七禾網(wǎng)11、據(jù)您介紹，您的量化交易持倉(cāng)時(shí)間一般1~2周，屬于中長(zhǎng)線交易，2020年以來(lái)期貨行情波動(dòng)巨大，請(qǐng)問(wèn)您是否考慮開(kāi)發(fā)短線策略進(jìn)行組合？

江濤：這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上和第9個(gè)是一樣的，我們暫時(shí)不打算開(kāi)發(fā)短線策略、日內(nèi)策略，我們做的是中長(zhǎng)期的行情，我們堅(jiān)決不贊成又做中長(zhǎng)期、又做短期、又做震蕩。弱水三千，只取一瓢，才符合天道。

七禾網(wǎng)12、對(duì)于中長(zhǎng)線交易策略而言，用指數(shù)合約出信號(hào)，映射交易主力合約這樣的交易方式，會(huì)造成實(shí)盤(pán)和回測(cè)有較大的誤差，您是如何看待和處理這個(gè)問(wèn)題的？

江濤：我們要做量化交易，肯定是要進(jìn)行歷史大數(shù)據(jù)回測(cè)的，但是由于時(shí)間長(zhǎng)度的問(wèn)題，我們不可能用主力合約進(jìn)行回測(cè)，只能用指數(shù)進(jìn)行回測(cè)，我現(xiàn)在采用的辦法是，用指數(shù)合約進(jìn)行歷史大數(shù)據(jù)回測(cè)，但交易用的是主力合約，這樣的話肯定存在一定的誤差。我們?cè)诨販y(cè)的時(shí)候，一般把條件收緊一點(diǎn)，比如手續(xù)費(fèi)設(shè)為15塊或者3%%，滑點(diǎn)一般都設(shè)為2個(gè)滑點(diǎn)，然后歷史大數(shù)據(jù)回測(cè)完了，業(yè)績(jī)都打個(gè)折，乘以一個(gè)0.7的系數(shù)，比如回測(cè)出來(lái)年化收益是80%，我們就在此基礎(chǔ)上打個(gè)七折，年化收益按照56%來(lái)評(píng)判。而最大回撤則相反，乘以一個(gè)1.3的系數(shù)。按照這個(gè)方法，實(shí)盤(pán)運(yùn)行效果與歷史數(shù)據(jù)回撤之間的誤差可以大幅縮小。

另外，根據(jù)我多年的經(jīng)驗(yàn)，換主力合約也是一門(mén)學(xué)問(wèn)，大家一定要自己去摸索一套如何換主力合約的規(guī)則。如果只是簡(jiǎn)單地跟隨自己使用的第三方軟件來(lái)?yè)Q主力合約，是有很大損失的。比如，雞蛋這個(gè)品種很有特點(diǎn)，雞蛋我們一般都守到最后幾天才會(huì)換合約，很多時(shí)候雞蛋的指數(shù)合約在做多，而雞蛋的主力合約卻還在做空，你如果只是簡(jiǎn)單追隨第三方軟件來(lái)?yè)Q合約，你會(huì)損失不少錢(qián)。每個(gè)品種特性是不一樣的，像金屬、債券、股指，你根據(jù)指數(shù)合約交易也行，根據(jù)主力合約交易也行，沒(méi)有太大區(qū)別。但有個(gè)別的品種區(qū)別就非常大，這就需要自己在實(shí)戰(zhàn)中去摸索去歸納整理，定好一個(gè)規(guī)則去換主力合約，盡量避免不必要的損失。我可以告訴大家一個(gè)數(shù)據(jù)，換主力合約的損失一般占你全年利潤(rùn)的10%~20%，算算是相當(dāng)驚人的，比如你今年賺了50萬(wàn)塊錢(qián)，要是換主力合約的時(shí)候沒(méi)定好規(guī)則隨意換，有可能你會(huì)損失10萬(wàn)塊錢(qián)，而且這個(gè)損失是隱形的，看不到的，損失了你也不知道。

