大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交175.5萬噸，環(huán)比上漲29.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為105萬噸,環(huán)比上漲61.5%），本周平均每日成交154.8萬噸，環(huán)比上漲9.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1185，折合盤面1314.2，09合約基差265.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1140，折合盤面1270.8，09合約基差222.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13315.37萬噸，環(huán)比增加109.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量繼續(xù)下滑，澳洲受熱帶氣旋影響，發(fā)運明顯回落。日均疏港量維持低位，到港增量較多，港口大幅累庫，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示限產(chǎn)高壓下4月上旬重點鋼企產(chǎn)量仍維持增量，市場有消息稱唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)放松，鋼廠高利潤支撐爐料需求。I2109：關(guān)注1100阻力位

動力煤：

1、基本面：4月9日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計650.2萬噸，日耗36.7萬噸，可用天數(shù)17.9天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進行中，秦港庫存處于低位，CCI5500繼續(xù)上漲 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨747，05合約基差-7.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存448萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，近期礦難事故頻發(fā)，引發(fā)安監(jiān)壓力，支撐盤面上漲。未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。發(fā)改委會議并未帶來實質(zhì)利空影響，市場目前仍交易供應(yīng)端為主，短期保供政策難以有效落實，受政策面影響較大。05合約臨近交割月，建議觀望為主。ZC2105：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：山西環(huán)保檢查頻繁，集團煤礦重組導(dǎo)致部分煤礦暫時性停產(chǎn)等原因，焦煤整體供應(yīng)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢；下游焦企去庫基本完畢，受焦價逐漸轉(zhuǎn)好趨勢，焦煤采購情緒漸起；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-65.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存872.46萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存768.93萬噸，總體庫存2005.89萬噸，較上周增加44.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：1580-1630區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，部分焦企有限產(chǎn)情況，開工較前期小幅下滑。焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存較前期略有下降；下游鋼廠開工變化不大，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2350，基差-72；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存482.06萬噸，港口庫存229萬噸，獨立焦企庫存60.5萬噸，總體庫存771.56萬噸，較上周減少2.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，焦企首輪提漲逐步落實中，市場看漲情緒升溫，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2105：多單持有，止損2400。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)壓制增長受限，短流程繼續(xù)增長，實際產(chǎn)量回落至同期水平；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游維持旺季需求消費，去庫速度仍處峰值水平，近期仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5253，基差146，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1035.01萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少9.34%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格基本走平，整體繼續(xù)仍保持高位，下游建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計本周價格維持高位，操作上建議10合約短線若回落5050附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但高爐鐵水產(chǎn)量受限顯著，本周熱卷實際產(chǎn)量回調(diào)至低于同期水平，需求方面表觀消費有所回落，不過受國內(nèi)外補庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)總體仍向好，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5500，基差107，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存249.4萬噸，環(huán)比減少3.96%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位小幅回落，現(xiàn)貨市場價格基本走平，預(yù)計本周期貨價格維持高位，下方回調(diào)空間不大，操作上建議10合約若短線回落至5340附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤小幅回暖，產(chǎn)量高位小增；下游終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，社庫前期大量釋放后，存在一定補庫預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2128元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2211元/噸，基差為-83元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存153.10萬噸，較前一周下降1.67%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游消費預(yù)期樂觀，庫存歷史低位，短期玻璃預(yù)計震蕩偏強運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2205-2255區(qū)間偏多操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：也門胡塞武裝表示，利用無人機和導(dǎo)彈襲擊了沙特南部城市Jazan的多個目標(biāo)，其中一個沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)的設(shè)施起火，胡塞武裝發(fā)言人稱，還對沙特愛國者反導(dǎo)彈系統(tǒng)發(fā)動了襲；美國北達科他州官員：如果接入管道被關(guān)閉，北達科他州的石油產(chǎn)量可能會減少40萬桶/日；偏多

