2020年，在疫情等導(dǎo)致需求下滑的情況下，原油價(jià)格大幅波動(dòng)，能化市場(chǎng)也因此受到影響。到了2021年，疫情得到控制，全球經(jīng)濟(jì)大概率復(fù)蘇，以原油為主要生產(chǎn)原料的能化市場(chǎng)又將有怎樣的表現(xiàn)？4月9日，在新湖期貨于上海主辦的第七屆中國大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇能源化工產(chǎn)業(yè)閉門論壇上，與會(huì)專家就此展開了深入討論。

提及近期原油價(jià)格的持續(xù)上行，在浙江杭實(shí)湞華供應(yīng)鏈有限公司總經(jīng)理金湞昌看來，與全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇關(guān)系不大，主要是由供應(yīng)端的持續(xù)收縮引發(fā)的。而需求方面，雖然隨著疫情的受控和疫苗接種的普及有所好轉(zhuǎn)，但相較于往年同期仍屬于偏低水平。尤其是煤油、柴油，盡管跨洲際物流已恢復(fù)到疫情前的65%—70%，但上述終端油品的消費(fèi)尚未恢復(fù)如常。加之近期東南亞、東歐等衛(wèi)生條件偏差或控制能力不足的國家疫情出現(xiàn)反復(fù)，洲際物流的進(jìn)一步恢復(fù)很可能需要更多時(shí)間。

相對(duì)于煤油、柴油，金湞昌表示，目前各主要經(jīng)濟(jì)體汽油消費(fèi)已經(jīng)大致回升到疫情前的水平，且?guī)齑孑^低，夏季可能面臨供不應(yīng)求的情況。“此外，當(dāng)前全球煉廠開工率僅在70%左右，低于5年均值。若整個(gè)二季度煉廠開工率維持目前的水平，那么大概率拖累原油消費(fèi)?！彼f。

對(duì)于當(dāng)前的原油價(jià)格，金湞昌認(rèn)為，在全球原油庫存偏高的情況下，價(jià)格可能被高估了。究其原因，除了OPEC+在供給側(cè)上持續(xù)約束外，還與市場(chǎng)看好未來宏觀有一定關(guān)系。

畢竟，全球疫情受控、疫苗接種率提升，全球經(jīng)濟(jì)大概率復(fù)蘇，而作為“工業(yè)的血液”，原油消費(fèi)大概率上行。不過，金湞昌也表示，年內(nèi)的宏觀市場(chǎng)需要分境內(nèi)和境外來看，要知道，我國作為最早控制住疫情的國家，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早已開始，未來一段時(shí)間在原油消費(fèi)端的拉動(dòng)力相對(duì)有限。

反倒是境外，在他看來，未來宏觀利好會(huì)逐步傳導(dǎo)至原油基本面，并促使預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。不過，三、四季度油價(jià)是否會(huì)進(jìn)一步走高，則取決于OPEC+恢復(fù)正常生產(chǎn)的進(jìn)度以及伊朗產(chǎn)出的情況。

至于下游化工品市場(chǎng)，與會(huì)專家認(rèn)為，需要考慮不同品種具體的生態(tài)圈。

以甲醇為例，新湖期貨能化、黑色事業(yè)總部總經(jīng)理王鵬認(rèn)為，甲醇產(chǎn)能投放進(jìn)入尾聲，上游的新增壓力也釋放完畢，后期雖然會(huì)面對(duì)“倒春寒”問題，但現(xiàn)在可以說正處于黎明前的黑暗。

要知道，二、三季度，甲醇市場(chǎng)將經(jīng)歷去庫到重新累庫過程，壓力并不大，而到了四季度，在供應(yīng)沒有新增釋放的情況下，無論是天然氣限產(chǎn)，還是煤制裝置檢修，都會(huì)刺激甲醇價(jià)格抬升。

至于聚烯烴，王鵬表示，將迎來行情拐點(diǎn)。畢竟，2020年支撐聚烯烴市場(chǎng)的防疫物資需求已有所下滑。另外，聚烯烴類產(chǎn)品并不存在技術(shù)壁壘，上游高利潤很難長期維持。目前來看，聚烯烴短期有一定需求支撐，但長期壓力較大。在這樣的情況下，他認(rèn)為，除了可以做空聚烯烴利潤外，還可以進(jìn)行甲醇和PP利潤收窄的趨勢(shì)性套利。