七禾網(wǎng)13、您在選品種上有什么講究？是根據(jù)策略的回測(cè)數(shù)據(jù)，還是活躍的品種都可以交易？

江濤：這涉及到開(kāi)發(fā)策略的一個(gè)重要的問(wèn)題，就是一個(gè)策略如果想活得久，在我看來(lái)，普適性一定要好，一定不能帶預(yù)測(cè)性質(zhì)，如果策略帶了預(yù)測(cè)性質(zhì)的話，這個(gè)策略很容易出現(xiàn)問(wèn)題或者你就會(huì)經(jīng)常進(jìn)行策略的調(diào)整。我們選品種的方法實(shí)際上很簡(jiǎn)單，就是沉淀資金1個(gè)億以上、持倉(cāng)量1萬(wàn)手以上的品種我們都選，我們不會(huì)人為地再去加其他的選品種條件，如果加了其他條件，可能就帶有了預(yù)測(cè)性質(zhì)。比如最近哪一個(gè)品種強(qiáng)勢(shì)我就選哪一個(gè)，實(shí)際上這里面是有巨大的邏輯漏洞的，因?yàn)槟銕Я艘粋€(gè)假設(shè)條件：現(xiàn)在行情好的強(qiáng)勢(shì)品種未來(lái)也強(qiáng)勢(shì)、行情也好，現(xiàn)在的弱勢(shì)品種未來(lái)也弱勢(shì)，實(shí)際上這個(gè)假設(shè)條件是不一定成立的。如果有這個(gè)假設(shè)條件，2018年P(guān)TA的大行情你可能就抓不住了（之前5年都沒(méi)行情），2020年的黑色系行情也有可能抓不全，因?yàn)楹谏狄呀?jīng)一兩年都不好做了。帶預(yù)測(cè)性質(zhì)的東西，我覺(jué)得都是有問(wèn)題的，所以我們選品種沒(méi)有什么講究，只要達(dá)到剛才說(shuō)的兩個(gè)條件就選，因?yàn)檫@兩個(gè)條件保證了足夠的流動(dòng)性，我們管理的資金大，品種流動(dòng)性太差了，我們是做不了的。

七禾網(wǎng)14、對(duì)于不同的期貨品種，您的倉(cāng)位和資金是如何分配的？2020年橡膠、鐵礦石、焦炭等品種的行情波動(dòng)很大，您有沒(méi)有重點(diǎn)配置這些品種？

江濤：市場(chǎng)上有兩種資金管理的方法，一種是等倉(cāng)位，比如先設(shè)置一個(gè)總倉(cāng)位，假設(shè)是50%，如果我有20個(gè)品種，那每一個(gè)品種就是2.5%的倉(cāng)位，超過(guò)2.5%就不建倉(cāng)了，倉(cāng)位除以保證金就是開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)。市場(chǎng)上多數(shù)做量化交易的人都用這個(gè)方法，但這個(gè)方法不夠精細(xì)。我建議用等風(fēng)險(xiǎn)的方法，即每個(gè)品種每一次出擊與下注，冒的風(fēng)險(xiǎn)是一樣，這樣的話，焦炭和雞蛋在風(fēng)險(xiǎn)上是平權(quán)的，是在同一個(gè)起跑線上的，否則兩個(gè)品種怎么能在一起比較呢？我們用的就是等風(fēng)險(xiǎn)的方法進(jìn)行資金管理的。我的策略有一個(gè)進(jìn)場(chǎng)信號(hào)和一個(gè)止損位置，通過(guò)計(jì)算，就能反推出開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)，我每一次止損一定不超過(guò)總資金的1%，假設(shè)我有100萬(wàn)，這一次交易，雞蛋的虧損一定不能超出1萬(wàn)塊錢(qián)。比如你用的是布林線，中軌是止損平倉(cāng)價(jià)格，上下沿突破的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)和中軌之間有一個(gè)價(jià)差，用1萬(wàn)塊錢(qián)的止損金額去除以這個(gè)價(jià)差，就是開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)。用這個(gè)方法，每一個(gè)品種的下注，其風(fēng)險(xiǎn)是一樣的。等風(fēng)險(xiǎn)的績(jī)效根據(jù)我的統(tǒng)計(jì)，要好過(guò)等倉(cāng)位的方法，如果等倉(cāng)位的方法年化收益是30%的話，那么等風(fēng)險(xiǎn)的方法就乘以1.2左右，有40%左右的年化收益，所以我建議用等風(fēng)險(xiǎn)方法。但是等風(fēng)險(xiǎn)的方法就要麻煩一些，等倉(cāng)位的方法簡(jiǎn)單一些，另外我補(bǔ)充一下，用等倉(cāng)位的方法你要盡量申請(qǐng)交易所最低保證金，否則保證金高也是有問(wèn)題的。