2.基差：4月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為64.42美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.70美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為64.04美元/桶，基差27.22元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月9日當(dāng)周API原油庫存減少360.8萬桶，預(yù)期減少215.4萬桶；美國至4月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少288.9萬桶，實際減少589萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月9日當(dāng)周增加34.6萬桶，前值減少73.5萬桶；截止至4月15日，上海原油庫存為1748.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止4月6日，CFTC主力持倉多減；截至4月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜胡賽武裝對沙特再次發(fā)動襲擊抬升了市場的緊張情緒，原油維持高位，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國制造業(yè)恢復(fù)強勁，首申失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，雖然部分新冠疫苗出現(xiàn)血栓等副作用問題，但整體市場情緒仍較為樂觀，不過考慮到前期抬升較快，存在一定的調(diào)整空間，短線407-415區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：基于后續(xù)供需表現(xiàn)或顯差異，初步預(yù)計下周內(nèi)地、港口甲醇市場走勢或有劈叉。具體來看，當(dāng)前內(nèi)地產(chǎn)區(qū)上游多維持低庫，且重啟增量釋放遲緩、新項目投產(chǎn)推遲，疊加部分烯烴外采增量刺激，故預(yù)計下周內(nèi)地市場延續(xù)相對偏強行情，需密切關(guān)注中下游介入節(jié)奏。而港口方面，月中紙貨交割過后，加之部分進口到貨陸續(xù)補充、伊朗部分項目重啟預(yù)期等，預(yù)計高位轉(zhuǎn)弱風(fēng)險或逐步增強；中性

2.基差：4月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2445元/噸，基差-33，盤面升水；偏空

3、庫存：截至2021年4月15日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為46.7萬噸，較上周降7.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，然目前內(nèi)地交投氣氛逐步轉(zhuǎn)淡，高價難有成交下繼續(xù)上漲動力不足，且后續(xù)內(nèi)地部分裝置存恢復(fù)預(yù)期，供需矛盾或有顯現(xiàn)，內(nèi)地市場不排除回落可能，值得一提的是，目前多數(shù)甲醇下游產(chǎn)品利潤尚可，需關(guān)注后期補貨情況，隔夜原油高位震蕩，甲醇有所支撐，短線2380-2440區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4505，09合約基差-199，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套150萬噸裝置已于近日重啟，目前正常運行，該裝置于4.1停車檢修。華東一套150萬噸裝置已于近日重啟，目前正常運行，該裝置于4.1停車檢修。恒力石化1#PTA裝置負(fù)荷已恢復(fù)正常 ，計劃周末檢修。油價出現(xiàn)大幅反彈，成本支撐增強?？棛C加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實情況。TA2109：回落做多，下破4600止損

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，12日CCF口徑庫存為54.2萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5160，09合約基差310，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存52.9萬噸，環(huán)比減少3.25萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇主港到貨依舊偏少，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，未來多套新裝置集中投放，供應(yīng)存在寬松預(yù)期，維持震蕩走勢。EG2109：4700-5000區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13000,基差-730 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 13580-13720日內(nèi)短線交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，上周總理在經(jīng)濟座談會上提到加強原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1091，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8675（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差330，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存91.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8300-8500震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，上周總理在經(jīng)濟座談會上提到加強原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1076，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8870（+150），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差136，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存91.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8650-8900震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：需求預(yù)期回升，成本端原油走強支撐燃油；疫情干擾，歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2514元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2520元/噸，基差為-6元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2362萬桶，環(huán)比前一周增加1.94%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端走強、燃油基本面向好，短期預(yù)計震蕩偏強運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏多操作，止損2500

