七禾網(wǎng)5、2020年以來(lái)，期貨市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，機(jī)會(huì)增加的同時(shí)，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在加大，您對(duì)這樣的行情有什么感受？在交易策略上是否會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整？

石澤彬：在策略設(shè)計(jì)之初，我們就把各種行情的挑戰(zhàn)設(shè)計(jì)進(jìn)了系統(tǒng)，所以行情波動(dòng)幅度加劇，內(nèi)部會(huì)自適應(yīng)形成智能化的投資風(fēng)險(xiǎn)收益曲線，不會(huì)摻雜基金經(jīng)理的主觀意愿和人為操作。

七禾網(wǎng)6、有觀點(diǎn)認(rèn)為，2021年是大宗商品牛市的起點(diǎn)，但是近幾個(gè)月來(lái)，期貨市場(chǎng)整體依舊處于震蕩階段，您覺(jué)得這套“牛市理論”還適用嗎？

石澤彬：由于對(duì)行情性質(zhì)和宏觀環(huán)境的判斷很不專業(yè)，所以我們不會(huì)主觀去判斷行情，也不會(huì)基于判斷去干預(yù)系統(tǒng)。我們的量化系統(tǒng)會(huì)根據(jù)行情數(shù)據(jù)自動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)投資，我們更相信我們的系統(tǒng)長(zhǎng)期能夠在市場(chǎng)上經(jīng)受住考驗(yàn)，并最終實(shí)現(xiàn)確定性收益。

七禾網(wǎng)7、大部分基金經(jīng)理都表示今年的預(yù)期收益要降低，您是否認(rèn)同？您覺(jué)得今年的期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)哪個(gè)更有機(jī)會(huì)？

石澤彬：從年初的行情走勢(shì)來(lái)看，今年的挑戰(zhàn)應(yīng)該會(huì)大于去年，所以收益預(yù)期需要降低。至于哪個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)更大無(wú)法進(jìn)行評(píng)價(jià)，但期貨市場(chǎng)的盈利確定性還是要高于股票市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)8、作為颯露紫資產(chǎn)CTA策略的領(lǐng)頭人，請(qǐng)您介紹一下貴司的CTA策略及各自的特點(diǎn)。

石澤彬：我們的策略是量化趨勢(shì)跟蹤策略，能夠符合市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行規(guī)律，同時(shí)，把風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行了較好的平衡，所以我們的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益會(huì)比市場(chǎng)同類策略有所優(yōu)勢(shì)。我們的量化策略都是跟隨量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和交易的，至于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們會(huì)通過(guò)相關(guān)模型進(jìn)行控制。

七禾網(wǎng)9、除了量化CTA策略，颯露紫資產(chǎn)還有哪些策略？這些策略的核心邏輯是什么？

石澤彬：除了量化CTA策略，我們還有FOF策略、指數(shù)增強(qiáng)策略。FOF策略是投資和配置市場(chǎng)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，目前我們有對(duì)接和合作的投顧超過(guò)700家，今年投資的子基金將超過(guò)150家。指數(shù)增強(qiáng)策略是由我們股票研究團(tuán)隊(duì)操作，長(zhǎng)期追求高于指數(shù)的投資收益。

七禾網(wǎng)10、在不斷變化的市場(chǎng)中，您覺(jué)得策略長(zhǎng)期取勝的關(guān)鍵包括哪些方面？一套策略需要達(dá)到哪些條件、經(jīng)過(guò)哪些步驟，才有可能被貴司納入到實(shí)盤(pán)策略中？

石澤彬：長(zhǎng)期取勝的關(guān)鍵：一方面，底層策略邏輯要足夠可靠和普適；另一方面，資金要對(duì)策略有足夠的信心和包容，能夠伴隨產(chǎn)品度過(guò)業(yè)績(jī)低迷階段，從而最終享受到策略的盈利成果。

對(duì)策略納入實(shí)盤(pán)的要求相對(duì)復(fù)雜，很難一兩句話進(jìn)行描述。

七禾網(wǎng)11、很多量化交易者在進(jìn)行策略開(kāi)發(fā)的時(shí)候都會(huì)遇到這樣一個(gè)問(wèn)題，一套策略在模擬運(yùn)行的時(shí)候表現(xiàn)很好，回測(cè)數(shù)據(jù)也很不錯(cuò)，但一到實(shí)盤(pán)中表現(xiàn)不佳，甚至還有可能出現(xiàn)連續(xù)虧損，您遇到過(guò)這種情況嗎？一般會(huì)怎么解決這個(gè)問(wèn)題？

石澤彬：我們?cè)诓呗蚤_(kāi)發(fā)之初，就會(huì)推敲策略的投資邏輯，要求策略足夠簡(jiǎn)單和普適，參數(shù)足夠少。回溯只是為了驗(yàn)證策略的有效性，而不會(huì)因?yàn)闃I(yè)績(jī)曲線不佳而進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化。所以，在開(kāi)發(fā)策略的時(shí)候，一定要對(duì)其未來(lái)的適應(yīng)性有足夠的保證。

七禾網(wǎng)12、沒(méi)有一套較為完善的投資理念，也很難在這個(gè)市場(chǎng)中長(zhǎng)期盈利，請(qǐng)問(wèn)貴司的投資理念是什么？

石澤彬：我們的投資理念是和趨勢(shì)做朋友，所有策略都以趨勢(shì)為基礎(chǔ)，享受趨勢(shì)帶來(lái)的盈利確定性，管理好投資過(guò)程中的波動(dòng)和壓力。

七禾網(wǎng)13、據(jù)了解，颯露紫資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)最早一批布局FOF模式的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，在投資基金的時(shí)候，貴司是如何利用不同的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行不同基金產(chǎn)品的匹配的？

石澤彬：我們有海量的私募合作伙伴，分布在不同策略領(lǐng)域，從而能實(shí)現(xiàn)在各個(gè)策略領(lǐng)域的投資和擇時(shí)。我們?cè)诤暧^方面不具備很強(qiáng)的研究能力，所以我們不會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)策略進(jìn)行擇時(shí)，我們更相信合作私募的專業(yè)能力，主要是被動(dòng)配置和定投，享受合作投顧的長(zhǎng)期專業(yè)投資能力。