貴州茅臺(tái)等5只個(gè)股成絕對(duì)抱團(tuán)核心，近十年30只個(gè)股成基金長(zhǎng)期持有的“底倉(cāng)”

基金抱團(tuán)股開(kāi)始企穩(wěn)。被列入“茅指數(shù)”的35只個(gè)股，有20多只漲幅在5%以上。其中，海天味業(yè)、隆基股份、安琪酵母、瀘州老窖、通策醫(yī)療等漲幅超過(guò)10%，貴州茅臺(tái)漲7.33%，“茅二”五糧液漲幅也達(dá)7%。但仍有部分抱團(tuán)股表現(xiàn)平平，如伊利股份、順豐控股、智飛生物等。

毫無(wú)疑問(wèn)，基金還會(huì)繼續(xù)“抱團(tuán)”，但抱團(tuán)股會(huì)有變化，需要揚(yáng)棄也必須揚(yáng)棄。

那么，抱團(tuán)股又會(huì)如何揚(yáng)棄呢？從歷年被“拋棄”的基金重倉(cāng)股，我們似乎可以找到一些線索。

隨著3月31日公募基金年報(bào)披露完畢，有媒體梳理了近十年(2011—2020年)公募基金年報(bào)的相關(guān)持股數(shù)據(jù)，列出了曾被持有市值超百億、而今被“拋棄”的15只重倉(cāng)股。

首先是公司治理出現(xiàn)某些不和諧的公司。如上海家化，從2013年持股市值達(dá)100.08億到2020年末減至12.5億，果不其然，股價(jià)從76多元猛跌至20-30元。

第二類是業(yè)績(jī)衰退或業(yè)績(jī)不穩(wěn)的公司。如天士力、中國(guó)神華和碧水源，幾年前持股市值均超百億，如今不足10億，最慘的天士力從107.38億減至3.03億。

第三類是行業(yè)或公司基本面發(fā)生變化的。如近期傳出大新聞的歐菲光，2017年是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的頂峰，490只基金合計(jì)持有112.96億元，隨后三年被連續(xù)減持，2020年底164只基金合計(jì)持倉(cāng)市值僅為10.72億元。

又如地產(chǎn)行業(yè)的華僑城、金地集團(tuán)，已不再是行業(yè)龍頭，持股市值也從100多億分別減至10.87億和48.12億。

第四類是“兩桶油”一類的超級(jí)航母。中國(guó)石油從2018年底持股市值103.64億減至15.26億；中國(guó)聯(lián)通持股市值從109.37億減至14.7億；中國(guó)人壽持股市值從110.16億減至28.69億。

這15只被“拋棄”的股票目前持有市值均不足50億，相比茅臺(tái)、五糧液那樣持股市值超千億的，基本就已經(jīng)“消失”了。

由此，我們可以根據(jù)年報(bào)或季報(bào)數(shù)據(jù)，找出抱團(tuán)股中可能被棄的股票。

如雙匯發(fā)展，年報(bào)顯示盈利增長(zhǎng)15%，但環(huán)比下降30%，再加上豬肉價(jià)格不再上漲，基本面出現(xiàn)變化。金山辦公，由于疫情因素網(wǎng)上辦公激增，年報(bào)盈利增長(zhǎng)119%，但基金減持約40%，估值177倍。480只基金持有的藍(lán)思科技，基金持有市值從200多億減至58億，2020年股價(jià)已上漲123%。這些個(gè)股都有可能被繼續(xù)減持或“拋棄”。

“揚(yáng)棄”者，有“棄”必有“揚(yáng)”，即“拋棄”一部分，發(fā)揚(yáng)光大一部分，又從外部吸收一部分。

據(jù)梳理，有5只個(gè)股成為絕對(duì)抱團(tuán)核心。分別是：貴州茅臺(tái)，2143只基金持有市值1766億元，占流通股比重7.04%；五糧液，1845只基金持股市值1300億，占流通股11.74%；中國(guó)平安，1915只基金持股市值881億，占流通股9.35%；美的集團(tuán)，1915只基金持股市值808億，占流通股12%；寧德時(shí)代，1915只基金持股市值761億，占流通股17.56%。

這5只“絕對(duì)核心”中，前4只可謂“老資格”，寧德時(shí)代則是重倉(cāng)新貴，該股于2018年6月登陸創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)年便有328只基金建倉(cāng)。可以說(shuō)，這5只“絕對(duì)核心”還會(huì)繼續(xù)“抱團(tuán)”下去，不大可能松動(dòng)，也難以松動(dòng)。

除了這5只“絕對(duì)核心”之外，我們還可以從2020年或增持、或新進(jìn)，但漲幅不大的基金重倉(cāng)股中，發(fā)現(xiàn)有可能發(fā)揚(yáng)光大的部分公司。

據(jù)梳理，2020年新進(jìn)抱團(tuán)股(100億市值以上)68只，增持1.6億股以上的50只。其中增持7家銀行股，但漲幅都不大，增持最多的興業(yè)銀行(+ 7.2億多股)，年漲幅10.23%；增持化工股6只，有的漲幅過(guò)高，如榮盛石化，增持6億多股，年漲幅125%；但有的漲幅并不大，如恒力石化，增持2.3億多股，585只基金持有市值才107億，去年全年漲60%，目前已基本回撤。作為化工行業(yè)的龍頭，兩股估值都不高，恒力石化估值僅15.8倍。

在新進(jìn)重倉(cāng)股中，如東方雨虹，654只基金持有市值172億，近三年(2017-2019年)盈利從12億-15億-20.66億，去年前三季已達(dá)21億。日前公司擬以45.5元/股的價(jià)格定增1.76億股，募資80億元，遭到包括高瓴資本、睿遠(yuǎn)基金在內(nèi)的大機(jī)構(gòu)哄搶。值得一提的是，本次定增底價(jià)為40.88元/股，在總計(jì)29單有效申購(gòu)報(bào)價(jià)單中，報(bào)價(jià)最高達(dá)50元/股，高出底價(jià)近25%，最終被13家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。

需要指出的是，盡管基金重倉(cāng)股進(jìn)進(jìn)出出，但近十年竟有30只個(gè)股成了基金連續(xù)持有的“底倉(cāng)”(少數(shù)略為“斷代”)。除了上述5只“絕對(duì)核心”外，還包括恒瑞醫(yī)藥、中信證券、三一重工、東方財(cái)富、愛(ài)爾眼科、瀘州老窖、招商銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行、隆基股份、海康威視、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、海爾智家、萬(wàn)華化學(xué)等。

結(jié)論是，抱團(tuán)股需要揚(yáng)棄，但大部分股票還會(huì)繼續(xù)“抱團(tuán)”，不會(huì)打散，更不會(huì)“拋棄”。正是依靠這些核心資產(chǎn)，近四年(2017-2020年)，公募基金取得了5600億、-1220億、11760億、20024億的業(yè)績(jī)，長(zhǎng)期持有基金的平均收益，明顯高出股市大盤。