一、苯乙烯成本支撐較強

原油：供給端， 4月OPEC+產油國會議決定將在5月、6月和7月分別將石油日產量提高35萬桶、35萬桶和44.1萬桶，沙特將逐步取消自1月以來自愿減產的100萬桶/日，5月減少25萬桶/日，6月減少35萬桶/日，7月減少40萬桶/日，同時沙特方面表示，當伊朗恢復到2016年的產量時，可以考慮限制產量。產油國未來的增產計劃較為溫和對供給沖擊有限，同時市場認為歐佩克+逐漸增加的石油供應不足以滿足不斷增長的需求，且對于伊朗供給的恢復也有一定對策，因此原油供給總體偏緊。需求端，雖然歐洲疫情反復，對原油需求恢復造成階段性的負面影響，但是隨著疫苗廣泛接種，出行生活將逐步回歸正?；?，原油需求逐漸恢復的趨勢不變。整體上，供給偏緊，結合需求恢復和通脹預期，原油將延續(xù)偏強震蕩的走勢。

純苯：成本端原油偏強震蕩，成本支撐較好。供給端，據隆眾資訊，純苯外盤價格高位堅挺，美韓套利窗口開啟，中韓套利窗口關閉，預計4、5月份韓國純苯出口中國減少；馬來西亞、日本和印尼三套裝置非計劃內檢修，近40萬噸/年產能受到影響，預計東南亞地區(qū)供應偏緊。國內4月純苯裝置集中檢修，產量預計下降。需求端，純苯下游利潤較好，開工率維持高位，對純苯需求較好。預計4月份純苯價格震蕩向上。

乙烯：韓國LG裂解裝置故障，在供給端對乙烯價格有支撐。成本端，原油偏強震蕩。需求端，下游開工率高位，需求較好。預計乙烯價格偏強震蕩。

苯乙烯利潤在3月中下旬觸及成本線后，快速回升，當前500元/噸左右，利潤尚好。原材料端對苯乙烯價格支撐強勁，但是尚好的加工利潤，對成本支撐力度有所削弱，總體上苯乙烯成本支撐較強。

二、裝置集中檢修 4月份供給增量有限

截至4月2日，苯乙烯開工率88.45%，苯乙烯開工率維持在近90%左右的相對高位。在3月下旬已經出產品的中海油殼牌70萬噸/年裝置和中化泉州45萬噸/年裝置，將在4月份產品投向市場，并逐步提高開工負荷，但是原計劃4月中旬投產的中化弘潤12萬噸/年裝置投產延期到5月初，新裝置投產未按原計劃實施現象屢有發(fā)生。而4月份裝置集中檢修，涉及產能125萬噸，將對沖部分新增產能，產能增量有限。

三、苯乙烯港口去庫 工廠庫存低位

截至3月31日，苯乙烯華東港口庫存為10.85萬噸，周環(huán)比-3.95萬噸，港口處于去庫通道。港口到貨以內貿貨為主，進口到貨量減少；出口持續(xù)裝船，下游提貨增加，提貨大于到貨，港口庫存持續(xù)下降。若下游維持當前開工率，碼頭提貨有望小幅增高，出口裝船仍有安排，而進口到貨減量，內貿到貨或有增加，4月份仍有持續(xù)去庫預期。

工廠庫存處于去年同期相對低位震蕩，截至4月1日，工廠庫存15.93萬噸，周環(huán)比小幅增加0.4萬噸，同比減少6.25萬噸，而且相比2020年同期數據，2021年數據新增了幾家大型煉廠的庫存。工廠庫存的相對低位水平，對苯乙烯價格的上漲起到了支撐作用。

四、下游開機率回升

隨著苯乙烯價格止跌反彈，下游EPS、PS、ABS等價格亦反彈。終端剛需有所回暖，下游開工率回升，對苯乙烯價格上漲起到了助推作用。截至4月2日，EPS開工率為64%，周環(huán)比+8%；PS開工率為81.99%，周環(huán)比+2.32%；ABS開工率為97.44%，周環(huán)比+3.62%。EPS的下游北方板材需求回暖，包裝需求仍顯偏弱，開工率有較大上升空間，預計EPS開工率將繼續(xù)回升。PS下游需求未明顯恢復，對高價存抵觸情緒，預計PS開工率維持當前水平。ABS下游家電企業(yè)和改性廠目前盈利情況不佳，抵觸高價貨源，剛需拿貨，但隨著家電行業(yè)旺季來臨，下游采購積極性將上升，預計ABS開工率維持高位。業(yè)內對金三銀四的“銀四”仍抱有較高期望，隨著時間推移，下游和終端需求有望繼續(xù)回暖。

五、成本支撐庫存低位 苯乙烯強勢反彈

由于成本支撐較強，港口持續(xù)去庫，工廠庫存低位，貿易商補貨和下游剛需有所回暖，現貨流通偏緊，持貨商挺價拉漲，且新增產能投產不及預期，裝置集中檢修，4月新增產量有限，市場做多熱情升溫，苯乙烯價格強勢反彈。但是，隨著苯乙烯價格快速回漲，下游和終端對高價貨源抵觸情緒增加，現貨成交清淡，剛需采購為主，在終端需求未明顯回暖的情況下，苯乙烯價格上漲空間將受壓制。預計4月份苯乙烯偏強震蕩，多單繼續(xù)持有，謹慎追多，第一壓力位為9400。關注下游需求改善情況。