七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

石澤彬

颯露紫資產(chǎn)執(zhí)行董事。8年投資經(jīng)歷，歷任多家知名私募公司投資經(jīng)理，目前全面負(fù)責(zé)颯露紫資產(chǎn)CTA策略產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)。獲2020年七禾基金獎(jiǎng)年度收益獎(jiǎng)，多次獲得各期貨公司及第三方平臺(tái)舉辦的期貨實(shí)盤(pán)大賽冠軍。

2020七禾基金獎(jiǎng)榜單公布，颯露紫資產(chǎn)獲年度收益獎(jiǎng)，點(diǎn)擊鏈接查看獲獎(jiǎng)名單。

核心觀點(diǎn)：

我們花了兩年的時(shí)間和精力全力以赴開(kāi)發(fā)了自己的量化模型架構(gòu)和海量因子，并進(jìn)行了大量歷史數(shù)據(jù)的回溯檢測(cè)，從而保證策略長(zhǎng)期可靠和盈利的確定性。

高收益產(chǎn)品主要是自有CTA趨勢(shì)量化策略，策略全覆蓋目前期貨市場(chǎng)活躍的標(biāo)的；FOF產(chǎn)品收益比較穩(wěn)??；股票指數(shù)增強(qiáng)策略能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期超越指數(shù)的業(yè)績(jī)。

行情波動(dòng)幅度加劇，內(nèi)部會(huì)自適應(yīng)形成智能化的投資風(fēng)險(xiǎn)收益曲線，不會(huì)摻雜基金經(jīng)理的主觀意愿和人為操作。

從年初的行情走勢(shì)來(lái)看，今年的挑戰(zhàn)應(yīng)該會(huì)大于去年，所以收益預(yù)期需要降低。

期貨市場(chǎng)的盈利確定性還是要高于股票市場(chǎng)。

目前我們有對(duì)接和合作的投顧超過(guò)700家，今年投資的子基金將超過(guò)150家。

長(zhǎng)期取勝的關(guān)鍵：一方面，底層策略邏輯要足夠可靠和普適；另一方面，資金要對(duì)策略有足夠的信心和包容，能夠伴隨產(chǎn)品度過(guò)業(yè)績(jī)低迷階段，從而最終享受到策略的盈利成果。

我們?cè)诓呗蚤_(kāi)發(fā)之初，就會(huì)推敲策略的投資邏輯，要求策略足夠簡(jiǎn)單和普適，參數(shù)足夠少。

所有策略都以趨勢(shì)為基礎(chǔ)，享受趨勢(shì)帶來(lái)的盈利確定性，管理好投資過(guò)程中的波動(dòng)和壓力。

我們始終相信量化只是研究和交易手段，核心還是開(kāi)發(fā)者的理念，所以都是人的思想體現(xiàn)，不能因?yàn)檫@種使用手段的普及而擔(dān)憂人被取代。

我們始終不相信一種策略能適應(yīng)所有行情階段，所以不能依靠有限數(shù)量的投顧完成配置和投資，只能依托海量投顧實(shí)現(xiàn)配置規(guī)模和收益確定性。

七禾網(wǎng)1、石總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。首先恭喜颯露紫資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“颯露紫復(fù)利成長(zhǎng)一號(hào)”獲得七禾基金獎(jiǎng)年度收益獎(jiǎng)，回顧過(guò)去一年，颯露紫資產(chǎn)在2020年獲得優(yōu)秀業(yè)績(jī)的關(guān)鍵是什么？

石澤彬：您好，颯露紫2020年的優(yōu)秀成績(jī)，一方面，源于颯露紫的量化策略的專(zhuān)業(yè)性和盈利能力足夠優(yōu)秀，颯露紫策略研究團(tuán)隊(duì)主要成員具備豐富的行業(yè)經(jīng)歷，擁有扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)。從2018年開(kāi)始，我們花了兩年的時(shí)間和精力全力以赴開(kāi)發(fā)了自己的量化模型架構(gòu)和海量因子，并進(jìn)行了大量歷史數(shù)據(jù)的回溯檢測(cè)，從而保證策略長(zhǎng)期可靠和盈利的確定性；另一方面，2020年行情走勢(shì)比較劇烈，為策略實(shí)現(xiàn)高額收益提供了有利環(huán)境。

七禾網(wǎng)2、近兩年，颯露紫憑借優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在市場(chǎng)上嶄露頭角，貴司旗下產(chǎn)品也曾多次獲得各項(xiàng)期貨賽事冠軍?？v覽公司旗下產(chǎn)品，颯露紫的獲利頭寸主要來(lái)自哪個(gè)市場(chǎng)？

石澤彬：颯露紫目前產(chǎn)品線比較豐富，高收益產(chǎn)品主要是自有CTA趨勢(shì)量化策略，策略全覆蓋目前期貨市場(chǎng)活躍的標(biāo)的；FOF產(chǎn)品收益比較穩(wěn)??；股票指數(shù)增強(qiáng)策略能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期超越指數(shù)的業(yè)績(jī)。

七禾網(wǎng)3、我們注意到，貴司旗下有產(chǎn)品在過(guò)去一年取得了遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的超額收益，成績(jī)十分驚人，而市場(chǎng)上部分投資機(jī)構(gòu)會(huì)考慮到投資者預(yù)期，在產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)一定的收益后對(duì)產(chǎn)品后續(xù)表現(xiàn)有所保留，您在這方面是怎么考慮的？

石澤彬：颯露紫復(fù)利系列產(chǎn)品的策略經(jīng)過(guò)多年的實(shí)測(cè)與歷史的回測(cè)相結(jié)合，我們?cè)诓呗缘拈L(zhǎng)期盈利的確定性和最大回撤的控制上有足夠的信心。但是，因?yàn)槲覀兊母呤找娈a(chǎn)品的底層邏輯是趨勢(shì)跟蹤，這就注定了產(chǎn)品的業(yè)績(jī)曲線一定會(huì)有波動(dòng)，所以我們不建議保守的投資者參與此類(lèi)產(chǎn)品。同時(shí)，我們產(chǎn)品上線的時(shí)間還比較短，目前的產(chǎn)品實(shí)盤(pán)業(yè)績(jī)最大回撤還未達(dá)到歷史回溯最大幅度，所以未來(lái)潛在回撤幅度可能會(huì)大于目前產(chǎn)品歷史最大回撤幅度。投資者還是要理性思考我們此類(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)及收益是否和自身情況相匹配。

七禾網(wǎng)4、一般情況下，量化投資的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)可控的，但貴司旗下也有部分產(chǎn)品出現(xiàn)過(guò)較大回撤，請(qǐng)問(wèn)該回撤是在什么情況下發(fā)生的？貴司是否會(huì)根據(jù)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品？

石澤彬：我們波動(dòng)較大的產(chǎn)品是量化趨勢(shì)跟蹤策略，回撤一般會(huì)出現(xiàn)在趨勢(shì)行情的反轉(zhuǎn)和分化階段。另外，我們的產(chǎn)品一般會(huì)復(fù)利加倉(cāng)，所以在產(chǎn)品有盈利的情況下會(huì)擇時(shí)加倉(cāng)，投資者參與老產(chǎn)品會(huì)面臨較高的潛在波動(dòng)壓力。基于以上情況，我們一般會(huì)根據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的要求定制新產(chǎn)品，不建議投資者購(gòu)買(mǎi)老產(chǎn)品。