報告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨市場在盤面探底后交易活躍度有所回暖，早市平水銅報于升水10元/噸市場買盤較為活躍，下游都欲在盤面66300元/噸左右逢低補(bǔ)貨，交易集中于升水10-20元/噸，第二時段后隨著盤面重心逐漸上揚(yáng)，外加部分持貨商因市場詢盤買盤積極，因此抬高報價至升水30元/噸后，市場交投活躍度有所降溫。好銅報價隨之走高，早市在聽聞少量升水20-30元/噸ENM的貨源后，報價基本都集中于升水40-50元/噸，但好銅整體成交不及平水銅活躍主動。濕法銅報價則表現(xiàn)企穩(wěn)，基本報于貼水120-貼水90元/噸，下游趁盤面低位時積極詢價采購。

觀點：昨日，美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言再度被市場解讀為偏向鴿派的態(tài)度，因此美元指數(shù)持續(xù)呈現(xiàn)出走弱的態(tài)勢。這對于銅價而言，依舊較為有利。而在基本面上，昨日可以觀察到，市場升貼水報價開始逐步抬升，早間下游的買興較此前有所回升。旺季逐漸到來的跡象愈發(fā)明顯，加之目前TC價格仍處于持續(xù)走低的態(tài)勢，故此在當(dāng)下時點上，仍然建議對于銅價保持相對樂觀的態(tài)度。

中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，美元預(yù)計仍將維持偏弱格局?；久娣矫?，CSPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費(fèi)地板價，顯示市場對于未來銅精礦供應(yīng)或存在一定分期，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國目前對于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對銅需求形成拉動，而接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強(qiáng)有力的支撐，我們暫時維持銅價長線看漲的判斷，但倘若2季度內(nèi)去庫不及預(yù)期，則銅價的上漲幅度或?qū)⑤^此前預(yù)期有所減弱。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：內(nèi)外盤反套；4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點：

1.  累庫何時結(jié)束  2. 美債利率變化  3.美元指數(shù)反彈高度 4. 2季度需求不及預(yù)期