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松，電石價格繼續(xù)下滑，對PVC價格有所壓制，但工廠開工走低，社庫減少，廠庫減少，整體基本面表現(xiàn)良好，外加部分下游終端開工上升，需求有望再次增加，整體供需格局較好，PVC市場支撐較強，易漲難跌。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8825，基差100，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.48%至29.21萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國內(nèi)瀝青市場延續(xù)疲態(tài)走勢為主，終端需求不溫不火，整體市場壓力明顯。供應(yīng)端來看，受瀝青持續(xù)走跌因素影響，部分煉廠裝置停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，整體開工負(fù)荷有所下降，供應(yīng)壓力或小幅緩解。需求端來看，國內(nèi)瀝青市場整體需求一般，加之下周南方地區(qū)多雨水天氣，整體需求較為清淡。 短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持偏弱走勢，不排除部分煉廠仍有下調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2835，基差-119，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.8%為44%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9100，基差1004，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：高拋低吸7600-8600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7880，基差964，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：高拋低吸6500-7500

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11110，基差498，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：高拋低吸9700-10700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場擔(dān)憂美國大豆種植天氣不佳影響播種進程支撐價格，短期延續(xù)震蕩走勢。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，國內(nèi)豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進口大豆到港量近期偏少，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，國內(nèi)豆粕多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3293（華東），基差-175，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存72.55萬噸，上周77.44萬噸，環(huán)比減少6.31%，去年同期16.78萬噸，同比增加332.35%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3460至3510區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩回升，豆粕回升帶動。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，成交偏淡，價格預(yù)期偏弱，壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2700，基差-169，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.6萬噸，上周7.43萬噸，環(huán)比增加16.55%，去年同期2.55萬噸，同比增加239.6%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場擔(dān)憂美國大豆種植天氣不佳影響播種進程支撐價格，短期延續(xù)震蕩走勢。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-172，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.22萬噸，上周379.85萬噸，環(huán)比減少1.75%，去年同期252.51萬噸，同比增加47.8%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度回升，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5900附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中國進口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進口糖355萬噸，同比增加224萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差61（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力09夜盤震蕩上漲。夏季消費旺季即將到來，白糖逢低布局中線多單，關(guān)注5400關(guān)口能否突破。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。1-2月份我國棉花進口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15353，基差68（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花主力合約換月09，15000附近短期支撐有效。全國種植面積進一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，關(guān)注干旱等自然災(zāi)害消息對盤面的影響。09合約后期可能上攻15600，盤中短線跟多，快進快出。

生豬：

1、基本面：4月上旬生豬現(xiàn)貨價格環(huán)比降11.9%；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.72%，屠宰量環(huán)比增3.64%；屠宰加工利潤環(huán)比上升；CPI同比上升0.4%，高于預(yù)估值；非洲豬瘟疫情好轉(zhuǎn)；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；中性

2、基差：4月15日，現(xiàn)貨價24040元/噸，基差-3150，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨繼續(xù)反彈，基差繼續(xù)修復(fù)。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢仍存，背靠中軌線逢高做空。LH2109區(qū)間：26500-27500

玉米：

1、基本面：進口玉米利潤縮減；美國玉米種植面積預(yù)估下降；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；我國一季度玉米進口到貨同比增加437.8%；售糧進度報94.39%，環(huán)比升2%，同比升4.39%；中國年度進口預(yù)估為2200萬噸，較上月上調(diào)1200萬噸；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.84%，收購量周環(huán)比大降51.76%；中性

2、基差：4月15日，現(xiàn)貨報價2786元/噸，09合約基差102元/噸，偏多

3、庫存：4月9日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在802.664萬噸，環(huán)比降0.56%，同比歷年高位；4月14日，廣東港口庫存報95.2萬噸，周環(huán)比降5.65%，同比增27.96%；4月9日當(dāng)周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比降1.09%,同比降9.41%；偏多

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：進口玉米價差回歸，進口利潤縮減，疊加進口國種植面積預(yù)估下降，或影響后期進口量的增加，近期港口庫存下降明顯，同時年度供應(yīng)缺口仍存，對玉米后市價格形成支撐。盤面上，09合約期價收于BOLL（20,2）中軌線上方，進入偏強區(qū)域，趨勢有反轉(zhuǎn)可能，建議中軌線上方逢低做多。C2109區(qū)間：2650-2700

