昨日，央行網(wǎng)站發(fā)布的工作論文建議，研究各類匯率衍生品對(duì)匯率形成作用，適時(shí)建立人民幣匯率期貨市場(chǎng)，或引導(dǎo)境內(nèi)相關(guān)主體有效利用離岸期貨市場(chǎng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，我國(guó)在岸和離岸人民幣市場(chǎng)保持健康平穩(wěn)發(fā)展，市場(chǎng)廣度和深度不斷拓展，人民幣國(guó)際化水平持續(xù)提升。在“滬港通”“深港通”“滬倫通”等一系列制度推動(dòng)下，在岸離岸人民幣雙向流通機(jī)制不斷完善，人民幣資產(chǎn)全球配置和市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)明顯增強(qiáng)，人民幣匯率全球定價(jià)機(jī)制正逐步形成。

國(guó)際清算銀行（BIS）發(fā)布的最新調(diào)查顯示，全球交易最活躍貨幣中人民幣排名第八，在新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣中排名第一。離岸市場(chǎng)對(duì)人民幣國(guó)際化及其匯率全球定價(jià)機(jī)制的形成均具有重要作用。目前，離岸人民幣資產(chǎn)存量不斷增加、離岸人民幣即期和衍生品交易日益活躍、境外市場(chǎng)主體快速壯大，客觀上已使離岸市場(chǎng)成為人民幣市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)人民幣定價(jià)效率提升、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、更高水平改革開(kāi)放具有重大影響。

該工作論文稱，深入研究人民幣在岸與離岸市場(chǎng)之間的關(guān)系，特別是在岸匯率與離岸匯率之間相互影響的復(fù)雜機(jī)制，有利于理解人民幣國(guó)際化推進(jìn)和“雙循環(huán)”新發(fā)展格局形成背景下人民幣匯率全球定價(jià)機(jī)制形成的新格局，從而有針對(duì)性地制定穩(wěn)定人民幣市場(chǎng)價(jià)格、引導(dǎo)跨境人民幣資金合理流動(dòng)、提升人民幣定價(jià)效率的政策措施。

文章稱，最終研究結(jié)論一方面反映了“8·11”匯改后人民幣在岸匯率對(duì)離岸匯率的傳導(dǎo)作用大幅提升，在岸人民幣匯率的定價(jià)權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)，兩者的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)更加顯著，人民幣匯率全球定價(jià)機(jī)制逐步成熟；另一方面顯示出人民幣期貨等外匯衍生品具有一定價(jià)格引導(dǎo)作用，各類在岸和離岸人民幣匯率相互影響，可能進(jìn)一步促進(jìn)人民幣在全球市場(chǎng)的合理均衡發(fā)展。

該工作論文稱，考慮到人民幣期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)人民幣匯率價(jià)格的合理形成、掌握人民幣匯率定價(jià)權(quán)和促進(jìn)人民幣國(guó)際化具有重要作用，在當(dāng)前人民幣在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)日益均衡發(fā)展、境內(nèi)外各類市場(chǎng)主體逐漸形成人民幣匯率雙向波動(dòng)預(yù)期的背景下，建議進(jìn)一步探索構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際“雙循環(huán)”相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下的人民幣匯率全球定價(jià)形成機(jī)制：一是不斷完善人民幣在岸市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，研究各類匯率衍生品對(duì)匯率形成作用，適時(shí)建立人民幣匯率期貨市場(chǎng)，或引導(dǎo)境內(nèi)相關(guān)主體有效利用離岸期貨市場(chǎng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；二是加強(qiáng)對(duì)全球人民幣流動(dòng)、資產(chǎn)配置和價(jià)格變動(dòng)的監(jiān)測(cè)，健全人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的宏觀審慎管理體系，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。