這輪下跌從春節(jié)之后已經逐步的完成了探底的階段，進入到震蕩觸底的階段，特別是績優(yōu)白馬股已經開始吸引抄底資金入場。今天出現(xiàn)較好的回升，包括白酒、科技龍頭股等板塊以及新能源汽車等表現(xiàn)都不錯，市場的信心有所回升，賺錢效應也有所提升。昨天調整比較大的周期板塊也出現(xiàn)了一定幅度的反彈。

當前全球經濟處于穩(wěn)步復蘇的過程中，特別是美國推出1.9萬億美元的經濟刺激計劃，大大提高了經濟復蘇的預期，這有利于全球經濟的復蘇。今年全球經濟在低基數(shù)的影響之下，同比上漲幅度可能會高達6%以上。

由于美國是全球GDP中占比最大的國家，因此美國經濟的復蘇對全球經濟復蘇起到很大的推動作用。中國作為第二大經濟體，今年GDP增速可能會高達8%~9%，中美兩國經濟的強勁復蘇有利于全球經濟的回升。因此，從經濟基本面來看，今年資本市場具備基本面的支撐。

在貨幣政策方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾多次表示貨幣政策不會過快退出，兩年之內不會加息，除非經濟面出現(xiàn)實質性的回升，出現(xiàn)比較大的改變。整體來看，全球資產價格上漲的這種態(tài)勢短期內不會改變。相對而言，節(jié)后A股市場的表現(xiàn)較弱，一季度全球股市均出現(xiàn)大幅上漲，而A股則出現(xiàn)了下跌，這也為二季度A股市場的反彈提供了機會。

在全球股市漲聲一片的情況之下，A股市場不會長期的低迷，特別是之前很多人擔心美股由于資產泡沫較大，可能會出現(xiàn)泡沫破裂從而拖累A股的表現(xiàn)。但實際上在經濟刺激計劃推出之后，美國還可能會推出大規(guī)模的基建投資計劃，這些都有利于提高上市公司盈利增速，從而有利于股價的回升。

因此，美股很難出現(xiàn)比較大的回調，現(xiàn)在保持高位震蕩的可能性很大。即使美股現(xiàn)在估值有泡沫，但并沒有顯示出泡沫破裂的跡象，對A股市場的影響也無從談起，這也為A股市場的反彈提供了一個比較良好的外部環(huán)境。

美國第一季度財報即將開始，幾家大型銀行將在本周晚些時候公布一季度業(yè)績，一系列好于預期的經濟數(shù)據(jù)已經表明企業(yè)盈利將與經濟增長一到復蘇，尤其是那些受到疫情負面影響最嚴重的行業(yè)反彈幅度更大，這些對于股市的表現(xiàn)將會形成正面的利好。

雖然隔夜美股出現(xiàn)小幅收跌，但依然在高位運行，A股的表現(xiàn)還是相對比較強勢，建議投資者不必過于關注美股以及美國數(shù)據(jù)，更多的要關注國內的一些經濟數(shù)據(jù)。相對而言，國內的經濟增長數(shù)據(jù)方面還是比較穩(wěn)定，這一點并沒有發(fā)生太大的變化。

近期A股市場處于反復震蕩的過程中，我一直強調每輪調整都是抄底優(yōu)質股票或者優(yōu)質基金的時機，概莫能外。這一輪下跌更多的是市場的原因，并不是基本面的變化，事實上經濟面穩(wěn)步復蘇，好的公司長期的投資價值也不會因為短期股價的調整而改變，因此建議投資者可以耐心等待市場企穩(wěn)回升。雖然短期的走勢無法預期何時出現(xiàn)大幅上漲的走勢，現(xiàn)在需要等待，但通過持有優(yōu)質公司或者優(yōu)質基金是應對市場波動最好的手段。

本周進入一季度宏觀經濟數(shù)據(jù)密集披露期。4月11日央行公布的一季度金融數(shù)據(jù)和社會融資數(shù)據(jù)顯示，即便是在去年受疫情影響的高基數(shù)影響下，今年一季度銀行新增信貸投放規(guī)模依然較大，信貸結構持續(xù)優(yōu)化，反映出實體經濟持續(xù)的復蘇勢頭和強烈的融資需求。一季度人民幣貸款增長7.67萬億元，和去年高基數(shù)相比依然有5,741億元的新增貸款，這說明貨幣政策依然是較為寬松的。

不過貨幣政策回歸常態(tài)化，穩(wěn)定宏觀杠桿率的政策訴求也逐步的體現(xiàn)，也就是貨幣政策邊際上有所收緊，但整體上保持流動性合理充裕。一方面社融增速逐漸下降，一季度社會融資規(guī)模增量累計為10.24萬億元，比上年同期少8730億元。3月末社會融資規(guī)模存量同比增長12.3%，另一方面3月末M2同比增長9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7個百分點，這是M2增速連續(xù)12個月保持雙位數(shù)增長后，重新降為個位數(shù)增長。

在疫情得到有效的控制，經濟面也出現(xiàn)穩(wěn)步復蘇之后，貨幣政策邊際收緊是可以理解的，但不會過度收緊，也不會急轉彎，這也是相關部門多次強調的一點，因此對于信貸方面不必過于擔心。在企業(yè)新增貸款方面，3月企業(yè)中長期貸款增加了1.33萬億元，占當月新增貸款總量約5成，反映出信貸結構的持續(xù)優(yōu)化，今年在信貸方面支持企業(yè)生產復工這些仍然是比較重要的。

四季度宏觀杠桿率的下降也表明實體經濟的活力已經有了較大的恢復，金融資金的使用效率在明顯提升。近期流動性的寬松情況已經有所改善，這些是有利于保持一個較低的利率，推動經濟穩(wěn)步復蘇的，對于資本市場方面也會有利于資本市場的輕微反彈。

近期美股迭創(chuàng)新高，而A股則出現(xiàn)了持續(xù)的調整，主要是反映了宏觀流動性回歸中性，流動性邊際收緊的這樣一個預期，但考慮到今年經濟復蘇以及高估值板塊普遍出現(xiàn)較大幅度調整，一定程度上消化了高估值的這種擔憂，因此后市好公司依然會有較好的表現(xiàn)，像消費白馬股。

回到當前A股市場，堅持價值投資，做好公司的股東是最好的一個投資策略，特別是在市場出現(xiàn)大幅回落之后，通過逢低配置業(yè)績優(yōu)良的好股票來長期持有，這樣的話獲得的收益比頻繁交易要高很多。

另外一個也能避免出現(xiàn)操作錯誤，炒股不如買基金已經成為共識。隨著房住不炒，這種房地產調控政策逐步加強，大量的居民儲蓄通過買基金入市?；痄N售近兩年非常好，今年以來已經超過了1萬億的銷售規(guī)模，現(xiàn)在市場屬于調整期，基金銷售暫時遇冷，但一旦市場回升，基金發(fā)行也會逐步的回暖。

新基金發(fā)行將給A股市場帶來增量資金，同時機構投資者占比的提升帶來價值投資理念。未來十年是A股市場的黃金十年，也是基金發(fā)行的黃金十年，同時是價值投資的黃金十年，因此建議投資者對于后市保持信心和耐心。