年內(nèi)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情

主持人：隨著二季度經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇，如何看待接下來的行情？

夏睿：隨著目前全球疫情的恢復(fù)，經(jīng)濟有望在今年逐步恢復(fù)向好。對于接下來的行情，整體上我們還是比較偏樂觀，較為看好后市。雖然市場整體從19年初至今整體處于一個上漲的過程，但是整體來看指數(shù)漲幅還是有限的，更多的是呈現(xiàn)一個結(jié)構(gòu)性的行情。

加上近期有許多前期漲幅較大的績優(yōu)白馬股出現(xiàn)了深度的調(diào)整，伴隨企業(yè)的成長估值也將進一步消化，加之目前仍有不少板塊整體估值仍然較低，小市值個股也在春節(jié)前的分化過程中進行了長時間的向下調(diào)整。整體來看，目前進一步向下做空的動能是有限的，市場長期的趨勢整體還是處于一個上升的格局之中，故對于接下來行情我們的看法還是相對較為樂觀的。

主持人：近期美債收益率上行速度有所趨緩，對高估值品種有哪些影響？

夏睿：近期美債收益率上行有所放緩，美債收益率作為一個重要的定價估值影響的參照物，對于市場的估值定價有著一定的影響。但整體來看，美聯(lián)儲整體還是維持一個較為寬松的貨幣政策，而我國目前的貨幣政策也是“不急轉(zhuǎn)彎”，故我們認(rèn)為對所謂高估值品種雖然有影響，更多的是一種預(yù)期的影響。很多高估值個股近期已經(jīng)出現(xiàn)了快速回調(diào)，可能已經(jīng)完成了一定的預(yù)期兌現(xiàn)。目前部分個股估值回調(diào)幅度已經(jīng)較大，加之今年隨著業(yè)績的逐步兌現(xiàn)，估值水平還是會被業(yè)績進一步消化。短期擾動股價的因素很多，美債收益率的變動也只是其中一個因子，我們更多的還是著眼于企業(yè)本身，更多的還是著眼于企業(yè)本身是否足夠優(yōu)秀，企業(yè)自身的確定性以及成長性，是否擁有良好的生意模式與良好競爭優(yōu)勢。

部分高估值個股完成預(yù)期兌現(xiàn)

主持人：市場迎來分化的同時，高估值品種面臨調(diào)整，您接下來看好哪些板塊？

夏睿：這次的調(diào)整主要是去年累計上漲時間長、幅度大，還有就是結(jié)構(gòu)性估值過高。市場回調(diào)之前，滬深300非金融前向市盈率最高超過歷史均值38%，短期出現(xiàn)過高的情況。經(jīng)過這次調(diào)整，很多個股出現(xiàn)30%左右的調(diào)整，調(diào)整一下整個市場反而更健康。板塊方面，我們主要看好消費、醫(yī)藥和科技板塊(半導(dǎo)體、新能源)，用好價格去買好公司，注重公司成長的確定性。消費和醫(yī)藥具有穩(wěn)健增長、抗周期的特性，特別是在目前強調(diào)內(nèi)循環(huán)為主的情況下，會進一步刺激內(nèi)需的消費活力，進一步打開成長空間?？萍及鍓K，成長性比較強，比如半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的邏輯是比較確定的，隨著5G的商用整個板塊景氣度會上升，新能源屬于國家大力支持的，有較好的成長空間和確定性。

主持人：在選股方面能分享一些心得體會嗎？

夏睿：首先我們會在景氣度高、成長性強而且比較寬的賽道上去選股，在好的賽道上你的成功率就大一些，比如我們上面提到的消費、醫(yī)藥和科技。其次，在具體的選股方面，我們一直秉承用好價格去買好公司。我們會去選擇天花板高，有核心競爭力，盈利能力好而且能夠持續(xù)盈利的好公司。這需要我們對公司的基本面進行深入的挖掘，對行業(yè)有深入的理解，這樣你才能拿得住好公司，獲得超額收益。