至于橡膠、鐵礦、焦炭等這種波動(dòng)性大的品種有沒(méi)有重點(diǎn)配置，這個(gè)又是帶預(yù)測(cè)性質(zhì)的判斷，因?yàn)槟闶鞘潞蟛胖浪鼈兊牟▌?dòng)性大的，在一年以前的2020年初，你是不知道今年的焦炭行情會(huì)很大的，2019年焦炭就沒(méi)有什么大行情。所以我們不會(huì)針對(duì)某一個(gè)品種在A、B策略上去重點(diǎn)配置，大家都是平權(quán)的。我們要是真的能預(yù)測(cè)未來(lái)哪些品種有大行情，直接就用C策略ALL IN了，干嘛還這么麻煩來(lái)做組合投資。

七禾網(wǎng)15、有些量化交易者會(huì)定期調(diào)整策略和參數(shù)，您是否會(huì)根據(jù)行情或者策略的表現(xiàn)，定期調(diào)整或更換策略？

江濤：這里面有兩個(gè)問(wèn)題，首先為什么要調(diào)整參數(shù)？第二怎么調(diào)整？我一般是不會(huì)輕易調(diào)整參數(shù)的，因?yàn)槲业牟呗缘钠者m性好，我已經(jīng)做過(guò)這么多年交易了，我研究出來(lái)的策略特點(diǎn)就是普適性很好，所有的品種都是用一套策略，A策略上實(shí)盤(pán)很多年來(lái)，連參數(shù)都沒(méi)改過(guò)，就不存在調(diào)整參數(shù)。這里可以給大家提供一點(diǎn)建議，你要知道你為什么想調(diào)整參數(shù)。根據(jù)我的統(tǒng)計(jì)和經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)人都是在回撤的時(shí)候想調(diào)整參數(shù)，沒(méi)有誰(shuí)會(huì)在賺錢(qián)的時(shí)候想調(diào)整參數(shù)的，那這里面就有一個(gè)問(wèn)題，我們前面說(shuō)過(guò)，回撤是必然的，那你為什么一定在回撤的時(shí)候想調(diào)整參數(shù)呢？很有可能并不真正的是參數(shù)問(wèn)題，而是你的心魔問(wèn)題，是你產(chǎn)生了恐懼，或者你的朋友賺錢(qián)了，而你在回撤期，你的貪婪被激發(fā)了。如果是因?yàn)樨澙泛涂謶之a(chǎn)生的改參數(shù)、修改策略的沖動(dòng)，那就是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。如果回撤確實(shí)超過(guò)了歷史最大的回撤，我同意你去調(diào)整策略和參數(shù)，但是如果沒(méi)有到，那改參數(shù)就完全就是個(gè)錯(cuò)誤，你是根據(jù)最近一次的績(jī)效來(lái)調(diào)整，實(shí)際上你沒(méi)有站在歷史大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的角度上理性地思考問(wèn)題。一個(gè)好的辦法是，就算要調(diào)整，也要等這個(gè)輪回走完，即：回撤期過(guò)完，你的資金曲線又上升起來(lái)，這個(gè)時(shí)候你仍然覺(jué)得要調(diào)整策略與參數(shù)，那你可以去調(diào)整了。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，你的情緒相對(duì)理性。頻繁修改策略與參數(shù)的沖動(dòng)，很有可能不是策略與參數(shù)本身的問(wèn)題，而是你定力不夠，缺少交易內(nèi)功的問(wèn)題。先處理情緒，再處理事情。

那應(yīng)該怎樣去調(diào)整參數(shù)呢？我希望大家在上實(shí)盤(pán)之前，就先定一個(gè)修改參數(shù)流程，不是不能修改，但必須要有一個(gè)參數(shù)修改流程，趁著你實(shí)盤(pán)前理性的時(shí)候就制定好，一定不是在貪婪和恐懼被激發(fā)后臨時(shí)想修改參數(shù)，必須按照這個(gè)修改流程去改參數(shù)。比如你可以定一個(gè)規(guī)則，超過(guò)最大回撤的時(shí)候你可以修改策略與參數(shù)，如果沒(méi)有到，你只是被嚇著了，你就不能隨意去進(jìn)行修改。我建議通過(guò)資金曲線來(lái)看，兩次資金曲線創(chuàng)新低，又破了最大回撤，你就可以考慮修改策略與參數(shù)了。

