拉長(zhǎng)時(shí)間來看，今年仍然是制造業(yè)的大年，下游家電、日用品等都有繼續(xù)增長(zhǎng)的空間，對(duì)不銹鋼都是潛在的利好。因此，不銹鋼期貨在13000元/噸一線存在支撐，建議逢低做多。

近期，受原材料價(jià)格疲軟影響，不銹鋼成本下陷，價(jià)格快速下行。不過，后市隨著需求繼續(xù)回暖，不銹鋼仍有漲價(jià)的可能。

原料價(jià)格下滑

4月以來，不銹鋼爐料價(jià)格下跌明顯。前期受到內(nèi)蒙古能耗雙控政策刺激，鉻鐵價(jià)格快速上行，但目前限產(chǎn)影響逐漸減弱，鉻鐵價(jià)格高位回落，從3月中旬的高點(diǎn)8900元/基噸，一路下滑至目前的8100元/基噸，雖然下滑速度很快，但價(jià)格仍然維持在歷史高位。

鎳鐵價(jià)格也隨著鎳礦價(jià)格下滑，呈現(xiàn)振蕩下跌行情。菲律賓雨季已經(jīng)過去，同時(shí)又有采礦限制取消的消息，菲律賓發(fā)運(yùn)量增加，鎳礦吃緊局面已經(jīng)大大改善，港口鎳礦庫(kù)存出現(xiàn)累積。受此影響，進(jìn)口鎳礦到港價(jià)格由3月中旬的81美元/濕噸快速下滑至目前的65美元/濕噸。

鎳鐵自身基本面同樣疲弱。3月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量約4.41萬金屬噸，環(huán)比小幅增加，4月產(chǎn)量仍有小幅增長(zhǎng)空間。同時(shí)，進(jìn)口鎳鐵量依然維持在高位。國(guó)內(nèi)鎳鐵廠不具有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，缺少議價(jià)權(quán)，大部分鎳鐵廠維持在盈虧線上下。鎳鐵價(jià)格也由3月中旬的1150元/鎳下滑至目前的1080元/鎳一線。而印尼鎳鐵產(chǎn)量仍在穩(wěn)步增加，目前月產(chǎn)量高達(dá)6.25萬噸。剔除自產(chǎn)不銹鋼的使用量之外，印尼鎳鐵仍有3.8萬噸的余量可以出口，和中國(guó)的進(jìn)口量大致相符，對(duì)國(guó)內(nèi)的鎳鐵行業(yè)造成巨大壓力。

銷售壓力凸顯

3月，雖然國(guó)內(nèi)不銹鋼利潤(rùn)一般，但鋼廠生產(chǎn)熱情仍然高漲，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量高達(dá)303萬噸，其中300系產(chǎn)量達(dá)到138萬噸。進(jìn)入4月，因?yàn)樵隙藸t料價(jià)格快速下跌，不銹鋼利潤(rùn)得以明顯修復(fù)。從排產(chǎn)來看，不銹鋼開工仍維持高位，檢修少，產(chǎn)量環(huán)比走平，供應(yīng)充足。

雖然今年卷板需求不錯(cuò)，但是高產(chǎn)量下短期鋼廠和貿(mào)易商仍然感受到壓力。4月以來，鋼廠指導(dǎo)價(jià)格松動(dòng)，冷軋、熱軋價(jià)格陸續(xù)下滑。貿(mào)易商接貨乏力，市場(chǎng)成交混亂，低價(jià)頻現(xiàn)。期貨盤面同樣不樂觀，下跌幅度更大，基差擴(kuò)大到歷史極值。

庫(kù)存方面，不銹鋼不同品種間差異較大。粗鋼總庫(kù)存去化速度明顯放緩，200系產(chǎn)品需求較弱。而300系不銹鋼總庫(kù)存已經(jīng)低于2019年同期水平，已然回到正常范圍內(nèi)。

拉長(zhǎng)時(shí)間來看，今年仍然是制造業(yè)的大年，下游家電、日用品等都有繼續(xù)增長(zhǎng)的空間，對(duì)不銹鋼都是潛在的利好。

綜上所述，3月中旬以來不銹鋼需求旺盛，這使得鋼廠在進(jìn)入4月后能夠保持一定利潤(rùn)，產(chǎn)量也維持高位。但是，近期不銹鋼供應(yīng)壓力加大，鋼廠有利潤(rùn)壓縮的傾向。而爐料端也還有降價(jià)的可能性，不銹鋼成本支撐不足，短期恐仍有回調(diào)可能。