán)短期企穩(wěn)這一觀點(diǎn)持認(rèn)同的態(tài)度。

昨日IF1007 與IF1006 的日內(nèi)價(jià)差較為平穩(wěn)，大多在17 和23 點(diǎn)之間波動(dòng)，并未出現(xiàn)明顯的跨期套利機(jī)會(huì)。若近日價(jià)差出現(xiàn)明顯偏離這個(gè)區(qū)間的情況，投資者可以進(jìn)行與偏離反方向的跨期套利，等待價(jià)差均值回復(fù)后平倉(cāng)獲利。

指數(shù)產(chǎn)品

通過(guò)對(duì)絕對(duì)收益策略指數(shù)的回溯調(diào)整，及時(shí)考慮分紅除權(quán)的影響，絕對(duì)收益策略指數(shù)的新高1028.07 點(diǎn)出現(xiàn)于5 月14 日。市場(chǎng)方面，周一滬深300 指數(shù)強(qiáng)勁反彈，絕對(duì)收益策略指數(shù)現(xiàn)貨部位獲得了0.34%的超額收益，而期貨部位的表現(xiàn)也強(qiáng)于滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨，絕對(duì)收益策略指數(shù)小幅上升3.8 點(diǎn)，達(dá)到1027.77 點(diǎn)，臨近前期高點(diǎn)。

套保保值策略跟蹤

周一股指強(qiáng)勢(shì)反彈，IF1006 合約上漲3.5%，而嘉實(shí)量化阿爾法基金單位凈值漲幅為3.8%，在股指連續(xù)兩個(gè)交易日的反彈中均超過(guò)股指漲幅，因此套保之后組合凈值仍然小幅上揚(yáng)，至1.002 億，為近六個(gè)交易日以來(lái)首次回升到套保前市值1 億，而未套?；鹗兄狄嗷厣?606 萬(wàn)元。我們將進(jìn)一步觀察反彈力度，以決定結(jié)束本次套保時(shí)機(jī)，并對(duì)該套保效果做出系統(tǒng)性評(píng)價(jià)。