七禾網(wǎng)16、隨著近幾年實(shí)地調(diào)研的流行，有人用基本面選品種、定方向，量化做執(zhí)行的交易方式，并且也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。對(duì)于這樣的交易方式您怎么看？后期您是否也會(huì)嘗試類(lèi)似的交易方法？

江濤：這里面存在一個(gè)問(wèn)題，我們做交易，實(shí)際是在做一個(gè)不確定性，我們要知道什么叫充分條件、什么叫必要條件。成功的所有因素，比如基本面分析、技術(shù)面分析，實(shí)際上都不是充分條件，都是一個(gè)必要條件。舉個(gè)例子，股票漲了，成交量大概率是放大的，但這是個(gè)必要條件，充分條件是什么？如果成交量漲了，股票就會(huì)漲，這才叫充分條件，但是，請(qǐng)大家務(wù)必記住：任何成功都沒(méi)有充分條件的，只有必要條件。不管是基本面研究，還是技術(shù)分析，還是數(shù)據(jù)分析等等，它們都不是充分條件，它們只能提高單次交易的勝率，并不能保證這一次的交易一定能成功。用技術(shù)面進(jìn)場(chǎng)，再用基本面配合，盈利的概率就更高，這個(gè)是沒(méi)問(wèn)題的，但是也不能保證這一次就一定能成功。

對(duì)我們來(lái)說(shuō)，我會(huì)用C策略來(lái)做強(qiáng)趨勢(shì)品種，比如橡膠、焦炭、紙漿，三個(gè)品種都很強(qiáng)勢(shì)，又同時(shí)出現(xiàn)了進(jìn)場(chǎng)信號(hào)，但是，假如我的資金有限，只能做一個(gè)品種，如何取舍呢？這時(shí)，多加一個(gè)基本面的維度就是一個(gè)很好的方法，去實(shí)地考察一下，這個(gè)是可以有的，最后誰(shuí)的基本面好，最后我們就選誰(shuí)。不過(guò)，我們的A策略和B策略，就不會(huì)加基本面維度，沒(méi)有必要，因?yàn)樗械钠贩N，在風(fēng)險(xiǎn)的層面上，都是平權(quán)的。

另外，基本面單獨(dú)使用也是有問(wèn)題的，我有個(gè)朋友去年經(jīng)常到海南實(shí)地調(diào)研橡膠的基本面，因?yàn)橄鹉z價(jià)格是歷史最低了。2020年上半年他一直在跟我說(shuō)橡膠要有行情，說(shuō)了很多次，結(jié)果10月份橡膠真來(lái)行情的時(shí)候他卻沒(méi)進(jìn)場(chǎng)，而我們這些沒(méi)有怎么研究基本面只根據(jù)技術(shù)進(jìn)場(chǎng)信號(hào)的人卻買(mǎi)了。其原因就是“狼來(lái)了”喊的次數(shù)太多了，疲了，松懈了，上半年出擊每次都不對(duì)，自己都懷疑自己了，而且實(shí)地調(diào)研的機(jī)會(huì)成本很高，調(diào)研一次要花費(fèi)很多錢(qián)。所以我不是不贊成基本面研究，我只是覺(jué)得大家一定要清楚基本面研究的優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)以及適用的邊界，然后綜合去把握、去考量，才能找到真正適合自己的有效方法。

七禾網(wǎng)17、據(jù)我們了解，您也有豐富的股票交易經(jīng)驗(yàn)。您于2007年11月，股票大牛市取得10倍收益后成功逃頂；2015年6月15日，您精準(zhǔn)預(yù)測(cè)股災(zāi)并成功逃頂。請(qǐng)您介紹一下這兩次的股票交易經(jīng)歷，您當(dāng)時(shí)是通過(guò)哪些方面進(jìn)行判斷，從而成功逃頂?shù)模?/span>

