報告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水18.20美元/噸，前一交易日貼水17.35美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21810~21850元/噸，雙燕成交于21850~21880元/噸，進口鋅21800~21830元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水20元/噸，雙燕對2105合約報升水10~20元/噸，進口鋅對2105合約貼水30~40元/噸；1#鋅主流成交于21740~21780元/噸。早間鋅價維持高位運行，下游觀望情緒較濃，持貨商普通鋅錠報價擴大貼水至對2105合約貼水20~30元/噸，對網(wǎng)均價基本以貼水5~10元/噸交易；進入第二時段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對2105合約貼水20元/噸。今日鋅價維持高位運行，下游依然以觀望為主，整體市場交投清淡。

庫存方面，根據(jù)SMM訊，4月6日，國內(nèi)鋅錠庫存為22.84萬噸，較此前一周減少1.39萬噸。

觀點：美元指數(shù)跌幅放緩后，昨日鋅價再度進入盤整，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，周二國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在去庫，基本符合市場預期，對價格仍有支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內(nèi)外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、累庫超預期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水18.50美元/噸，前一交易日貼水22.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，昨日期鋁當月早盤小幅探低后回升，整體中心運行17400-17500元/噸之間，華東現(xiàn)貨成交貼水50-30元/噸，早盤交投集中17390-17420元/噸。持貨商方面出貨依舊積極，整體市場流通性充裕，下游和部分中間商按需采購為主，但仍存畏高情緒，雖然絕對價格小幅下跌，但下游觀望心態(tài)并未扭轉(zhuǎn)。 中原（鞏義）市場方面早盤市場交投集中對華東貼水100-110元/噸，后續(xù)隨著下游入場并不積極，持貨商順勢調(diào)低報價至貼水110-120元/噸，整體市場交投以對華東貼水110元/噸為主，對盤面集中貼水140元/噸。

庫存方面，4月6日，中國國內(nèi)社會鋁錠庫存為123.6噸，較此前環(huán)比下降1.5萬噸。

觀點：本周國內(nèi)最新鋁錠庫存123.6萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸，再度去庫，我們?nèi)匀痪S持之前的觀點，隨著國儲拋儲以及進口大幅增加，可能大大降低鋁錠旺季去庫的速度以及幅度，但鋁作為有色中供應端受到碳中和概念影響最大的品種，事件性的沖擊仍會在短期加大價格的波動，短期鋁價可能經(jīng)常會出現(xiàn)脈沖式上漲后逐漸回落的走勢。整體依然以寬幅震蕩為主。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內(nèi)外反套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、累庫超預期。