鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水16.50美元/噸，前一交易日貼水19.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21370~21420元/噸，雙燕成交于21450~21500元/噸，進(jìn)口鋅21350~21400元/噸；0#鋅普通對(duì)2105合約報(bào)貼水20~30元/噸附近，雙燕對(duì)2105合約報(bào)升水50~60元/噸；進(jìn)口鋅對(duì)2105合約貼水40~50元/噸；1#鋅主流成交于21300~21350元/噸。鋅價(jià)低位返升，下游今日拿貨一般，剛需為主，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2105合約貼水30元/噸，后隨著雙燕報(bào)價(jià)較高，國(guó)內(nèi)普通品牌報(bào)價(jià)貼水收窄至貼水20元/噸，對(duì)網(wǎng)均價(jià)基本以貼水5元/噸；進(jìn)入第二時(shí)段，鋅價(jià)延續(xù)震蕩行情，市場(chǎng)交投未有改善，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對(duì)2105合約貼水20~30元/噸附近。昨日下午下游拿貨有所好轉(zhuǎn)，今日下游以剛需為主，整體交投較上周有所改善。

庫(kù)存方面，4月21日，LME庫(kù)存為29.36萬(wàn)噸，較此前一日下降50噸。根據(jù)SMM訊，4月19日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為21.77萬(wàn)噸，較此前一周下降1.49萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，鋅價(jià)走勢(shì)偏弱但仍有支撐?；久嫔辖谡w變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋅精礦持續(xù)緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，且隨著五一節(jié)前備貨需求的逐漸釋放，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍將繼續(xù)下行，對(duì)價(jià)格形成支撐。此外，需要注意的是，隨著春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，Q1海外鋅錠進(jìn)口量持續(xù)增加，這一趨勢(shì)大概率會(huì)在Q2延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫(kù)超預(yù)期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水0.75美元/噸，前一交易日升水1.99美元/噸。根據(jù)SMM訊，期鋁當(dāng)月早間運(yùn)行強(qiáng)勢(shì)，震蕩運(yùn)行于18150-18270元/噸，華東現(xiàn)貨成交集中當(dāng)月平水附近，早盤成交集中18170-18190元/噸。早盤市場(chǎng)成交均價(jià)到小升水10元/噸，但下游入場(chǎng)按需采購(gòu)為主，當(dāng)前價(jià)位下下游接貨情緒不高，午前出貨不暢后轉(zhuǎn)為小貼水格局。持貨商方面出貨相對(duì)積極。

中原（鞏義）市場(chǎng)方面，早盤持貨商報(bào)價(jià)集中對(duì)華東貼水?dāng)U大至140-150元/噸，實(shí)際成交一般。

庫(kù)存方面，4月21日，LME庫(kù)存為180.93萬(wàn)噸，較前一日下跌0.34萬(wàn)噸。4月19日，中國(guó)主流的確電解鋁社會(huì)庫(kù)存為116.1噸，較此前一期環(huán)比下降2.2萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)仍以橫盤整理為主?；久鎭?lái)看，昨日最新鋁錠庫(kù)存114萬(wàn)噸，較上周下降4.3萬(wàn)噸。雖然二季度國(guó)內(nèi)新建以及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能步伐有所加快，但隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)，鋁錠目前仍在正常去庫(kù)之中，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。如我們之前所預(yù)計(jì)的，隨著進(jìn)口預(yù)期大幅增加，今年鋁錠旺季去庫(kù)的速度以及幅度可能受到較大影響，從而限制鋁價(jià)上限，另一方面，碳中和限產(chǎn)、拋儲(chǔ)等傳聞會(huì)間歇性的對(duì)鋁價(jià)形成較強(qiáng)沖擊，加大鋁價(jià)波動(dòng)。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫(kù)超預(yù)期。