江濤：我們就以最近2015年6月15日這一次為例，我做股票很多年了，之前的30年的投資經(jīng)歷有20年都是在做股票，比做期貨的時(shí)間還長(zhǎng)。所以2015年6月15日我能逃頂?shù)囊粋€(gè)很重要的因素，是我對(duì)股票、對(duì)股指期貨非常了解，盤(pán)感非常強(qiáng)，畢竟自己在這個(gè)行業(yè)打磨了這么多年。

當(dāng)時(shí)能夠成功逃頂，是很多因素造成的，有基本面的因素，有盤(pán)感的因素，有技術(shù)面的因素。2014年7月以來(lái)，每天新增股票開(kāi)戶數(shù)都是在增長(zhǎng)的，然而到了2015年的6月份，這個(gè)指標(biāo)突然就不增長(zhǎng)了，這就相當(dāng)于新的散戶進(jìn)場(chǎng)得少了。其實(shí)想逃頂，最主要是要用背離技術(shù)，價(jià)格在漲，散戶開(kāi)戶數(shù)在減少，實(shí)際上就是一種標(biāo)準(zhǔn)的背離。大家還可以去查一下當(dāng)年的MACD指標(biāo)，也是背離的：價(jià)格在上漲，MACD指標(biāo)卻在走低。另外還有一個(gè)，2015年6月15號(hào)我在長(zhǎng)春出差，準(zhǔn)備下午飛回深圳，12點(diǎn)退房，還有1個(gè)小時(shí)，我打開(kāi)筆記本電腦順便看一下盤(pán)。我們之前一直都在做多單，因?yàn)橹芫€、月線都是多頭趨勢(shì)，但是6月15號(hào)那幾天，股指的價(jià)格就是突破不了前期的高點(diǎn)，突破不了高點(diǎn)，我們的多單就進(jìn)不了場(chǎng)，所以一直在等突破，結(jié)果突然在11點(diǎn)15分的時(shí)候，不但價(jià)格沒(méi)有突破，MACD和KDJ還出現(xiàn)了死叉，我記得非常清楚，死叉，加上幾個(gè)背離同時(shí)出現(xiàn)，所以我當(dāng)機(jī)立斷，平調(diào)所有的股票倉(cāng)位。

還有兩件事情，促使我高位逃頂成功。一個(gè)是我們前面提到過(guò)的黑天鵝式的回撤，這樣的巨大回撤很難提前預(yù)測(cè)，不過(guò)還是有跡可循，一般會(huì)發(fā)生在混沌的節(jié)點(diǎn)附近，至于什么叫混沌，由于篇幅有限，這里不展開(kāi)說(shuō)，有興趣的朋友可以去找本混沌學(xué)看看。任何一次增長(zhǎng)，在混沌的點(diǎn)位置，是挺危險(xiǎn)的，大家可以查一下IF股指，在2014年7月份的最低位大概在2000點(diǎn)附近，混沌有個(gè)很重要的位置是2.618倍，這個(gè)不完全絕對(duì)，是一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，當(dāng)你的資產(chǎn)翻到2.618倍左右的時(shí)候，危險(xiǎn)就有可能來(lái)臨，至少你要做一下準(zhǔn)備。用在投資領(lǐng)域，當(dāng)一個(gè)指數(shù)翻了2.618倍的時(shí)候，是有可能出現(xiàn)黑天鵝危險(xiǎn)的。IF股指2014年7月份的點(diǎn)位再乘2.618，就是五千二百多，已經(jīng)到了混沌的邊緣，另外混沌快來(lái)臨的時(shí)候，K線還有個(gè)特點(diǎn)，波動(dòng)率很大，但是方向卻出不來(lái)，上下大幅波動(dòng)，K線的上下引線一般都會(huì)很長(zhǎng)，大家自己可以去看一下當(dāng)時(shí)的日K線。