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國零售銷售和上周首申數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價回升；美國三大股指集體上漲；美債收益率多數(shù)下跌；美元繼續(xù)震蕩，紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.03%報91.6795；現(xiàn)貨黃金收突破1760關(guān)口，收于1763.5美元/盎司，上漲1.58%，早盤繼續(xù)小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨369.54，現(xiàn)貨368.62，基差-0.92，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3852千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美債收益率回落，金價反彈；COMEX黃金期貨收漲1.62%報1764.4美元/盎司，創(chuàng)一個半月以來新高；今日關(guān)注中國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)、70城房價，歐元區(qū)財長會議和美國3月新屋開工和營建許可、4月消費者信心指數(shù)；債券收益率和美元影響繼續(xù)減弱，市場對美聯(lián)儲反映減弱，風(fēng)險偏好影響有所回升。市場短期事件較多，債券收益率和美元趨弱對金價持續(xù)支撐，金價繼續(xù)震蕩。滬金2106：360-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國零售銷售和上周首申數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價回升；美國三大股指集體上漲；美債收益率多數(shù)下跌；美元繼續(xù)震蕩，紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.03%報91.6795；現(xiàn)貨黃金逼近26關(guān)口，收于25.937美元/盎司，上漲1.88%，早盤繼續(xù)小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5351，現(xiàn)貨5314，基差-37，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2454496千克，減少1244千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價反彈；COMEX白銀期貨收漲1.57%報25.925美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好和有色金屬走強推動銀價，反彈情緒依舊存在，若金價繼續(xù)維持強勢，那么銀價將擴大漲幅。滬銀2106：5350-5518區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦庫存開始反彈，礦價開啟下探周期，這對于鎳鐵與不銹鋼來說成本線會下移，下方支撐會比較弱，下方空間打開，對鎳價有利空影響。鎳鐵企業(yè)出貨積極，目前即期利潤轉(zhuǎn)正，目前了解到300系鋼企對鎳鐵需求階段性采購結(jié)束。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，目前下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，利好產(chǎn)業(yè)鏈。電解鎳目前主要需求是電鍍，合金與新能源電池。鎳豆經(jīng)濟性雖然仍比較好，但與前期相比，明顯下降，升水回落。電解鎳庫存不足一萬，容易反彈。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，多空交織。中性

2、基差：現(xiàn)貨122400，基差1050，偏多

3、庫存：LME庫存263202，-24，上交所倉單8834，-53，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：121000一線支撐有所體現(xiàn)，高位空單暫持，站上123500則暫離觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67075，基差-965，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月15日LME銅庫存減2550噸至169475噸，上期所銅庫存較上周減4060噸至193568噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，隔日滬銅突破68000壓力位滬銅或?qū)⒗^續(xù)偏強運行，滬銅2106:68000附近小倉位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18080，基差-240，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4514噸至392248噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期延續(xù)強勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間17900~18500操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21580，基差+95，中性。

3、庫存：4月15日LME鋅庫存較上日減少450噸至296525噸，4月15日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1475至39250噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21300。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市午后反彈，權(quán)重指數(shù)跌幅居前，周期板塊上漲；偏空

2、資金：融資余額15099億元，增加13億元，滬深股凈賣出9.5億元；中性

3、基差：IF2105貼水30.77點，IH2105貼水16.29點，IC2105貼水41.26點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場情緒相對低迷，權(quán)重指數(shù)有破位跡象，中小創(chuàng)相對來說強勢，海外市場走強，短期對于國內(nèi)有一定支撐，整體處于低位震蕩。IF2105：4860-5000區(qū)間操作；IH2105：觀望為主；IC2105：6170-6290區(qū)間操作