另外，還有一件比較玄的事情促使我當(dāng)時(shí)股票逃頂?shù)模f(shuō)出來(lái)普通投資者肯定不相信，與易經(jīng)的卦象有關(guān)。玄學(xué)，我年輕的時(shí)候也不信，只有年齡與交易經(jīng)驗(yàn)積累到一定的階段，你才不得不信，2015年6月1號(hào)中國(guó)發(fā)生了一個(gè)很大的意外事件，長(zhǎng)江里的一艘客輪翻船了，396人遇難，連國(guó)家的總理都去了現(xiàn)場(chǎng)。船翻了一個(gè)底朝天，人被扣在里面出不來(lái)，當(dāng)時(shí)我還在我們?cè)瓕W(xué)的群里說(shuō)：船翻了，是不是預(yù)示著股市也會(huì)翻船。后來(lái)，果不其然，從半個(gè)月后的6月15號(hào)開(kāi)始，股市開(kāi)始暴跌，而且經(jīng)常千股跌停，無(wú)數(shù)的股民被關(guān)在跌停里面出不來(lái)。時(shí)間間隔很近的兩件事情，在卦象上非常相似，似乎上天提前半個(gè)月已經(jīng)發(fā)出了暴跌警示，而且都是關(guān)在里面出不來(lái)。說(shuō)這件事，我并不是要大家投資的時(shí)候，每次都要燒香拜佛，每次都要用玄學(xué)，科學(xué)能搞定的時(shí)候用科學(xué)，科學(xué)搞不定的時(shí)候才用玄學(xué)。我們的組合投資A策略B策略從來(lái)都不用玄學(xué)，用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)就好了；但是C策略，當(dāng)你捉到一個(gè)強(qiáng)勢(shì)臺(tái)風(fēng)品種，這個(gè)品種漲的非常猛，你重倉(cāng)賺了很多倍的時(shí)候，如何出場(chǎng)、如何避免黑天鵝、如何避免混沌一次被爆倉(cāng)等等，這樣的問(wèn)題，科學(xué)已經(jīng)不能搞定了，這個(gè)時(shí)候你就要用玄學(xué)。篇幅有限，以后有機(jī)會(huì)專(zhuān)門(mén)給大家講講投資里面的玄學(xué)，當(dāng)你有30年的投資經(jīng)驗(yàn)時(shí)，你會(huì)遇到很多奇奇怪怪的玄事件。

七禾網(wǎng)18、我們了解到，您還于2014年7月22日，精確預(yù)測(cè)股市啟動(dòng)，股指期貨在最低點(diǎn)成功抄底建倉(cāng)，請(qǐng)問(wèn)您當(dāng)時(shí)是通過(guò)哪些方面進(jìn)行判斷，預(yù)測(cè)股市啟動(dòng)的？

江濤：預(yù)測(cè)頂部與底部，是每個(gè)投資者的夢(mèng)想。頂部的預(yù)測(cè)與底部的預(yù)測(cè)，方法不太一樣，前一個(gè)問(wèn)題，我講到了頂部預(yù)測(cè)，那底部怎么預(yù)測(cè)呢？篇幅有限，這里簡(jiǎn)單說(shuō)一下。在2014年7月份的時(shí)候，很少有人再去談股票了，交易非常清淡，當(dāng)時(shí)股指波動(dòng)非常小，一天的波動(dòng)只有1%不到。此外我們還有一個(gè)指標(biāo)，我們叫Y-X指標(biāo)，已經(jīng)跌到了18，這個(gè)指標(biāo)最高為九十多，這個(gè)指標(biāo)當(dāng)時(shí)已經(jīng)很低了，數(shù)值很低說(shuō)明行情隨時(shí)有可能會(huì)來(lái)。當(dāng)然我們做投資，永遠(yuǎn)都是在做不確定性，我只知道行情隨時(shí)要來(lái)，但是我永遠(yuǎn)不知道具體什么時(shí)間來(lái)，來(lái)多大行情也是不知道的。那怎么辦？唯一的辦法就是試錯(cuò)，我就一直試錯(cuò)，錯(cuò)了我就止損。所以不能說(shuō)我直接就捉住了7月22號(hào)的那波股指啟動(dòng)的大行情，而是我在6月份就開(kāi)始試錯(cuò)了，因?yàn)橹箵p很小，我承擔(dān)得起，一次止損才虧三千多元，錯(cuò)個(gè)三五次，才虧了一萬(wàn)多塊錢(qián)。通過(guò)這種小試錯(cuò)，我最后博中了7月22號(hào)這一把。所以不能說(shuō)我有多神多厲害，能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到大行情。還是我前面說(shuō)過(guò)那句話：成功沒(méi)有充分條件，只有必要條件，你永遠(yuǎn)都不可能每次都預(yù)測(cè)的準(zhǔn)，你最后都必須要靠試錯(cuò)。無(wú)論基本面、主觀經(jīng)驗(yàn)盤(pán)感面、技術(shù)面、消息面或者數(shù)據(jù)分析面等等，都是必要條件，其用途都不是拿來(lái)預(yù)測(cè)的，而是拿來(lái)減少試錯(cuò)成本的！當(dāng)你的分析水平提高，當(dāng)你的勝率提高，準(zhǔn)確的說(shuō)是數(shù)學(xué)期望值提高，你的試錯(cuò)成本低于你的承受值時(shí)，只要將止損設(shè)置好，就大膽的試吧！我們永遠(yuǎn)不知道臺(tái)風(fēng)什么時(shí)候、什么地點(diǎn)來(lái)？但是我能確認(rèn)的是，只要有臺(tái)風(fēng)，我就能捉住，臺(tái)風(fēng)賺的錢(qián)能覆蓋得了之前的試錯(cuò)成本。

七禾網(wǎng)19、據(jù)您介紹，2014、2015、2016 連續(xù)三年，您在股指期貨是平均年化收益率高達(dá)131%。請(qǐng)問(wèn)在股指期貨被限后，對(duì)您的股指交易是否帶來(lái)了較大的影響，您是否因此而調(diào)整或修改了股指交易策略？

江濤：策略上沒(méi)有什么大的變化，因?yàn)橄迋}(cāng)了以后，股指就很少有2014、2015年那樣的大行情了，股指上比較激進(jìn)的C策略，也就是科學(xué)博彩式交易方法就不能做了，那么我們就回歸到正常的趨勢(shì)組合策略上面，這時(shí)股指就只是我們的A策略、B策略的其中一個(gè)品種而已，我們不再重點(diǎn)去做它了。當(dāng)年一個(gè)500萬(wàn)的賬戶，我們甚至?xí)靡话?50萬(wàn)來(lái)專(zhuān)門(mén)做股指；現(xiàn)在500萬(wàn)賬戶，股指如果有交易信號(hào)，一般也就只做1-2手，與其它的商品一起做而已。

七禾網(wǎng)20、我們了解到，您曾有過(guò)三次傾家蕩產(chǎn)又東山再起的傳奇經(jīng)歷。請(qǐng)您具體介紹一下這三次經(jīng)歷。每一次經(jīng)歷中，您從中收獲的經(jīng)驗(yàn)或者總結(jié)是什么？

江濤：我30年的投資生涯，一共經(jīng)歷了三次傾家蕩產(chǎn)，那些暴漲暴跌但沒(méi)有傾家蕩產(chǎn)的經(jīng)歷就更多了。第一次傾家蕩產(chǎn)，我當(dāng)時(shí)在成都紅廟子市場(chǎng)炒股票認(rèn)購(gòu)證，那時(shí)候股票還沒(méi)有電子化，很多都是手寫(xiě)的。我做了兩個(gè)月，最多的時(shí)候賺了13倍，當(dāng)時(shí)收入很少，工資才100塊錢(qián)一個(gè)月，我兩個(gè)月就賺了幾千元，開(kāi)心的不得了。但是投資虧起來(lái)速度更快，一天就將之前2個(gè)月的利潤(rùn)外加本金全部虧光，這是我的第一次傾家蕩產(chǎn)，當(dāng)時(shí)還很年輕，也沒(méi)什么感悟，就只是認(rèn)為自己的消息還不夠準(zhǔn)確?，F(xiàn)在回頭去看，哪里是消息問(wèn)題，實(shí)際上是資金管理有問(wèn)題，當(dāng)時(shí)采用的是單個(gè)股票全進(jìn)全出的方式。

第二次傾家蕩產(chǎn)，我當(dāng)時(shí)也是聽(tīng)消息重倉(cāng)做一只股票，那時(shí)候錢(qián)不多，我剛好在做證券公司的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成工程，就把工程款挪用押了進(jìn)去，本來(lái)想著賺一把快錢(qián)，資金翻倍后還掉工程款的，結(jié)果聰明反被聰明誤，偷雞不成蝕把米，不但沒(méi)賺到錢(qián)，還把自己的工程款全部虧光了，因?yàn)榕灿孟喈?dāng)于放了兩倍杠桿在做股票。第二次傾家蕩產(chǎn)最大的感受就是投資一定要用閑錢(qián)，否則你是扛不住回撤風(fēng)險(xiǎn)的，我當(dāng)時(shí)必須要還工程款，所以必須要盡快賣(mài)股票，結(jié)果賣(mài)完后，沒(méi)有多久，那只票的價(jià)格又漲回去了。點(diǎn)還是那個(gè)點(diǎn)，但是錢(qián)卻不知道去哪兒了。

第三次傾家蕩產(chǎn)。我現(xiàn)在在寫(xiě)一本書(shū)，叫《投資易經(jīng)-基于天道與心法的系統(tǒng)化交易》，第三次傾家蕩產(chǎn)的經(jīng)歷我會(huì)在上面詳細(xì)介紹，因?yàn)檫@一次更驚心動(dòng)魄，我在里面還介紹了很多其他人的興衰起伏，其中不乏當(dāng)時(shí)投資界的大佬與技術(shù)大牛，這本書(shū)我已經(jīng)寫(xiě)了十幾萬(wàn)字。那個(gè)時(shí)候我是靠股票消息來(lái)做投資的，我只用了一年多的時(shí)間，就從一個(gè)窮光蛋變成了投資大戶。1996年初的時(shí)候，我還是一個(gè)連春節(jié)回家都買(mǎi)不起火車(chē)票的人，到了1997年五一節(jié)的時(shí)候，我有了480萬(wàn)在做股票（當(dāng)時(shí)深圳的房?jī)r(jià)十幾萬(wàn)就能買(mǎi)一套），這就是投資和杠桿的魅力，投資市場(chǎng)真是一個(gè)美夢(mèng)容易成真的地方。但是后來(lái)，我只用了一個(gè)多月，就把這些錢(qián)又全部虧光了，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，杠桿交易有多可怕，再多的錢(qián)都會(huì)虧光，“杠桿是把雙刃劍”，這句話以前只是聽(tīng)過(guò)，這次算是真的證悟了，只有自己親自證悟的東西，你才能知行合一，未來(lái)才能做得到。這次經(jīng)歷促使我未來(lái)用了很多年的時(shí)間與精力去研究杠桿交易、資金管理與組合投資，研究如何在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間達(dá)到最佳的動(dòng)態(tài)平衡。有了這些積累，我在后來(lái)做股票與期貨投資時(shí)，從來(lái)都沒(méi)有再爆過(guò)倉(cāng)（甚至連全進(jìn)全出的期貨全梭哈交易都沒(méi)有）。這次經(jīng)歷對(duì)我另外一個(gè)影響是，我發(fā)現(xiàn)投資只靠消息是不靠譜的，賺錢(qián)的時(shí)候你可能會(huì)賺很多錢(qián)，但虧錢(qián)也是很?chē)樔说模?strong>我當(dāng)時(shí)的消息可是國(guó)內(nèi)最頂級(jí)的消息了，前面連續(xù)對(duì)了11次，但最后1次錯(cuò)了，一樣傾家蕩產(chǎn)，暴利以后黑天鵝不是可能會(huì)來(lái)，而是一定會(huì)來(lái)，天道不施而攻守之勢(shì)異也。投資市場(chǎng)一樣是打江山容易守江山難！

三次的傾家蕩產(chǎn)，使我越來(lái)越成熟，投資的理念越來(lái)越進(jìn)步、投資的內(nèi)心越來(lái)越寧?kù)o與強(qiáng)大。當(dāng)然后面還走了很多彎路，主要是放棄了消息面后，又迷上了技術(shù)分析面，我又用了十幾年的時(shí)間研究技術(shù)，市面上幾乎所有的技術(shù)指標(biāo)我都懂，但是投資效果還是時(shí)好時(shí)壞，雖然不會(huì)傾家蕩產(chǎn)了，但還是不能穩(wěn)定盈利，純技術(shù)的路最終是走不通的。十年前，我走上了量化與系統(tǒng)化交易的路，外加修煉內(nèi)功、心法與天道，這些年資金曲線終于可以做到穩(wěn)定上升了。